一、主营业务
公司是行业内知名的汽车热管理系统零部件制造商，并拓展了汽车声学部件等业务，公司主营产品主要应用于汽车领域。凭借数十年的行业深耕与积累，公司客户已覆盖国内大部分主机厂，拥有广泛且优质的客户资源和较强的品牌影响力，2025 年中国汽车销量前十位的车企集团均是公司的当期客户。在储能、AI数据中心服务器等非汽车领域，公司热管理产品近年来亦有所拓展，与行业内部分知名企业建立了合作关系。
公司长期深耕以调温器、智能水阀为代表的汽车温控类部件、以温度传感器为代表的汽车传感类部件以及以 AVAS 产品为代表的汽车电声类部件等领域，具有突出的行业和市场地位。根据中国汽车工业协会的证明，在其统计的范围内，2024 年公司汽车调温器和汽车温度传感器产品销量分别位列国内第 1 名和第 4名；根据弗若斯特沙利文的研究，2024 年公司汽车调温器收入位列全球第 3 名、国内第 1 名，2024 年公司汽车智能水阀、汽车温度传感器和 AVAS 产品销售收入分别位列国内第 2 名、第 4 名和第 2 名。此外，公司是蜡式调温器、汽车用温度传感器等四个产品的行业标准，AVAS 等三个产品的国家标准的起草单位之一。
公司于 2008 年首次获评国家高新技术企业，并于 2014 年获评国家火炬计划重点高新技术企业。公司拥有中国驰名商标、国家博士后科研工作站、国家认可实验室（CNAS）、省级企业技术中心、省级工程研究中心和省级工业设计中心等。公司获得 2 次山东省科技进步二等奖（2024 年）和 1 次山东省科技进步三等奖（2010 年）。公司是国家知识产权局认定的―国家知识产权优势企业‖， 2019年公司调温器产品入选山东省制造业“单项冠军”，2025 年 12 月公司车用智能调温器产品入选国家级制造业“单项冠军”。此外公司曾有多个产品分别入选2016 年、2017 年、2018 年、2019 年、2020 年及 2023 年度山东省首台（套）技术装备及关键核心零部件生产企业及产品名录。
（二）主要产品
公司主要产品包括温控类、传感类、电声类和开关类部件，此外公司亦经营了少量汽车用的弹簧类和阀类等零部件产品，以满足客户一站式采购的需求，具体如下：
二、发行人所处行业情况
（一）所属行业及确定依据
公司是行业内知名的汽车热管理系统零部件提供商，并拓展了汽车声学部件业务，公司主营产品主要应用于汽车领域。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），公司所属行业为汽车制造业（C36）之汽车零部件及配件制造（C3670）。根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为汽车制造业（C36）中的汽车零部件及配件制造（C367）。
三、行业情况
1、全球汽车行业发展概况
（1）作为全球经济的重要构成，汽车产业稳步增长
汽车产业是全球经济的支柱之一，同时也是全球经济增长的重要引擎，具有产业链长、覆盖范围广、带动效应强等特点。作为国家工业实力的体现，汽车产业在全球主要经济大国的产业体系中一直占据重要位置。
2012 年以来，全球汽车产量总体呈上升趋势。根据 OICA 的数据统计，全球汽车产量从 2012 年 8,410 万辆增长至 2017 年 9,730 万辆；2018 年至 2020 年，因宏观经济等多种因素影响，全球汽车行业供需受到一定冲击，汽车产量有所下滑；2020 年末以来，随着全球汽车市场逐渐复苏，汽车产量企稳回升，由 2020年 7,744 万辆增长至 2025 年 9,640 万辆，2020 至 2025 年全球汽车产量复合增长率达到 4.48%。
（2）欧洲、美洲和亚太已成为全球汽车产业的核心聚集地
全球汽车产业呈现明显的区域集聚特征，欧洲、美洲和亚太构成了三大核心生产基地。其中，欧洲拥有成熟的整车制造体系和先进技术；美洲汽车市场受益于《北美自由贸易协议》快速发展；亚太地区以中国、日本、韩国为代表，因其成本优势和经济增长目前已成为全球最主要的汽车生产基地。
2、中国汽车行业发展概况
