中兴通讯：构筑大算力底座全栈突围，OCS与AI终端双核驱动，剑指 8000 亿市值！

AI算力撑起第二增长曲线

作为国内极少数具备“连接
+
算力”全栈自研能力的
ICT
巨头，中兴通讯的底蕴首先构筑于其庞大的知识产权壁垒。截至
2026
年初，公司全球专利申请量已超
9.4
万件，其中在
5G
标准必要专利（SEP）领域稳居全球前五，有效全球专利族排名前列，6G
预研亦处于行业领跑地位。这种“技术压强”不仅为其带来了全球运营商市场的稳固份额（非北美市场份额约
14%，全球第二），更成为其在
AI
时代与国际巨头谈判的重要筹码。不同于纯软件公司，中兴的专利多涉及底层芯片、协议栈与硬件架构，具备极高的硬科技壁垒。

面对
AI
算力指数级增长，中兴以业界首创的
OEX
正交架构，打造开放高效的智算基础设施，单机柜支持
128
个
GPU，算力规模可扩展至
1.6
万卡，搭配高效液冷、高压直流电源系统，PUE
低至
1.15，成本优势显著。算力业务已实现爆发式增长，2025
年相关营收同比增速超
100%，营收占比持续提升。公司携手快手打造万卡级智算中心，与壁仞、曦智科技联合推出国内首个光互连光交换
GPU
超节点商用方案，已实现数千卡规模部署，跻身行业第一梯队；同时全面兼容英伟达
H100/H800
生态，多次中标运营商
AI
服务器集采，成为国内
AI
服务器核心玩家。

算力底座：全栈布局与
OCS
全光突破

作为中兴算力网络的核心布局，OCS（光全路交换机）精准适配AI
集群、数据中心等核心场景，打造低时延、高带宽的“算力高速路”。其
ZXONE
系列设备实现全光无阻塞交换、亚微秒级时延，满足
AI
万卡集群高并发需求，成功突破电交换瓶颈，实现全光互联升级。目前
OCS
业务已成为算力时代核心增长极，高毛利订单占比持续扩大，进一步增厚盈利。

在“算力即权力”的
AI
时代，中兴已成功从通信设备商转型为数字经济筑路者。公司构建了“算网存智”一体化的全栈能力：自研定海芯片（DPU）、全系列
AI
服务器（适配主流国产及国际
GPU）、高性能无损交换网络以及
800V
高压直流液冷数据中心方案。特别值得关注的是其在
OCS（光电路交换）领域的突破。随着谷歌、微软、英伟达等巨头在超大规模智算集群中全面转向
OCS
架构以降低时延和功耗，中兴凭借在光通信领域的深厚积累，推出了基于
OCS
的“光跃”超节点方案，实现了从电交换向全光互联的跨越。这使其能够深度切入下一代
AI
数据中心的物理层建设，成为算力网络不可或缺的“管道工”与“架构师”。

AI
终端卡位，抢占入口红利

中兴以
AI
手机为切入点，与字节跳动合作推出搭载豆包手机助手的
nubia M153
工程样机，实现系统级
AI
助手深度融合，实测任务成功率超
80%，已限量发售成为行业标杆。同时构建“手机
+
平板
+
云电脑”全系列
AI
终端矩阵，融入企业级
AI
智能体平台，随着
GPT-6
等大模型落地，有望抢占
AI
交互核心入口，收割第一波用户红利。

公司确立了“AI for All”的战略，试图通过
AI
手机抢占终端入口。通过与字节跳动深度合作，将“豆包”大模型系统级集成于手机中，推出
AI
原生终端，试图在应用生态上实现弯道超车。更核心的竞争力在于其
B
端生态的“锚定”。作为全球
Top 4
的设备商，中兴与谷歌、微软、亚马逊等云巨头的合作早已超越简单的买卖关系，而是涉及底层网络架构共建（如为谷歌
TPU
集群提供光互联方案）。同时，在英伟达引领的硬件生态及
OpenAI
驱动的应用浪潮中，中兴凭借其服务器、交换机及网络解决方案，成为了支撑这些
AI
巨头算力落地的关键硬件合作伙伴。这种“被需要”的生态位，构成了其向平台型公司转型的基石。

构建全球科技生态，深度绑定六大巨头

谷歌：为其
TPU
集群提供光交换设备，新机预装
Google Gemini，同步受益于谷歌
AI
云扩产；

微软：Azure
与中兴智算中心合作，GPT-6落地后将优先采购其硬件设备；

英伟达：AI
服务器深度适配其
GPU
生态，中标多个运营商集采标包；

特斯拉：车载通信、边缘计算方案获国际车企认可，打开智能汽车算力市场；

OpenAI：GPT-6
若落地，其智算交换机、AI服务器需求将直接爆发；

亚马逊：解决方案落地
AWS，操作系统出海拓展国际市场。

光通信视角的极度低估，市值有望冲击
8000
亿

当前光通信产业链中，，中兴通讯
A
股市值约
1700
亿元。反观光通信产业链上下游，长飞光纤（约
3200
亿）、光迅科技（约
900
亿）、华工科技（超千亿）、中天科技（约
1100
亿）等元器件厂商市值均处高位。中兴作为具备系统级整合能力、能直接产出千亿级营收（2025
年营收超
1300
亿）且研发投入超
200
亿的
platform
级企业，其市值甚至低于部分单一光器件厂商。这种倒挂反映了市场仍将其视为传统周期股，而忽视其在算力与
AI
领域的实质性蜕变。若其算力业务营收占比持续提升，且利润率随规模效应修复，参考华为（未上市）的技术溢价及平台型科技公司的估值体系，中兴通讯具备冲击
8000
亿市值的潜质，目前的价位堪称“价值洼地”。

利润端，算力、OCS
等高毛利业务持续放量，带动整体盈利改善；市值端，若转型成功，中长期业绩保持快速增长，结合行业估值水平，市值冲击
8000
亿具备较强支撑。中兴已从传统通信设备商，转型为
AI
时代平台型硬科技公司，叠加全球算力需求爆发，估值修复空间巨大。

HALO
资产的重估逻辑

综上所述，中兴通讯已不再是单纯的通信管道商。它手握全球顶尖专利、全栈算力产品、AI
终端入口以及国际巨头生态锚定这“四张王牌”。在
AI
算力建设从集中式向分布式、全光化演进的技术拐点上，其“连接
+
算力”的双螺旋结构将释放巨大动能。对于寻求长线配置的资产而言，这是一个兼具技术深度、生态广度与估值温度的
HALO（高护城河）核心资产。随着利润结构的优化，市场终将还其一个科技平台巨头的真实身价。

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