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设个星标，别到时候找不到
一、短文
1、（中稀有色） 核心博弈氧化镝供需反转、中重稀土价值回归。
1.） 供给强约束，稀土全链条管控，增量有限；AI算力+新能源车带动高端MLCC需求爆发，氧化镝进入涨价周期。
2. ）业务向下延伸高端稀土新材料，摆脱纯周期资源股定位，估值体系重构。
3.） 中国稀土集团平台，存在明确资产注入预期，小盘标的弹性充足。
4. ）业绩拐点确认，氧化镝涨价能够带来极高利润弹性，有望迎来量价齐升的戴维斯双击。
2、【国金电新】VC提价持续
#7月23日VC价格最新20万/吨、较昨日+2w/吨、提价周期延续。
#VC整体受益储能的α、供需结构优异。VC在储能电池添加比例高于动力，H2尤其大规格尺寸储能释放后添加比例进一步提高，有明确的储能α，Q3扩产幅度仍有限，我们预计VC仍是典型的旺季提价品种。
3、? 美国纽约暴发军团病疫情，过去一月累计感染超60人，5人死亡，细菌源头尚未查明。去年7月纽约同类疫情曾导致7人死亡、上百人感染，军团病是由#军团菌 引起的急性呼吸道传染病，治疗常用大环内酯类抗生素。
#特一药业 ?产品依托红霉素片及红霉素肠溶片适应症明确包含军团菌病，属于大环内酯类抗生素，通过抑制细菌蛋白质合成发挥治疗作用。公司拥有完整的抗生素产品线覆盖军团菌感染治疗环节。
#之江生物 ? 拥有嗜肺军团菌核酸检测试剂盒（荧光PCR法），已获三类注册证，同时具备MP-CP+LP联合检测产品用于社区获得性肺炎早期诊断。
#易瑞生物 ? 拥有嗜肺军团菌核酸检测试剂盒（恒温荧光法），适用于环境及食品样本中军团菌快速检测。
4、【HF有色】有色底部已至反转可期，推荐配置金铜铝
1、）商品：油价影响偏短期加息预期较充分，价格触底反弹可期
1.1
油价对通胀影响偏短期：2.28至5.19美伊冲突不断升级，WTI2609涨46%，WTI2701涨仅为31%；5.19至7.1冲突缓和致油价快速回落至冲突前附近；7.1至最新冲突再次升级，WTI2609涨32%，WTI2701仅涨16%，冲突对油价影响偏短期。同时因6月因油价跳水美6月CPI低于预期且创单月最大跌幅，油价回落对通胀改善快。油价对通胀及加息影响弱化。
1.2 美联储加息较充分：22开启的加息周期，3.17首次加息后，3.8至10.19伦金跌19%和沪金跌2%；23年加息不及预期，10.19至次年2.14伦金涨22%和沪金涨23%；24年降息及去美元开启金价主升浪，24.2.14至26.1.29伦金涨1.7倍和沪金涨1.54倍；2.28美伊冲突降息变加息金价回落，1.29-7.17伦金跌26%和沪金跌28%。
1.3 展望：1）金价：央行仍在购金，去美元未结束；2000.3至2002.10互联网泡沫破裂，金价前期底部震荡，后期因美联储降息大涨。金价4,000的底部确认。2）铜价：供给持续miss及需求较好，基本面一直好。美伊冲突致伦铜跌12%，但随后快速反弹并保持高位震荡。加息利空钝化叠加基本面，铜价创新高可期。3）铝价：库存已去至低水平。美伊冲突致伦铝涨21%；随后缓和带动中东复产预期致伦铝回落。供给恢复已计价，铝价底部已至。
2、）股票：底部已至反转可期
2.1 因科技强势等有色机构持仓占比大降：26Q2基金重仓股有色持仓市值占比从26Q1的9.82%下降到4.49%，其中紫金持仓数量下降35%，筹码结构好。
2.2 股票严重跑输商品：26Q1和26Q2沪金1,089和993(元/克)，沪铜10.1和10.3（万元/吨），沪铝2.42和2.44（万元/吨），但对应的申万金铜铝行业则分别下跌35%、10%和28%，估值大幅下降。
2.3 有色或再次逆势走牛：21年下半年电动车带动锂电产业链暴涨后，因22年电动车增速回落、大部分环节扩张速度远大于需求及股票交易充分，锂电板块见顶，锂板块因锂价继续暴涨有反弹有相对无新高。22年开始金铜铝因价格强势带动有色逆势走牛。
3、）投资建议：
此前科技牛市及加息预期压制价格，严重超跌。当前油价对通胀影响偏短期且加息预期较充分，旺季将至，商品反弹可期，顺序金＞铜＞铝。同时科技回调叠加筹码结构好估值低，板块修复式反转可期。金推荐招金、赤峰、万国及灵宝等；铜推荐紫金、洛钼、江铜及五矿等；铝推荐宏桥、云铝、神火、天山及创新等。
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【联系人】wbq