（1）中国汽车产业发展态势良好，产销量连续多年保持全球第一
公司所经营的汽车热管理系统零部件和汽车声学部件的行业发展前景与我国汽车工业的发展高度相关。根据中汽协数据，中国汽车产销量已连续 17 年保持全球第一，近三年已稳定保持在 3,000 万辆以上的规模，具有优势地位。
近年来，随着中国汽车产业爆发式增长，我国已培育出多家具有国际竞争力的代表性汽车企业，以比亚迪、吉利控股、上汽集团、中国一汽和长安汽车等为代表的汽车企业在技术创新和品牌建设方面都取得了较为显著的成就。
（2）中国新能源汽车渗透率不断提升
随着电池与智能化等技术的突破和崛起，叠加全球低碳环保理念的普及，新能源汽车成为汽车产业转型升级的重要方向。近年来，在政策红利的持续推动下，我国新能源汽车市场展现出强劲的发展势头，根据中国汽车工业协会数据显示，2025 年我国新能源汽车销量突破 1,649 万辆，较上年增长 28.24%，新能源汽车市场渗透率从 2020 年的 5%迅速上升至 2025 年的 48%。未来，随着核心技术的持续突破和产业生态的不断完善，新能源汽车的渗透率有望进一步提高，为中国汽车产业的高质量发展注入更强劲的动力。
（3）以新能源为战略机遇，中国自主品牌车企崛起
近年来，自主品牌整车企业的表现较为突出。中国自主品牌整车企业把握住了新能源在汽车产业转型升级过程中的机遇，使其在中国及全球竞争格局中的相对地位整体上升。
具体而言，在中国乘用车市场，根据中国汽车工业协会数据，2020 年自主品牌的销量占比约为 38%，而 2024 年该比例则提升至约 65%。2025 年，自主品牌的销量占比继续提升至接近 69.5%。自主品牌整车企业在中国乘用车市场的优势呈现了持续扩大的趋势。
在全球乘用车市场，来自中国的自主品牌整车企业的竞争地位亦在提升。2025 年全球销量前十大车企中，比亚迪、上汽集团及吉利控股分别位列第 6、第7 及第 9 名；2020 年全球销量前十大车企中，则无中国自主品牌整车企业。具体如下：
3、国内外汽车行业发展趋势及其对公司的影响
（1）中国汽车行业发展趋势
中国汽车产业已进入以―提质增效‖为核心的高质量发展新阶段。市场规模连续多年位居全球第一，新能源汽车渗透率持续提升（2025 年新能源汽车渗透率已接近 50%），自主品牌车企不断崛起，汽车出口保持快速增长。此外，中国汽车产业亦正处于电动化深化、智能化提速与高质量发展并行的转型阶段，纯电动与混合动力技术路线协同发展，产业重心向高安全、长续航、低能耗方向升级。围绕电池、电机、电控及热管理、车规级芯片等核心环节的技术攻关持续推进，整车与零部件配套体系加速自主可控；智能网联技术、智能座舱和智能驾驶开始快速普及。
此外国内汽车整车厂竞争格局向头部集中，中国本土车企全球化布局提速并开始实现新能源技术输出，海外市场愈发重要；在双碳目标与产业政策引导下，节能降碳、热效率提升、绿色制造成为行业发展重要方向，市场整体由规模扩张向结构优化与价值提升转变。
（2）全球汽车行业发展趋势
与近年来中国汽车尤其新能源汽车产业快速发展的趋势不同，全球汽车产业整体呈现出电动化转型节奏分化、智能化与低碳化并行推进的特征。欧洲、北美等主要市场以严格排放法规推动新能源汽车渗透率稳步提升，但新能源转型节奏明显慢于中国，新兴市场则结合基础设施条件实现阶梯式的电动化渗透。
与此同时，国际大型车企在加快纯电平台与混动技术迭代，热管理、高效电驱动、轻量化等节能技术成为提升产品竞争力的关键；智能驾驶与车联网技术亦进入到商业化落地周期，推动汽车向智能移动终端升级。此外，全球汽车供应链呈现区域化、多元化的重构趋势，产业链安全备受重视，汽车行业整体在技术变革与市场格局调整中向可持续、智能化方向稳步发展。
（3）对公司的影响
公司主要从事汽车热管理和声学等零部件的研发、生产和销售，广泛应用于包括燃油车和新能源车在内的多种车型。伴随国内外汽车产业的稳步发展，电动化、智能网联化转型升级以及随之带来的对汽车热管理及声学部件性能及需求量的不断提升，公司产品的市场空间不断扩大，竞争格局整体较为良好。报告期内公司产品销量和收入持续增长，同类产品价格整体较为稳定。受益于国内外汽车产业的发展大势，从长期来看公司具备业绩持续增长的基础。
