盈利与现金流：2025年预计净利润8亿元，2026年预计净利润10-12亿元；且当前在手现金达83亿元，财务状况稳健。
三元正极业务（核心增长极）：受益于欧洲电动化进程加速，配套LG、SK等国际头部电池厂商。2025-2026年预计出货量分别为6万吨、8万吨，同比增速分别达50%、30%以上；单吨利润预计为1.2万元/吨。
U0001fa99钴酸锂业务（盈利提升点）：受益于金属钴价格上涨，盈利水平大幅提升至近1万元/吨。2025-2026年预计出货量分别为0.4万吨、0.8万吨，规模稳步扩张。
磷酸铁锂业务（快速放量板块）：2025年预计出货量突破10万吨；截至2025年底，自有产能+外协产能将达12万吨，2026年销量有望翻倍至20万吨。目前该业务处于微利状态，未来盈利水平有望提升至1000-2000元/吨。
固态电解质稀缺标的，打造“固态电解质+正极”整体解决方案
固态电解质核心价值：作为固态电池的关键材料，固态电解质属于非标产品，其电导率、结构稳定性直接决定固态电池的核心性能表现。
研发与产业链布局：公司固态电池研发团队规模达200人以上，已实现对生产工艺、设备及原材料硫化锂的全产业链布局。
技术突破：已开发新型氯碘复合硫化物固态电解质，可有效解决“固-固界面接触”难题，大幅降低固态电池的加压要求；目前该产品已送样客户进行测试，预计2025年10月中旬将收到性能反馈。
正极协同：公司固态高镍正极已合作工信部补贴项目中的2个，致力于打造“正极材料+固态电解质”一体化解决方案，强化技术协同优势。
对标厦钨新能，市值空间看500亿
主业估值：按20倍市盈率计算，公司主业对应200亿市值（以2026年预计净利润10亿元测算）。
固态业务估值：假设未来固态电池市场规模达100GWh，对应固态电解质需求10万吨；按单价50万元/吨计算，固态电解质市场空间达500亿元。若公司占据20%龙头份额，按15%净利率测算，可贡献15亿元净利润；再按20倍市盈率计算，固态业务对应300亿市值。
综合估值：叠加公司在手83亿元现金，整体市值空间有望达到500亿，强力推荐！
风险提示
下游客户对正极材料、固态电解质的需求不及预期。
正极材料行业竞争加剧，或固态电解质领域新进入者增多，导致产品价格、盈利承压。
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