[礼物]江河集团今日涨停，我们近期组织了公司交流，并在周观点和路演中重点提示，当前性价比仍然很高，建议重点关注！
1）＃业绩稳健向好： 去年公司海外订单高增，今年预计保持增长，全年在海外放量带动下，业绩有望实现较好增长。在考虑铝涨价、汇兑等不利因素下，我们预计全年业绩有望超过8亿元。27/28年仍有望保持较好增长。今年以来市场担心中东拖累公司，但上半年预计中东项目已实现时间过半任务过半，同时迪拜等地加大政府公共投资，也有望给公司带来更大订单弹性。
2）＃高股息： 公司承诺分红比例不低于80%（25-27年），实际分红比例24/25年均超过90%，当前股价对应26年股息率或超7%，明后年在业绩增长带动下，股息率更高，兼顾成长与红利。报表端，公司绝大部分年份的CFO净额均超过净利润，资产负债表也较为稳健，具备长期高分红能力。海外业务的占比提升，将进一步优化公司报表。
3）＃新模式： 公司的“卖产品”模式有望快速增长，重塑公司商业模式。公司过往以产品+工程打包服务为主，后续在海外部分区域，将推行纯产品销售的商业模式，将当地企业的拿单、本地化服务优势，与公司的设计和生产能力优势相结合，在该模式下，公司业务天花板有望显著打开。经过数年努力，该业务已初步跑通，并获得了ykk等海外当地幕墙优势企业的认可，订单额从前年的0.5亿元，增长到今年的有望超过10亿元，后续有望继续显著增长，成为公司成长的重要驱动力。
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