聚焦算力租赁赛道，本文重点梳理核心标的协创数据所面临的产业现状与业绩兑现逻辑。
一、智能算力业务步入收益兑现期
根据最新披露的测算数据，协创数据2026年一季度归母净利润预计落在6.5亿至8.5亿元区间，同比呈现大幅提升。这一核心增量主要源于公司前期布局的智能算力服务已实质性转化为表观收入，同时叠加全球存储市场价格进入上行周期。这种双重驱动因素有效增厚了企业整体利润垫，确立了短期内业绩节奏向上的基本面基调。
二、海外租金指数反弹重塑资源定价
从产业景气度先行指标来看，Semianalysis机构的追踪数据显示，海外市场H100芯片的一年期租赁价格已出现约40%的触底回升。目前市场的商业逻辑正逐渐向“稀缺算力资源定价”模式演进。租金中枢的上移不仅直接提升了算力租赁环节的利润弹性，同时也客观延长了现有高端硬件资产的经济生命周期。
三、大模型需求支撑资本开支预期
2026年东大内部的数据中心资本开支进入密集投放阶段，三大核心云服务商合计资本开支预计超过6000亿元，按30%的租赁渗透率测算，对应的产业空间约达1800亿元。在互联网二梯队及初创大模型厂商的需求叠加下，协创数据一季度已获取200亿元级别订单，并向全年更高目标推进。随着万卡集群长协订单的实质性落地以及“合建分成”商业模式的跑通，算力基础设施的商业闭环与业务重构正逐步显现。
风险提示：算力需求落地不及预期、底层硬件价格波动等。
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