汽车零部件行业是汽车工业的基础，汽车零部件主要由动力系统、传动系统、底盘系统、车身系统、汽车电气系统和汽车电子控制系统六大系统构成。公司所生产的产品主要服务于动力系统（发动机冷却系统、进排气系统、润滑系统以及三电热管理系统等）和车身系统（空调系统热管理及声学部件），从产品类别上主要涵盖热管理系统和声学部件两大类，以下分别介绍汽车热管理系统零部件行业和声学部件行业。
4、汽车热管理系统零部件行业
（1）汽车热管理系统零部件行业概况
汽车热管理系统是保障车辆高效运行的关键技术之一，主要是指用于调节、控制、优化车辆各系统温度的一系列部件和系统，确保动力系统及座舱等关键部件在最佳温度范围内运行，以提高能效、安全性和舒适性。
汽车热管理系统按照功能分为动力系统热管理和舒适性热管理。动力系统热管理在燃油车上主要为动力总成系统（含发动机和变速箱）的冷却，在电车上主要表现为调节电池、电机和电控系统（简称“三电系统”）的温度，包括电池的制冷、制热以及电机和电控的制冷。舒适性热管理主要为座舱热管理（空调系统热管理），包括制冷和制热两种。具体说明如下：
汽车热管理系统集合了热学、流体力学、空气动力学、电气及软件算法等多学科的知识积累，整体行业技术壁垒较高。此外，新能源车热管理系统相较于燃油车热管理系统的复杂度和单车价值量都有明显提高，以下简要列示燃油车和新能源车热管理系统的主要零部件构成：
新能源车相较于燃油车热管理系统的复杂度和单车价值量提高的原因主要有以下几点：
①热管理需求与对象的增加：燃油车由于内燃机自发热的特性，因此仅需考虑空调系统和发动机的冷却需求，结构较为简单。而对新能源车而言，新增加空调系统的制热需求（无法使用发动机余热，需使用热泵系统或 PTC 加热）、动力系统的制热需求（电池的精准温控需求），并且还需要考虑系统功耗等问题；
②技术路线的升级与部件电动化：A、热管理方式：燃油车热管理回路简单、模式固定，而新能源车热管理系统是一个多目标、多回路的复杂系统，需要动态智能地分配冷量和热量，新能源车通过增加多通换向阀（热泵系统模式下）及电磁阀等部件，实现制冷、制热等多种模式切换，技术含量和价值量明显高于燃油车；B、部件升级：机械压缩机到电动压缩机，机械水泵到电子水泵，机械油泵到电子油泵，简单的热力膨胀阀到精密的电子膨胀阀。电动化、可精确控制的部件成本远高于传统的机械部件。
③系统集成化与智能化：新能源车热管理的发展趋势是高度集成化，例如采用八通阀（多通阀的一种）等集成模块，将座舱空调、电池温控、电驱系统散热等回路耦合在一起，实现系统间的热量精确转移和能效最大化（例如将电驱系统的余热用于加热电池或座舱）。这种复杂的系统设计和控制策略，带来了额外的部件和技术附加值。
此外，根据介质和热管理对象的不同，汽车热管理系统可分为冷媒侧（介质为制冷剂）、水侧（介质为水基冷却液）和油侧（介质为油液），其中座舱空调系统归冷媒侧，动力系统以水侧为主、油侧为辅。三者核心功能区别如下：
伴随新能源车热管理系统的不断升级，冷媒侧和水侧的一体化、集成化是当下最显著且重要的技术趋势之一。在集成化趋势下，通过多通阀、集成模块打通全部热源和冷源，形成统一的热网络，可以实现全局热量调度和精确控制，余热回收效率更高。随着集成化趋势深入，公司的主要产品之一多通阀、传感器及电子膨胀阀（热泵系统核心组件）的使用量有望得到进一步提升。
（2）汽车热管理系统零部件行业的规模
伴随新能源汽车渗透率的不断提升，全球汽车热管理市场规模从 2020 年的1,695.0 亿元上升至 2024 年的 2,798.4 亿元，年复合增长率为 13.4%，预计市场规模将进一步增长至 2030 年的 5,924.2 亿元。此外，中国汽车热管理市场规模从2020 年的 551.3 亿元增长至 2024 年的 1,354.7 亿元，年复合增长率达到 25.2%，预计市场规模将进一步增长至2030年的3,563.4亿元。国内外均保持较高速增长。
