裕兴股份同时有PCB和MLCC低位预期差

裕兴股份（300305）深度绑定 MLCC 与 PCB 两大高景气赛道，是国内电子光学聚酯薄膜转型核心标的，成长动能强劲。公司已完成从光伏膜向电子材料主导的结构升级，2025 年电子材料及光学聚酯薄膜营收占比达 45.61%，成为第一大收入来源，销量同比大增 47.82%。MLCC 领域，公司高端离型膜 / 保护膜基膜处于扩试验证阶段，产品具备高平整度、高洁净度核心优势，可完美适配 MLCC 陶瓷膜片承载、转移及后端保护需求，打破海外垄断，切入千亿级 MLCC 供应链。PCB 赛道，公司重点布局PCB 感光干膜基膜，作为 PCB 图形化核心载体，直接决定线路分辨率与良率，已纳入定增募投核心项目，加速研发落地。

背靠自研功能母料技术与产能优势，公司 MLCC 离型膜、PCB 干膜基膜同步推进，卡位电子制造上游关键环节。下游覆盖消费电子、服务器、车载电子等高增长领域，国产替代红利 + 需求爆发共振，MLCC 与 PCB 业务有望快速放量，打开中长期成长空间，价值重估可期！

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