A股的人工智能可分两条线——国产替代（国产链的半导体设备零部件材料国产算力）和出口导向（海外链的光模块光芯片PCBCPO）。在全球投资、尤其28年之后节奏可能出现迟滞（delay）的前提下，建议把目光更多聚焦于国产替代主线。除美国本土数据中心建设与资本开支在国会、地方执政层面产生不确定性外，还要考虑民z党重新控制国会后中美关系的走向。
中美关系不要抱有缓和幻想。有朋友询问民z党重掌国会是否意味着中美关系趋于缓和？我们认为不要抱这种幻想。回顾2017年以来近十年，中国作为投资标的地缘政治风险溢价上升最快、伤害最持久的阶段，集中在民z党执政白宫的四年。相反，特朗普第二任期开始后，因双边贸易战扩展至技术与稀土的相互前置，中美关系已进入可预见性提高的休战状态。
因此，不要因民z党重掌国会对中美长期战略竞争关系趋于缓和抱不切实际的幻想；甚至鹰派态度在国会层面可能反映得更明显。直接效果体现在地缘政治、军备、科技限制等议题上，不预期任何缓和迹象，甚至可能小幅升级。在此背景下，技术完全国产替代、100%自主的长期愿景，其急迫性与重要性相对更为提高。
科技主线不完全放弃，但更聚焦，不建议全面放弃科技投资主线，但应把目光更多聚焦于满足国产替代、解决卡脖子问题、市占率较高、预见性较好的关键个股。这部分主线的稳定性、可预见性与相对明朗的前景没有被动摇，反而在中期选举之后得到加强。
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