公司汽车热管理相关产品主要包括以调温器、智能水阀为主的温控类产品和以温度传感器为主的传感类产品，上述产品的行业规模及增长情况如下所示：
①调温器
汽车调温器依靠感温蜡的热胀冷缩原理，实现产品的开启和关闭，通过控制冷却液流向和流量维持发动机等系统在最佳温度下高效运转。调温器主要用在发动机冷却系统，另有部分（温控阀产品）用在变速箱冷却系统、发动机润滑系统、发动机进气系统和电机/电控系统等。伴随传统燃油车销量的整体下滑、新能源车销量的整体上升以及温控阀产品在新能源车渗透率的不断提升，调温器市场整体保持微幅增长态势。
全球汽车调温器市场规模从2020年的32.5亿元上升至2024年的46.8亿元，年复合增长率为 9.6%，预计市场规模将进一步小幅增长至 2030 年的 53.2 亿元。此外，中国汽车调温器市场规模从2020年的9.8亿元增长至2024年的12.7亿元，年复合增长率为 6.6%，预计市场规模将进一步小幅增长至 2030 年的 14.0 亿元。
②汽车智能水阀
汽车智能水阀主要用于新能源汽车热管理水侧部分，主要用于三电系统，通过电子化控制实现冷却液流量的精确管理。新能源车每辆车平均配备 1-5 个智能水阀，新能源车销量的持续增长成为汽车智能水阀市场扩张的核心动力。同时，为提升系统可靠性和能效，多通阀技术正加速普及，汽车智能水阀产品向高度集成、轻便设计和智能控制的方向持续演进，保持较为强劲的增长趋势。
全球汽车智能水阀市场规模从 2020 年的仅 4.0 亿元快速增长至 2024 年的57.0 亿元，年复合增长率高达 94.7%，预计市场规模将进一步快速增长至 2030年的 319.1 亿元。此外，中国汽车智能水阀市场规模从 2020 年的仅 1.7 亿元快速增长至 2024 年的 34.3 亿元，年复合增长率高达 110.9%，预计市场规模将进一步快速增长至 2030 年的 150.7 亿元。
③汽车温度传感器
汽车温度传感器作为现代汽车热管理系统的核心感知元件，主要用于感测液体、气体或金属部件的温度，并转换为可输出的信号。温度传感器主要用于汽车动力系统、空调与环境系统、排放系统等方面。新能源汽车温度传感器的需求量要高于燃油车，主要系相关的三电系统（电池、电机、电控）对温度极为敏感所致，尤其是动力电池对温度监测精度要求在不断提升。伴随新能源汽车渗透率的快速提升，推动传感器技术迭代以及传感器市场需求的不断增加。此外，随着技术发展，温度传感器的应用也在向集成化和智能化演进。多个传感功能集成在一起的温度压力传感器（可同时监测温度和压力，节省空间、布线和成本）的使用场景逐渐广泛。
全球汽车温度传感器市场规模从 2020 年的仅 93.3 亿元快速增长至 2024 年的 169.7 亿元，年复合增长率达 16.1%，预计市场规模将进一步增长至 2030 年的246.0 亿元。此外，中国汽车温度传感器市场规模从 2020 年的仅 25.0 亿元快速增长至 2024 年的 51.0 亿元，年复合增长率高达 19.4%，预计市场规模将进一步增长至 2030 年的 77.8 亿元。
（3）汽车热管理系统零部件行业面临的机遇与挑战
①全球汽车热管理行业正迎来政策驱动的技术革新
在各国政府日益严格的碳排放法规和碳中和目标推动下，汽车热管理行业技术升级与产业转型进程在不断加速。一方面，各国政府通过立法强制要求车辆降低能耗并提升热效率，促使传统燃油车改进冷却系统；另一方面，各国环保制冷剂的新规直接催化了新型冷媒技术研发与产业化应用。政策加码促进整车企业升级汽车热管理系统，进而带动整个产业链的技术迭代。
②新能源汽车的崛起重塑热管理行业的技术理念和需求格局
随着新能源汽车市场渗透率的持续提升，汽车热管理领域正经历着技术路线和市场生态的变革。与传统燃油汽车以发动机冷却为核心的单点式温度调控模式不同，新能源汽车需要实现电池、电机和电控等多热源的协同温度管理。这种多热源耦合的复杂特性，促使热管理系统向高度集成化的方向发展。伴随新能源车热管理系统的不断升级，冷媒侧和水侧的一体化、集成化是当下最显著且重要的技术趋势之一。在集成化趋势下，通过多通阀、集成模块打通全部热源和冷源，形成统一的热网络，可以实现全局热量调度和精确控制，余热回收效率更高。
