事件：今日盘中欧洲天然气价格涨至80欧元/MWh以上，创下三年多以来新高，6月底至今已翻倍。
1、近期欧洲天然气大涨，主要是地缘冲突持续+冬季前天然气刚性补库需求，我们预计#明年Q1前天然气有望延续上涨趋势。在此背景下，欧洲批发电价亦呈现震荡上行趋势，居民电价滞后1-2个季度反映天然气价格，Q4也预计持续上涨，海外户储需求有望超预期。
2、德业为例，公司#9月储能排产达20万台，环增30%，欧洲需求尤为旺盛。后续电价上涨预期下，我们预计Q4公司排产有望延续环比增长趋势，#下半年利润预计逐季环增。#2027年公司更有望实现30%-50%收入增长，业绩强势无虞。
3、近期市场担心欧洲贸易壁垒、毛利率下降等，我们产业了解下来，#户储并未出现竞争格局进一步恶化，Q2毛利率下降主要为原料涨价、汇兑等阶段性因素导致，绝大多数市场产品售价维持不变。德业成本优势维持，行业共性的成本上涨利好格局出清。明年若原料降价，公司毛利率也预计修复。
4、我们预计德业2026-2027年实现利润60亿+、80亿+，对应PE仅为17、13倍。考虑公司过去两年分红比例均超80%，#2026年股息率或达到5%，兼具高成长+高股息。再次强调公司已经超跌，底部坚定推荐！
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