一、今天大a也是因外部因素买单；还有傻逼量化在制造恐惧！
世界格局在发生巨大变化；老美这次干伊朗；也没吃到好果子；干仗还是那句话两败俱伤；有国才有家！必须干；近代史、屠杀我们中国人排名：第一日本；第二老毛子；第三就是朝鲜战争老美；第四那八国联军；
伊朗这个国家和阿三差不多；能尿到一个壶里；变态；不可信
老毛子 想占领我们东三省；屠杀东北军；外蒙独立
老美 全球挤压 占领包围我们
小日子：tm的世仇；早晚踏平富士山 c
老美打得拉垮；你不能短期拿下伊朗；你美元霸权还能持续吗？美元绑定的是你战无不胜的军工；战争继续打下去；很难收场！感觉弹药都扔的差不多了；我们在关键时刻卡的稀土；也是为全人类人道主义做出相当大贡献；所以世界格局在发生巨大变化；
中国以和为贵；追求发展的民族；必将是这场变革的受益者
霍尔木兹海峡 红海 这是能源的出口；会影响全球的经济的；反正在家国面前；估计伊朗得罪了全球；大概率我们的油轮能进出的！
1、以涨价为主的科技；成长的科技，不确定下会泥沙俱下
2、以涨价为主的周期 金属 化工 ；有些是情绪错杀的
3、电力我觉得还是主升浪
4、题材：航天 ai都是泥沙俱下；
昨天低吸的国晟科技；今天涨t兑现；留点底仓
二、战争
1、【华创交运】航运股大涨，油运两连板，继续强调地缘背景下航运股投资机会
3/2 VLCC TD3C（中东-中国航线）TCE收于42.4万美元/天，日环比+94%，创1990年以来最高值。（注：该报价为评估值，实际成交仍待验证。）
霍尔木兹海峡是全球航运要塞，全球34%的石油出口、30%的LPG出口、20%的LNG贸易、18%的化学品贸易、7%的汽车贸易，3%的集装箱贸易和2%的干散货贸易均经由此处，若其关闭将对全球能源和航运市场产生重大影响。
短期来看，由于霍尔木兹海峡通行风险增加，船只通行量急剧下降，部分船只改变航向，地缘风险将通过恐慌性补库、通行效率下降、保费跳涨等方式大幅推升运价。
后续情景推演：
1）冲突迅速结束，短期风险溢价回吐，中期参考委内“黑转白”，需求回归合规市场，黑船或面临拆解，从而出现供需缺口，运价或维持高位；
2）海峡通行持续受到干扰，或导致战争险长期化、锚地堆船、亚洲转向长航线采购，运价或维持高位；
3）海峡通行长期中断（概率极低），货量大幅减少，运输需求下降。
供给真空+合规需求改善+集中度提升逻辑持续兑现，我们继续看好此轮油运市场上行景气，运价上涨弹性充分，推荐# 招商轮船、# 中远海能H/A，# 招商南油。
地缘影响或外溢至其他航运板块：
1）集运红海复航预期或进一步推迟，关注# 中远海控、中谷物流；
2）年初以来干散运费坚挺，西芒杜铁矿投产、降息背景构成核心催化，市场有望继续复苏，推荐# 海通发展、太平洋航运、招商轮船。
3）关注# 中远海特，汽车、风电出口需求潜力尚未充分定价。
以及港口战略价值进一步凸显，# 招商港口海外布局典范
2、【天风机械】建议关注氦气涨价：卡塔尔氦源占全球50%，受美伊战争影响氦气价格跳涨
#卡塔尔氦源受到扰动较大： 当前受美伊冲突影响，氦气出厂价格虽然暂未上涨，但到岸价格因霍尔木兹海峡航运受阻，跳涨 50%–100%+。此外由于海外氦气绝大部分为天然气提取，天然气价格大涨也会对海外氦气价格产生较大扰动。我国氦气气源来自于卡塔尔进口的部分占到55%，氦气价格此前一直低迷，当前由于地缘政治原因出现较大涨价可能性，相关品种有望受益。
#稀有气体价格恐慌性拉升先例： 参考22年俄乌战争导致乌克兰钢厂炸毁，氙气从8.8万元/方涨到53万元/方，氪气从5500万元/方涨到5.23万元/方，由于乌克兰占全球稀有气体产能的30%，且稀有气体是晶圆厂等行业的必须原材料，国内稀有气体价格恐慌性拉升，价格基本翻了6-10倍。由于国内对卡塔尔氦气依赖度高达55%以上，甚至高于上一轮稀有气体对乌克兰的依赖度，若类比上一轮稀有气体的恐慌式拉升，本轮相关品种有望实现较大利润弹性。
1）广钢气体：内资最大高纯氦气厂商，公司氦气量级大概500万方，目前单价80元/方，对应收入4亿元。主业电子大宗气体为存储上游格局佳+弹性强标的，中期市值900-1000e，年内有望实现400-500e。考虑到氦气涨价形成利润增厚，目标市值有望进一步上调。
