久吾高科20260507
1.院士团队，技术过硬。依托徐南平院士无机陶瓷膜技术实现产业化。公司作为行业内膜+吸附材料的龙头企业，进入发展快车道。过去2年业绩连续高增。
目前业务构成：
①综合解决方案收入底4亿，已接到磷酸铁相关订单，Q1新增订单2亿多，将成为增长的主要来源。预期增速10-20%，26年做到4.5-5亿收入，毛利率30%+
②膜+吸附材料销售收入底2.5亿，其中接近1.5亿来自盐湖提锂。不考虑盐湖提锂的爆发，公司未来将在水处理领域发力，带动持续增长，预期增速10-20%，毛利率50%
2026年预期利润1e+。股权激励目标最后一年，2027年解锁，业绩完成性强。
③盐湖提锂爆发力：未来西藏预期碳酸锂产能增量20万吨，公司有信心包揽40-50%耗材需求。
盈利测算：每万吨LCE产能年耗材1-1.5亿元，毛利率50%，对应净利润3000-5000万/万吨LCE。稳态利润可展望3-5亿。除此之外公司布也实现交钥匙工程，工程总包EPC。单万吨碳酸锂价值量达到4亿元。整体毛利率能达到30%+。过去2年公司毛利率基本维持50%水平，足以说明公司技术过硬。
公司作为国内为数不多能做到盐湖全供应链覆盖的公司，将受益于西藏盐湖的加速开发，利润迎来爆发。
弹性测算。
主业2026年1亿+，对应30亿市值。
盐湖提锂远期增量20万吨，公司拿一半，对应盈利预计在3-5亿，保守给50亿市值。
固态电解质。硫化物。按照30年固态电池装机量100GWh，单GWh需要锂硫磷氯电解质700吨，对应7万吨。假设公司市占率10%，单吨净利5万，对应3.5亿利润，对应50亿市值增量。
三项合计130亿市值。公司当前市值仅为40亿，向下安全垫足，向上空间极大，建议重点关注。
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