目前新能源汽车热管理系统正从传统的温度控制功能向综合能量管理方向演进，直接推动了热泵技术、余热回收系统等高能效解决方案从高端车型配置向主流市场的快速普及。这种技术转型不仅改变了热管理系统的设计理念，更重塑了整个产业链的技术发展路径和市场需求格局。
③宏观经济环境的周期性波动、贸易摩擦加剧对汽车热管理行业带来一定挑战
一方面，宏观经济环境的周期性变化对汽车热管理行业具有显著影响。近年来，世界经济增速放缓，中国实体经济亦面临增速下行压力，宏观经济环境变化会通过产业链传导机制作用于汽车热管理产品的市场需求与定价体系。若未来全球宏观经济出现较大的波动，存在下游整车厂商缩减生产规模、减少订单量的风险，进而对汽车热管理行业的需求造成一定的不利影响。
另一方面，不稳定的贸易环境同样对汽车热管理行业带来挑战。近年来，地缘政治因素导致的贸易摩擦加剧，全球价值链重构进程加速，对汽车热管理行业的原材料采购成本、产品出口竞争力以及供应链稳定性构成系统性影响。贸易摩擦引发的关税壁垒和供应链中断通过推高生产成本进而对汽车热管理行业带来一定的挑战。
5、汽车声学部件行业
（1）汽车声学部件行业概况
汽车声学部件是指应用于车辆声学系统的各类电子和机械部件，主要用于声音的采集、处理、传输、放大和播放等，以满足行车安全、通讯娱乐和噪声控制等需求，主要包括车载扬声器、电喇叭、蜂鸣器和 AVAS 产品等。
（2）汽车声学部件行业的规模
近年来，随着消费者对汽车声学性能需求的不断增加、中国新能源汽车声学部件配置的不断提升、新能源汽车渗透率的持续提升以及新能源汽车 AVAS 产品强制配置政策的实施，中国汽车声学部件市场整体呈现快速增长的趋势。中国汽车声学部件市场规模从 2020 年的 25.5 亿元增长至 2024 年的 85.3 亿元，年复合增长率达 35.2%，预计市场规模将进一步增长至 2030 年的 172.9 亿元。未来，车载声学系统将进一步向数字化、智能化方向发展，进而带动汽车声学产品需求升级和市场规模的持续增长。
公司汽车声学部件相关产品以 AVAS 产品为主，AVAS 系新能源汽车使用的车辆声学报警系统。AVAS 的首要作用是作为新能源汽车强制配套的安全产品保障行车安全。其次，AVAS 可以通过内置算法发出模拟引擎声或其他特定声音，为驾驶者提供更为丰富的驾驶声效体验。
随着新能源汽车的快速普及，中国 AVAS 产品市场规模从 2020 年的 0.8 亿元迅速攀升至 2024 年的 5.5 亿元，年复合增长率高达 64.0%。未来在新能源汽车渗透率进一步提升以及车辆声学系统数字化、智能化趋势下，预计中国 AVAS 产品市场规模将从 2025 年的 6.9 亿元进一步增长至 2030 年的 10.9 亿元。
（3）汽车声学部件行业面临的机遇与挑战
①政策支持加速汽车声学部件行业的技术革新与市场扩张
在新能源汽车快速普及的背景下，全球各国政府相继出台强制性法规要求车辆配备声学警示系统，使 AVAS 等声学部件产品成为必备配置。各国政策对 AVAS产品的最低音量、音色、频率等声学参数提出的不同要求，促使厂商投入更多资源研发符合各个标准的声学产品，进而推动汽车声学部件产业链的完善与技术的不断创新。
②消费升级与需求提升推动汽车声学市场持续增长
现代消费者对汽车座舱体验的要求不断提高，推动了汽车声学产品向高品质、个性化方向发展。高端音响系统、主动降噪技术等不再局限于豪华车型，正逐步向主流市场渗透。此外消费者对座舱音效效果的不断追求亦为汽车声学市场带来了持续增长动力，扬声器等汽车声学核心产品未来需求量有望进一步增加。
③电动化与智能化驱动声学系统功能升级
随着新能源汽车的快速普及和智能驾驶技术的发展，汽车声学产品正从传统的被动功能向主动交互系统转变。一方面，电动车的静音性催生了 AVAS 等强制性安全配置的需求；另一方面，智能座舱的应用促使声学系统与语音交互、主动降噪等技术深度融合，随着消费者对人机交互及智能出行体验的要求不断提高，推动汽车声学产品的更新换代。