2）杭氧股份：气体+设备双重受益。氦源方面，杭氧与中石油签订长协协议，氦气来源自海参崴阿莫尔，产能约200万方，供应量提升有弹性，成本低于卡塔尔进口；氦罐方面，杭氧具备国内稀缺的氦罐制造能力，全球份额达5-8%，实现氦气运输储存的自主可控。
3）金宏气体：电子气体领先厂商，氦气26年总量预计200万方，为受益品种。
3、历史上布伦特原油从 70 美元上涨至 100 美元的过程中，A 股油运、油气开采、油服、煤化工是涨幅最靠前的五大板块，其中油运短期弹性最大，油气开采持续性最强，#弹性排序：油运 > 油气开采 > 油服
涨幅排名靠前的板块（按弹性 / 持续性排序）
1）. 油运（VLCC / 油轮）：短期弹性最大
核心逻辑：油价上涨叠加地缘冲突或航线调整（如绕行好望角），导致运距拉长、周转率下降，油轮运价短期暴涨，企业业绩呈爆发式增长。
历史表现：布油 70→100 美元期间，板块平均涨幅 50%-80%，龙头股在运价景气周期中常实现翻倍。
代表股票：中远海能 (600026)：VLCC（超大型油轮）龙头，运价每涨 1 万美元 / 天，年化利润弹性约 10 亿元。
招商轮船 (601872)：招商局集团旗下，全球油运龙头， VLCC （超大型油轮）油运与散货运输业务，抗风险能力强。
招商南油 (601975)：招商局集团旗下，内贸 + 外贸油运双布局，中小船型占比高，运价波动下弹性突出。
2）. 油气开采：最稳健、持续性最强
核心逻辑：油价是上游开采企业的核心收入变量，油价每上涨 10 美元，上游企业净利普遍增厚 15%-30%；桶油成本越低，业绩弹性越大。中国石油凭借全产业链布局与规模化优势，在油价上行周期中业绩修复与兑现能力极强。
历史表现：板块平均涨幅 40%-60%，龙头标的能穿越市场波动周期，中国石油在 2022 年油价上行阶段，股价区间涨幅超 30%，业绩同比增幅超 60%。
代表股票：中国石油 (601857)：国内油气开采绝对龙头，上游油气储量丰富，桶油成本控制优异，一体化布局对冲部分炼化端压力，油价上涨时上游业务利润增量显著，是板块 “压舱石” 标的。
中国海油 (600938)：海上油气开采龙头，桶油成本约 28 美元，油价敏感性高于中国石油，弹性更突出。
中曼石油 (603619)：民营油气开采龙头，海外项目占比高，小市值属性带来更高股价弹性。
新潮能源 (600777)：核心资产为美国页岩油，油价波动下业绩与股价联动性极强。
3）. 油服工程：订单驱动，弹性紧随
核心逻辑：油价上涨推动油气开采企业（含中国石油）扩大资本开支，新增钻井、勘探、油田服务订单，油服企业工作量与毛利率同步提升。
历史表现：板块平均涨幅 30%-50%，订单落地后业绩弹性逐步释放，与油气开采板块形成 “滞后联动”。
代表股票：中海油服 (601808)：海上油服龙头，深度绑定中国石油、中国海油，海上钻井与油田服务订单充足。
石化油服 (600871)：陆上油服龙头，为中国石油提供配套勘探、开采服务，国内项目占比超 90%。
4、煤化工——中国优势产能崛起
伊朗事件，石油安全必须掌握，新型煤化工是对石油化工有益补充。目前我国化工用油占比或约22%，#化工用煤或约7%。在海外化工产能关停、国内严控大炼化的背景下，我国煤化工技术、规模全球领先，有望输出一带一路国家（新疆），有望改写全球化工版图。
个股均底部且有业绩：三维化学（2.2xPB、19PE、＋18%）、中国化学（0.8xPB、9xPE，归母净利同增＋10%，下同）、东华科技（1.9xPB、18PE、＋19%）、中石化炼化工程（0.8xPB、10PE、＋6%）
附：仅统计新疆煤化工百亿以上项目，合计金额超7000亿
三、其他
1、【中泰电新】#阳光电源：当前估值底部，看好AIDC配储+电源逻辑
[玫瑰]阳光电源自11月初的高点达回撤30%+，目前低位震荡，主要担忧包括碳酸锂价格上涨、贸易壁垒、竞争格局等因素。我们认为，市场担忧因素或可逐渐消除，且北美缺电逻辑下AIDC配储+电源协同突破打开向上空间
[玫瑰]对于市场担忧我们认为：