5、转：
头部互联网大厂原定给到中兴通讯 OEX 超节点（昇腾适配集群）万卡级框架订单，近期方案评审后决定暂缓采购、削减批量订单；客户优先选用华为昇腾原生超节点方案，中兴超节点订单大幅缩减，下半年算力业务收入预期下修。
6、🌟【国金金属】估值压制即将结束，有色行情全面启动！！20260722
[礼物]有色板块有望迎来较为明显的超跌修复，板块推荐顺序为历史最低估值：铜＞铝＞金。
[礼物]首推超跌铜板块。未来一年绝对收益一倍以上空间，估值+70%，EPS+70%
✔《铜股何时修复：EPS主导下的估值错杀，等待强涨价催化》：估值完全触底，本轮铜股票驱动核心来自EPS，当前铜股票估值已经是历史最底部，根据历史复盘，错杀修复时间一般在1-2个月左右，我们预计8-9月修复，最晚不过Q4。
✔《5月物质流月报》：铜需求今年上半年新增需求40万吨，上半年供给下滑15万吨，供需缺口55万吨，强势推动TC下行，随着长单TC大幅下修，冶炼减产，铜价年底2万美金指日可待。
[礼物]推荐低估值铝板块
✔库存去化明显加速，7月表需预计仍维持强势。7月首周铝总库存环比下降约8万吨（去年7月累库13万吨）， 6月库存去化约32万吨，6+7月中国铝表需同比增长10%-11%。#废铝负增长进一步强化原铝支撑。
✔废铝供应偏紧，再生铝高频连续负增长。各地税务整顿持续推进，“反向开票”管控范围大概率继续扩大，合金锭厂原料短缺问题难以缓解，减产态势延续，原铝替代废铝。市场此前只看原铝增供给，却忽视了废铝供给收缩对原铝替代需求和价格中枢的支撑。
[礼物]继续推荐黄金板块。重视南太平洋黄金产业机会！
✔《南太黄金专题：对标刚果（金），重估正当时》：2015-2020年刚果（金）铜矿的核心机会来自优质资源在外资手中受资金、周期、负债、基建和主权风险约束，中资企业凭借资本投入、融资组织、工程建设和长期运营能力接棒，推动Kamoa-Kakula、TFM/KFM等世界级铜矿从资源端走向产量、利润和市值兑现。
✔当前南太平洋黄金处于相似阶段，Lihir、Kainantu、Wafi-Golpu等项目验证区域成矿上限，Gold Ridge、Vatukoula和Simberi则分别进入扩产、老矿修复和硫化矿规模开发阶段。中资已通过万国黄金、招金黄金、灵宝黄金、紫金体系等进入区域，后续核心变量由资源禀赋验证转向资本开支落地、工程建设、产量爬坡、成本改善和现金流兑现。
✔铜：藏格、中国黄金国际、西部矿业、洛阳钼业、紫金矿业、五矿资源、中国有色矿业、金诚信
✔铝：宏桥、天山、创新实业、神火、云铝
✔黄金：万国、招金（A）、灵宝
7、近300e国网高压设备招标落地，震荡市场下高压资产保持稳增，并有望Q2订单+交付共振向上
【观点】
➤# 高压设备已释放数百亿订单。国网释放特高压+输变电设备近300e高压订单，6月已公布近100e特高压设备订单。
➤西电/特变/平高/许继/思源等一次设备头部企业获明显增益、# 震荡市场下高压资产保持稳增值得关注。
1、）昨日国网公布特高压3批次、输变电3批次中标结果，中标总额分别约100亿、170亿以上。
2、）特高压第3批总额约100e+、换流阀、换流变为主
➤【换流阀】西电/特变/许继各中11-12e柔直包，南瑞中6e常直包。# 西电/特变再中10e柔直设备有所进展、许继再获柔直大单。
➤【换流变】特变11e/西电11e居前，符合头部集中格局。
3、）输变电第3批招标约170e+；26年累计输变电招标约500e，同比略有下降；预计受节奏影响。
➤中国西电、思源电气、平高电气、特变电工中标金额位居前列，中标金额均超9e。
4、）震荡市场下高压资产保持稳增
➤订单：近期招标释放近300e高压设备订单，西电/特变/平高/许继/思源等高额中标明显获益。
➤交付：# 网内高压公司Q2交付稳步推进、有望订单+交付共振向上
# 关注低估值的高压设备
➤平高电气(开关)、中国西电(开关/变压器/SST)、特变电工(换流阀/变压器)、思源电气(开关/变压器)、
➤国电南瑞(换流阀)、许继电气(换流阀)、华明装备(高压分接开关)等
8、【中信证券通信】谷歌云增速大超预期，坚定看好光通信
FY26Q2业绩：
1.）收入1198.0亿美元，同比+24.2%，高于彭博一致预期的1170.2亿；净利润1121.9亿，同比+297.9%，剔除股权证券收益771亿后为35.1亿，BBG一致预期35.4亿美元；经营利润率为34.0%，同比提升1.6pcts，彭博一致预期34.8%；
