特朗普：让算力主导一切！
君正股份：存储继续涨价！
长鑫科技：跳代HBM3E产能！
特朗普在社交平台发表的一段话，直白又犀利，精准点出了当下时代的财富核心逻辑。特朗普称：全美各地社区如果拒绝数据中心，唯一的理由就是他们甘愿变得落后与贫穷。如果他们渴望成功与富裕，希望享受更低的税收和遍地的工作机会，那就让数据（算力）主导一切吧。好消息是，还有很多其他地方渴望引进数据中心。如果我们杀死了这只‘下金蛋的鹅’，你们只能怪自己。
这段话拆解就是：算力是当下经济和产业的核心金矿，所有高端科技、AI 迭代、产业升级，底层全部靠算力支撑，而算力的稳定运转，绝对离不开存储芯片作为硬件根基。算力行情越火爆，存储芯片的刚需缺口就越大，这也是整个存储行业持续走牛的核心底层逻辑。
8月31日晚间，君正股份 (300223) 发布投资者关系活动记录表，官方实锤存储涨价延续行情。公司明确：三季度 DRAM 持续涨价且需求坚挺供应紧张，预估四季度涨价将持续；SRAM 及 Flash 部分产品三、四季度陆续涨价，受 AI 服务器需求增长影响大容量 512MbFlash 供应开始紧张。今年全年存储芯片销量预计增长 20% 左右。3D 堆叠 DRAM 主要面向端侧 AI 的应用，目前正与端侧芯片算力公司积极配合。公司直接把存储涨价这件事摆到台面上，结合当下整个产业链的种种信号，存储这一轮周期行情，远还没有走完。
很多人聊存储，第一反应就是长鑫科技、三星、美光这些做通用颗粒的大厂，很容易忽略北京君正的特殊定位。它不走消费存储内卷厮杀的路线，核心阵地牢牢扎根在车规、工业利基存储赛道。很多人不清楚利基存储到底好在哪，简单说就是门槛极高。车规芯片要扛住零下四十度到一百二十五度的宽温环境，还要经过漫长的 AEC‑Q100 认证，一款产品认证周期动辄三五年，一旦进入车企供应链，客户粘性极强，新玩家想挤进来难度极大。
具体拆解产品线，君正的 SRAM 全球市占稳居第二，车规 SRAM 更是全球第一，大量供给车载智驾、电池管理系统、汽车仪表；车规 DRAM 同样位居全球前列，NOR Flash 全系覆盖车规型号，深度绑定海内外头部车企和 Tier1 厂商。别人抢的是手机、电脑那种海量消费市场，它吃的是汽车电子、工业控制这块高壁垒蛋糕。消费市场价格大起大落，但是车规客户对价格敏感度偏低，更看重供货稳定，涨价传导能力很强，这就是这家企业独一无二的护城河。
这次深夜调研释放的信号含金量十足。公司明确表态，三季度 DRAM 持续涨价，需求坚挺供应紧张，预判四季度涨价行情还会延续；SRAM、Flash 部分产品三四季度陆续上调价格，AI 服务器爆发带动之下，大容量 512Mb Flash 已经出现供应紧张，全年存储芯片销量预期增长 20%。除此之外，面向端侧 AI 的 3D 堆叠 DRAM 也在推进，已经和国内端侧算力企业开展配合布局。
为什么这份调研值得重视？普通存储厂商涨价，更多跟随上游晶圆厂的行情被动走。北京君正不一样，手里握着车规这条王牌赛道，一边吃 AI 算力带来 Flash 增量，一边吃汽车智能化带来的 DRAM、SRAM 刚性需求，双重红利叠加。消费电子不景气没关系，AI 服务器、智能汽车两大增量市场托住基本盘。而且利基存储还有一个关键背景，海外大厂逐步收缩部分细分利基产能，把产能倾斜给利润更高的 HBM、通用大容量颗粒，留给国内厂商的市场空间进一步打开。
把视角拉高，跳出单一公司看整个存储行业，2026 年整个产业链已经来到高盈利时刻。上游晶圆厂和下游模组厂，虽然都身处牛市，赚钱逻辑却完全不一样。像长鑫科技这类上游晶圆原厂，颗粒涨价直接转化为毛利率，上半年毛利率已经和美光几乎站在同一水平线，营收利润实现爆发式增长，曾经连续多年的亏损直接被抹平，DRAM 供需紧张的大环境，是它业绩逆袭最大底气。外媒 The Information 报道，长鑫已经小规模试产HBM3E，跳过HBM3大规模量产环节，走跳代研发路线，计划2027 年扩大 HBM3E产能，寒武纪、阿里平头哥等国产 AI 芯片企业最快明年就会开展产品测试，国产高端 HBM终于迈出实质性一步。当然客观来讲，现阶段还处于小批量工程样品阶段，距离大规模商业化供货还有一段路要走，不能过度乐观。
反观江波龙、佰维存储这类模组厂商，虽然营收利润同样暴涨，但处境就没有上游晶圆厂那么舒服。颗粒涨价等于原材料成本抬升，为了拿到货源，只能拿大把现金做战略性备货，存货规模大幅膨胀。财报上净利润数字光鲜，但经营现金流被库存大量占用。涨价周期中库存是利润放大器，一旦供需反转，高价库存就会变成沉重包袱，这就是模组企业绕不开的周期风险点。所以行业里现在出现很有意思的博弈现象，现货市场价格高高在上，下游大客户不再盲目囤货，大企业选择观望按需采购，中小企业不敢大手笔锁货，现货和合约渠道甚至出现价格倒挂。
整个存储赛道已经不再是以前那种简单齐涨齐跌的局面，行情高度分化。消费级存储需求平平，涨价力度有限；AI 服务器存储、车规、工业利基存储供需缺口持续拉大，涨价动能源源不断。原厂产能不断向 HBM、服务器大容量颗粒倾斜，挤压中小容量、车规类存储的晶圆供给，供给端收缩，需求端 AI 加汽车电子双重扩张，结构性牛市逻辑扎扎实实。
回到北京君正本身，它恰好踩中这个分化行情里最好的赛道。它不参与 HBM 正面竞争，主攻别人不太愿意深耕的车规利基市场。别人的风险来自消费电子周期波动，它的增量来自汽车智能化持续渗透，再加端侧 AI 带来全新增量。车规壁垒隔绝大量竞争者，客户粘性保证涨价可以顺利传导，这就是它区别于一众存储企业的核心看点。
当然存储行业终究逃不开周期属性，现在的繁荣建立在供需紧平衡之上，未来如果全球原厂大规模扩产落地，供需格局扭转，涨价逻辑自然会削弱。但短期看，三季度、四季度涨价的趋势已经从企业调研、产业上下游各个维度得到印证，叠加国产替代大趋势，存储板块这一轮的故事，还没有讲完。
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