#关于原材料涨价对下游需求压制和系统成本的影响，目前1月国内储能装机及招投标仍保持旺盛，且1月国家层面容量电价政策出台以及2月青海响应，对经济性和量均有积极影响，观望项目预期加速；碳酸锂价格从去年年中至目前涨幅11万左右，假设全部传导，则对应系统成本抬升7分/wh，国内储能2/4h系统价格从去年7-8月的底部也上涨约1毛/wh左右，因此预期对利润影响相对有限
#关于北美贸易壁垒，公司全球化产能加速布局应对贸易风险，目前已有泰国/印度逆变器储能工厂，同时进一步规划波兰、埃及等海外储能工厂，后续公司预期有更多方案落地
[玫瑰]北美缺电逻辑强化，AIDC配储及电源业务进展或加快
#北美电力容量短缺严重，电力冗余度极低，目前北美绝大部分州负荷冗余度已接近15%警戒值，伴随未来AIDC建设快速发展，当前电力供给已无法满足，驱动新能源+储能配置需求。公司AIDC配储订单一直在与北美头部厂商紧密对接且部分进入小批量交付，大容量订单有望加快落地，AIDC配储份额、价格有望超预期，贡献利润弹性
#SST产品布局也有望在今年迎来催化，其产品单W价值量大，若实现突破将打开中长期成长空间
[玫瑰]投资建议：股价不利因素预期已逐步消化，AIDC配储+电源业务协同打开想象空间，当前估值处于低位，继续重点推荐
📩风险提示：需求不及预期、竞争加剧等
2、【安克创新更新】26年估值已接近历史下限分位水平，冲突+政策下欧洲储能需求有望超预期——天风家电团队
❗️我们认为，当前短期美国关税因素已有边际改善，同时此前焦点业务中大充储能有望充分受益于欧洲储能需求增长，当前中长期逻辑仍在，估值来到历史低位，建议关注公司在26年迎来双击的可能性！
[太阳]关税扰动是影响安克估值的重要因素，但后续基本修复。
上市以来5年的时间里，安克一共3次触达16-17x的估值下限，#其中关税扰动占绝大部分因素，包括24年2月被排除豁免清单、24年8月关税复审反复推迟，25年4月全球对等关税等。然而，关税短期扰动并未影响公司的中长期逻辑，即全球化的强大品牌与渠道、高效的需求挖掘与品类拓展能力，估值多在利空落地后快速修复。
当前公司25年业绩对应估值不到19x，26年业绩对应估值16x，已低于历史下限（16.6x），短期关税边际改善+焦点业务储能需求大年，#我们认为公司在26年可能迎来双击。#
[太阳]春节期间特朗普IEEPA败诉，关税因素已经边际改善。
春节期间的关税事件本质是“高关税架构的小幅台阶下调+工具箱切换”，目前安克面临的有效关税率净下降约5pcts，边际上进一步改善，同时也从规则层面进一步降低了关税大幅波动的可能性，对估值风险溢价是系统性缓和。从中长期看，目前安克对美直接出口占比已大幅下降至45%，叠加全球化产能布局，关税对估值端的影响会进一步降低。
[太阳]冲突+政策下，26有望成为家用储能需求增长大年。
当前霍尔木兹海峡封锁、全球天然气储量第三的卡塔尔能源设施遭袭，天然气价格开始暴涨，叠加AI端电力挤压，可能复刻22年电价大幅上涨的情况。此外欧洲、澳洲多国开启户用储能设备补贴，有望在政策端形成助力。此前公司储能业务受行业高基数+竞争影响拖累业绩，作为全球光储龙一，26年有望受益储能需求增长红利。
3、【国金电子】佰维存储1-2月业绩大超预期，坚定看好存储大周期
事件：佰维披露26年1-2月业绩预告，双月实现营收40-45e，同增340-395%。实现净利润15-18e，同增922-1086%。叠加2月春节因素，Q1业绩有望大超市场预期。
我们坚定看好存储在26年进入高景气周期，且存储周期有望持续至27年上半年。看好26年合约涨价超预期及下游需求超预期。涨价的前提是需求持续，而近期各类新模型和新应用的落地，全球大模型Token调用斜率日渐抬升，很有可能在未来某个时间带来存储需求再一次爆发的奇点。行业正在从周期走向成长！！
强call佰维存储，看好几大核心逻辑，#库存逻辑，模组公司刚进入利润释放周期，看好Q1利润有望大幅超预期。#拿货逻辑，模组库存仍在逐季走高，供需紧张情况下印证强拿货能力。#先进封装逻辑，先进封测产能持续扩产，品类持续拓宽。
联系人：国金电子樊志远团队 周焕博/应明哲
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