④高端人才稀缺性与行业竞争的激烈性对汽车声学部件行业带来一定挑战
一方面，我国声学高端人才的稀缺与行业蓬勃发展带来的需求存在一定的错配。我国汽车声学部件行业整体起步较晚，此前仅有少数高校和科研院所开设电声专业，导致我国电声学高端人才较为稀缺。汽车声学部件行业的快速发展与技术革新不仅需要从业人员熟悉声学、电子信息技术和软件算法等多学科，还需要具备跨学科交互的技术创新能力。
另一方面，国内汽车声学部件厂商面对国外企业的先发优势，需要不断的技术创新提升自身的竞争能力。随着汽车工业迅速发展，国内汽车声学部件企业技术水平逐步提高，但相较于国外长期从事声学部件的先发企业，在创新能力和产品结构等方面仍有一定差距。同时，国外先发企业能够凭借自身品牌优势渗透下游车企，占据市场份额，具有较高的竞争力。未来，国内汽车声学部件企业需持续提高自主创新能力、完善产品结构、做强自身品牌价值以应对激烈的竞争。
四、竞争对手
（四）所属细分行业的技术水平及特点、进入本行业主要壁垒、行业周期性特征、上、下游行业之间的关联性
1、细分行业的技术水平及特点
（1）由单一产品向集成化、多功能化转变
由单一产品向集成化、多功能化转变是汽车零部件行业常见的共性趋势。从汽车热管理系统零部件来看，调温器集成腔体结构的应用已较为普遍。此外新能源汽车热管理系统的集成化趋势更为明显，冷媒侧和水侧的一体化、集成化是当下最显著且重要的技术趋势之一。在集成化趋势下，通过多通阀、集成模块打通全部热源和冷源，形成统一的热网络，可以实现全局热量调度和精确控制，余热回收效率更高。
从汽车声学产品来看，AVAS 在行人警告方面，除了现有的低速行驶警示音，还可集成电喇叭功能并运用智能声效算法。这使得在复杂路况下，报警器的声音更具有辨识性、更能适应多种环境场景，从而加强环境适应性与个性化水平。AVAS 还将具备防盗报警功能，当车辆检测到异常震动、非法入侵等情况时，发出高分贝警报声。
（2）性能及精度的持续优化
性能及精度的持续优化是业内具有共识的目标。以智能水阀为例，近年来，智能水阀突破了传统单进单出的设计，实现了多通路的集成方案，并得到逐步推广。该等设计可同步连接发动机、动力电池、驱动电机和散热器等多类热管理部件，并通过内部阀芯的旋转或平移动作，精准实现冷却液的动态按需分配。在设计环节，温控类部件引入计算流体动力学仿真技术，通过流道优化有效降低冷却液流动阻力，同时规避流道死角导致的感温滞后或局部过热问题。部分高端产品采用仿生学流道设计（如：模拟血管分支结构），进一步提升流量分配效率。以温度传感器为例，动力电池单体温度监测需达到高精度，例如当电芯温度出现约0.5℃突变时，需实时反馈以防范热失控风险；发动机水温传感器需在 80 至 110℃区间保持±0.3℃的测量精度，确保燃油效率与排放指标达标。
3、行业周期性、季节性与区域性特征
公司所处行业主要与中国汽车工业的发展相关联，受宏观经济波动的影响较大。宏观经济上行时，居民可支配收入增长推动汽车消费的增加，从而带动上游汽车零部件需求的增加；宏观经济下行则抑制汽车消费，进而影响汽车零部件订单。由于产业链传导机制，汽车零部件行业的周期波动通常略微滞后于宏观经济指标，但基本与整车行业周期性一致。
发行人所处汽车零部件行业不存在明显的季节性特征，但其供货进度受下游整车厂商的生产及出货影响。中国居民汽车消费的旺季主要为 9-10 月（金九银十）以及 12 月-次年 1 月（年底及春节前），带动整车厂商汽车出货量的增加。受此影响，通常汽车零部件行业下半年的整体营收要略高于上半年。
汽车零部件企业的区域分布呈现明显的集群化特征。汽车零部件企业一般围绕整车厂商进行选址与布局，当前我国汽车产业主要集中在长三角、珠三角、华北、中南和西南等核心集聚区，上游零部件企业为降低物流成本、提高响应效率，同样集中分布于上述整车制造聚集区，从而形成了与下游整车行业相匹配的区域分布格局。
4、上、下游行业之间的关联性
（1）上游行业对本行业的影响
公司产品的主要上游原材料类别包括金属件、电子电器件、塑料件、金属原料、橡胶件、塑料原料和生产辅料等。上述上游原材料行业整体产能供应较为充足，竞争较为充分，不存在上游行业涉及垄断的情形。
