【申万通信】盛科通信（20260705）：稀缺的国产交换芯领军
超节点/scaleup 国产进度较快，假设26年7w颗25.6T，25.6T有望贡献12e营收。51.2T进展顺利，预计有望匹配国内超节点放量节奏。重点跟踪几家CSP大厂订单及出货。
国产算力部署加速，除华为外，CSP牵头的超节点解耦方案将明确抬升Scale-up/交换芯片需求；网络侧持续受益国产算力渗透与替代需求。
预计26H2为国产超节点放量拐点，Scale-up与超节点的设备环节爆发，盛科scale out+scale up增量，国产进度有望进一步加速。阿里发布25.6T国产交换芯片的3.2T NPO交换机，scale-up等催化密集。
盛科核心观点：
（1）本土稀缺对标海外。同时开放性&第三方，高速芯片进度预计与中兴微接近。
（2）受益国产化进程加速。已导入国内主流交换机厂，此前新华三发布800G国芯交换机等，中美环境/海外大厂交期等因素下国产进度可能进一步加速。
（3）中远期测算：假设中国商用交换芯市场500亿，按盛科份额30%，测算收入规模有望百亿以上。
H2重点关注：7月WAIC大会、CSP大厂/运营商&政府智算等陆续招标订单、51.2T产品正式面世时间等。
再次提示盛科稀缺性及国产算网机会【6月金股持续看好】
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