❗【天风电新】再call美德乐：最便宜的固态电池设备标S美德乐(bj920119）S
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⭐结论：美德乐26-27年估值仅 17/13 X，向上仍有57-97%空间，适合风险偏好下降的当前市场，固态等新业务处于白送阶段！
⭐公司具体情况：
- 第一，【订单】：25全年新签订单远大于20亿，充分支撑26年业绩，26年春节前新签订单已达10亿。充分受益于锂电扩产，B+C两大客户在收入占比超6成，年中有望承接C扩产60%+份额，预计26年仅#锂电订单可达20-30亿元。
- 第二，【成长】：固态电池对输送速度、定位精度、洁净度均要求较高，更适配【磁驱输送系统】和【混合动力输送系统】，升级方案是传统方案价值量的3X。
⭐投资建议：
1、预计公司26-27年归母净利润达4/5.5亿，对应17/13 X。若给予27年20-25X PE，对应110-138亿元市值，较当前57-97%空间，固态等新业务处于白送阶段。
2、固态电池按单gwh 2kw设备投资额，年度200GWh需求计算，磁控输送系统40亿市场规模，20%净利率对应8亿利润空间，50%份额对应4亿利润，30X对应120亿元市值，合计230亿。
3、建议同步关注短期回调幅度较大的【纳科】&【利通】、【荣旗】、【联赢】、【先惠】等！
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