（2）下游行业对本行业的影响
公司主营产品已广泛应用于国内整车厂商，包括不限于：乘用车、商用车、非道路车辆等。当前，中国作为全球最大的汽车生产和消费市场，行业已进入稳步发展阶段。长期来看，随着居民可支配收入增长、政策支持力度加大、消费需求升级，以及我国较低的人均汽车保有量水平和存量车辆的更新需求，将持续支撑中国汽车市场的稳健发展。由于公司所处行业与下游整车制造行业紧密关联，整车行业的稳定增长将为公司所处的汽车零部件行业提供长期发展动力。
（五）行业竞争格局、行业内主要企业、发行人市场地位、竞争优势与劣势、与可比公司的比较
1、行业竞争格局、行业内主要企业、发行人市场地位
（1）汽车热管理系统零部件行业
全球汽车热管理系统零部件市场高度集中。龙头公司利用先发优势积累核心零部件的专业知识和系统开发能力，这些公司同时具备系统集成技术优势。在传统燃油车时代，全球市场主要呈现出几家国际热管理巨头（日本电装、韩国翰昂、法国法雷奥和德国马勒）寡头竞争的局面。伴随中国新能源汽车的蓬勃发展，以及新能源汽车热管理相较燃油车热管理系统的升级和单车价值量的明显提升，以三花智控、拓普集团等为代表的中国新能源汽车热管理企业逐步开始在全球市场占有一席之地。根据三花智控港股招股说明书，2024 年全球前五大汽车热管理系统零部件提供商的市场份额（按收入计）合计高达 78%，主要企业包括日本电装、韩国翰昂、法国法雷奥、德国马勒和三花智控。
汽车热管理系统零部件所涵盖的种类较为丰富，可分为换热器类、阀类、泵类、压缩机类和其他等类别，其中换热器类包含换热器/散热器、冷却器（三电冷却器、油冷器、中冷器等）、液冷板、调温器和冷凝器/蒸发器等；阀类包含电子膨胀阀、电子水阀、电磁阀、截止阀、多通换向阀和热力膨胀阀等；泵类包括水泵、油泵等；其他主要包括传感器、管路等。而公司主要从事调温器、智能水阀和温度传感器等几类细分热管理产品的研发、生产和销售。
在调温器市场，全球主要企业除公司外，还包括日本NTC、德国ADMETOS、英国TMS、美国STANT以及东风汤姆森等公司。根据中国汽车工业协会的证明，在其统计的范围内，2024 年公司调温器产品销量位列国内第 1 名；根据弗若斯特沙利文的研究，2024 年公司调温器收入位列全球第 3 名、国内第 1 名。
在智能水阀市场，国内主要企业除公司外，还包括三花智控和拓普集团等企业。根据弗若斯特沙利文的研究，2024 年公司汽车智能水阀产品收入位列国内第 2 名。
在温度传感器市场，国内主要企业除公司外，还包括联合汽车电子、华工高理、安培龙和开特股份等企业。根据中国汽车工业协会的证明，在其统计的范围内，2024 年公司汽车温度传感器产品销量位列国内第 4 名；根据弗若斯特沙利文的研究，2024 年公司汽车温度传感器产品收入位列国内第 4 名。
（2）汽车声学部件
汽车声学部件产品从全球范围内来看，行业内主要企业包括哈曼国际（被三星电子收购）、普瑞姆、艾思科、现代摩比斯、丰达电机、上声电子和先锋电子等。国内在该领域的主要企业包括上声电子、瑞声科技（2018.HK）、深圳市航盛电子股份有限公司、德赛西威（002920.SZ）和天博电器等企业，其中上声电子是国内汽车声学部件产品的领先企业。不同于汽车热管理产品高度集中的市场格局，汽车声学部件产品整体的市场集中度相对适中。
公司生产的汽车声学部件产品主要为 AVAS，系新能源车时代兴起的产品，目前 AVAS 产品国内市场集中度较高。近年来公司抓住 AVAS 产品在国内新能源汽车渗透率不断提升的机遇，大力开拓相关客户，已成长为国内 AVAS 产品的领先企业。根据弗若斯特沙利文的研究，2024 年公司 AVAS 产品收入位列国内第 2名。
五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标
2026年2季度
2025年度
营业总收入(元)
9.45亿
24.39亿
净利润(元)
1.63亿
3.51亿
扣非净利润(元)
1.61亿
3.51亿