2.）谷歌云收入247.7亿美元，同比+81.8%，环比+23.7%，高于彭博一致预期的224.2亿美元；利润率35.6%，环比提升2.7pcts（Q1为32.9%，进一步提高），高于彭博一致预期的31.5%；
3.）当前在手订单5140亿美元，同比+375%，新增464亿美元，高于BBG一致预期4881.4亿美元；
AI Capex及未来指引：
1.）当季Caepx 449.2亿美元，同比+100.1%，2026全年Capex提升约150亿至1950-2050亿美元（前1800-1900亿），2027年预计显著提升；
2.）市场连续几个季度保持供给受限，外部需求非常强劲（认为比去年更健康）；Q3将加大外部算力采购（短期利润率承压，但回报率有吸引力）；
3.）已开始交付整套TPU系统（今年确认规模较小，逐步加速），绝大部分将在2027年确认；模型发布加速，内部计划近每月一次，Gemini 3.5 Pro（测试中）/Gemini 4（预训练）；
4.）自由现金流短期受需求旺盛仍承压，未来以债务融资，没有股权融资的计划；
谷歌是集群网络架构和今年1.6T光模块部署的重要玩家，公司云业务营收与毛利进一步提速，叠加昨晚Openai提高1500亿算力支出计划、英伟达交付加速预期、超微电脑在手订单（服务器）大增600e，种种迹象表明#AI终端需求旺盛&AI资本支出将持续加速！ 我们认为头部云厂商业绩已证明AI对业务的长期增长驱动与ROI回报，未来市场将继续数据中心建设投入，而光互联网络仍然是AI建设中最具锐度和弹性的板块！推荐：
#龙头光模块：旭创、xys、东山、立讯
#光上游：长光、源杰、光智
☎欢迎联系中信通信团队 李赫然/魏鹏程/田宇昊/祁天
9、美伊冲突加剧对中船特气带来一定的利好预期
1. ）短期情绪与成本端的潜在利好
氦气涨价预期： 美伊冲突加剧会导致霍尔木兹海峡通航受阻，直接影响全球氦气（半导体关键原材料）的供应。中船特气作为电子特种气体的龙头，拥有液氦项目，市场容易将其作为“氦气涨价”的受益标的进行炒作。
成本下降预期： 冲突推高国际油价，会带动国内氟化工（如制冷剂）价格上涨。而中船特气的主要产品（如六氟化钨）的原材料之一是氟气，油价上涨可能会间接降低其氟化物的采购成本，从而改善毛利率。
2. ）核心基本面与真实业绩驱动力
抛开短期的情绪炒作，中船特气近期的核心逻辑其实并不在“美伊冲突”，而在于六氟化钨（WF6）的供需格局：
业绩兑现： 公司2026年中报业绩非常亮眼，上半年净利润同比增长96%，其中二季度单季净利润环比大增143.5%。这主要得益于六氟化钨产品的量价齐升（营收同比增长近3倍），这背后是全球AI算力需求爆发以及境外高纯钨粉供给受限带来的刚性缺口，而非中东局势。
股价与估值风险： 需要注意的是，中船特气在二季度经历了近9倍的暴涨，随后因停牌核查及中报发布后的“利好出尽”，股价出现了超过40%的大幅回撤。目前其动态市盈率依然高达300多倍，且中报显示经营性现金流首次转负，应收账款和存货大幅增加。
总结来看：
美伊冲突加剧在短期内可能会给中船特气带来资金关注和情绪上的提振，但从产业链基本面来看，决定其长期走势的核心依然是六氟化钨的供需缺口能否持续，以及公司能否消化目前极高的估值和潜在的现金流压力。建议重点关注其后续产能扩张进度以及海外头部客户的长协签订情况。
10、【财通电子&新科技】MLCC板块大涨点评0723
各位领导好，7.21我们认为MLCC板块经过调整后重现价值洼地，并坚定看好MLCC原厂在调整后的机会，今日大涨，我们重申逻辑并简评今日大涨原因，当前位置较低，建议领导重视太阳
礼物逻辑1??业绩有保证，信心更足
风华高科已发布业绩预告，龙头表现佳树立信心，Q2预计单季度实现业绩中值约1.96亿元，QoQ+122%，考虑到原厂MLCC的涨价进度，我们认为风华高科交出的单季度业绩中值表现十分亮眼。
礼物逻辑2??消费领域用MLCC向AI领域用MLCC转产进行时，产能挤出效应明显
海外龙头转产进行时，我们认为将会持续转产，转产带来的产能挤出效应明显，供给缺口将带来新的业绩增长预期。
礼物逻辑3??原厂端涨价进行时，价格刚性保持乐观
原厂MLCC涨价进行时，不同于经销商价格波动幅度，价格具有刚性
礼物简评：新一轮涨价预期再次带动行情到来
消息面上，昨天晚上海外大厂穿出涨价，涨价预期再次到来，带动行情爆发
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