如果说2026年中报印证了公司困境反转，那么本次最新调研纪要，进一步印证公司步入成长加速阶段。
在手订单充足锁定业绩，锂电主业盈利修复，TGV、AI 算力等新赛道落地提速，叠加经营性现金流大幅改善，订单、盈利、新技术、现金流多维度出现积极变化，新赛道突破势能强劲。
一、订单端：储备充足，成长确定性拉满
调研核心要点：公司新增订单突破100亿元，在手订单达200亿元，同比实现翻倍增长，绝大部分在手订单将在1.5年内完成交付验收，订单体量大幅超越2025全年水平。
怎么看：未来一年半业绩具备较强确定性，有望迎来同比、环比改善，成长基础进一步夯实，公司未来业绩增长的想象空间全面打开。
二、锂电主业：毛利修复，成为稳定现金牛
调研核心要点：锂电业务接单毛利率稳定维持30%以上，海外订单占比持续提升，高端客户结构持续优化。
怎么看：公司锂电业务彻底告别行业低价内卷格局，盈利能力稳步修复，从过往拖累业绩的业务，转变为稳健盈利的核心现金牛，为新赛道研发与拓展提供充足资金支撑。
三、TGV 先进封装：技术落地兑现，成为中期核心弹性
调研核心要点：公司自研飞秒激光器成功落地，相关产品已进入客户中试阶段，且实现客户复购，预计2027年部分下游头部公司将会领先实现量产。
怎么看：TGV 先进封装业务不再停留在概念阶段，技术、订单、商业化进度全面落地兑现，正式成为公司中期业绩增长的核心弹性赛道。
四、AI 算力赛道：全赛道拿单、出海突破，重塑成长估值
调研核心要点：算力四大核心赛道全线斩获订单，成功拿下海外头部客户订单，业务全球化落地提速，预计2028年非锂电业务营收占比将突破50%。
怎么看：公司第二增长曲线正式完全跑通，业务结构实现根本性升级，估值逻辑有望从传统周期型锂电设备标的，逐步向高成长科技赛道企业切换，是公司现阶段重要的基本面质变。
五、现金流大幅改善：质量持续优化，支撑业务拓展
调研核心要点：经营性现金流大幅改善，2026年上半年经营性净现金流达18.8亿元，同比增长657%，公司预计后续季度现金流将持续向好。
怎么看：大幅改善的经营性现金流，验证了业绩的真实性与落地性，补齐周期行业现金流短板。优质现金流持续赋能研发与业务扩张。
总结
当前海目星已跳出单一锂电设备企业定位，形成主业稳健创收、新赛道高增长、现金流优质、估值处于相对低位的全新基本面。
AI 算力、TGV 先进封装、固态电池三大高景气产业赛道正处于行业快速迭代期，随着技术持续落地、产能逐步释放、行业渗透率不断提升，公司将充分受益于产业升级红利，长期成长边界持续拓宽。
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