发行股数 不超过量3,000.00 万股。
发行后总股本不超过过于12,000.00 万股。
行业市盈率:22.82倍(2026.8.22数据)
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):41.63(三花智控)、36.94(拓普集团)、35.00(东风科技)、642.26(安培龙)、42.04(华工科技)、27.46(开特股份)、35.36(上声电子)去除极值36.41
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):38.02(三花智控)、29.34(拓普集团)、296.50(东风科技)、87.53(安培龙)、73.00(华工科技)、20.76(开特股份)、18.84(上声电子)去除极值26.74
公司EPS静态不扣非:2.93
公司EPS静态扣非:2.93
公司EPS动态不扣非:2.72
公司EPS动态不扣非:2.68
公司EPSTTM不扣非:2.73
公司EPSTTM扣非:2.67
拟募集资金205,662.97万元,募集资金需要发行价:68.55元，实际募集资金:18.80亿元。
募集资金用途:1智能热管理部件及系统制造建设项目2汽车热管理系统及核心元器件生产基地扩产技术改造项目3天博研发中心建设项目4信息化中心升级建设项目
8月发行新股数量9支。7月发行新股数量8支。今年总共发行62支。
汽车 -- 汽车零部件 -- 底盘与发动机系统
所属地域：山东省
主营业务：汽车热管理系统零部件制造。
产品名称：调温器、智能水阀、其他阀类-止回阀、其他阀类-电子膨胀阀、温度传感器、压力传感器、AVAS、扬声器、电喇叭、蜂鸣器、机油压力开关、热敏开关、弹簧类-电动尾门撑杆弹簧、PCV阀
控股股东：曲阜天博投资有限公司(持有天博智能科技(山东)股份有限公司股份比例：55.70% )实际控制人：吕新民、吕亚玮
(持有天博智能科技(山东)股份有限公司股份比例：33.34%、13.05%)
是否有战略配售:
股是否有保荐公司跟投:
(上海主板)
行业市盈率预估发行价:66.86元，可比公司预估市盈率发行价静态:106.68元，可比公司预估市盈率发行价动态:78.35元。
实际发行价:62.65元，发行流通市值:18.80亿,发行总市值:75.18亿
价格区间:72.73元,最高:103.41元,最低:51.24元.是否有炒作价值:
动态行业市盈率预估发行价:62.07元。
上市首日市盈率:23.03(动)、22.95(TTM)倍.行业市盈率是否高估: 否 可比公司市盈率是否高估:否
公司EPS动态不扣非:2.72公司EPSTTM不扣非:2.73
预计三季报业绩：净利润2.180亿元至2.490亿元，下降幅度为-18.26%至-6.64%EPS2.77PE22.62
是否建议申购:估值没有问题，可以申购。
行业:全球汽车行业、汽车热管理系统零部件行业、汽车声学部件行业。
关键字:公司是行业内知名的汽车热管理系统零部件制造商，并拓展了汽车声学部件等业务，公司主营产品主要应用于汽车领域。
①温控类→调温器、智能水阀、其他阀类—止回阀、其他阀类—电子膨胀阀。
②传感类→温度传感器、压力传感器。
③电声类→AVAS、扬声器、电喇叭、蜂鸣器等。
④开关类→机油压力开关、热敏开关。
⑤其他类→弹簧类—电动尾门撑杆弹簧、PCV 阀。
汽车热管理系统零部件领域竞争对手:日本电装、韩国翰昂、法国法雷奥、德国马勒和三花智控、天博智能。
温度传感器领域竞争对手:联合汽车电子、华工高理、安培龙和开特股份。
汽车声学部件领域竞争对手:上声电子、瑞声科技（2018.HK）、深圳市航盛电子股份有限公司、德赛西威（002920.SZ）和天博电器。
发行公告可比公司:天博智能、三花智控、拓普集团、东风科技、安培龙、华工科技、开特股份、上声电子。
发行价:62.65元，溢价率16.11%，TTM16.51%，实际开盘%
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