【国金电新】爱旭股份_BC时代启幕、龙头有望迎来戴维斯双击 ——“曙光初现”系列二
#xBC正在成为下一代主流光伏技术路线： 2026年以来BC技术性价比加速凸显，一方面公司新一代产品双面率持续提升，可满足集中式电站招标对双面率的要求；另一方面银价大幅上涨使ABC无银金属化工艺的成本优势被显著放大，叠加“反内卷”治理推动能效标准、成本核算与价格监管落地，高效率组件的准入价值与溢价能力进一步凸显。
#BC出货持续增长驱动公司率先走出经营拐点、行业地位有望迎来跃升： 公司现有ABC产能约20GW，正在通过存量产能技改和新基地建设扩充产能；26H1公司ABC组件出货9.4GW，其中Q2出货量环比增长约30%。海外方面，公司与Maxeon达成专利许可协议后，欧洲等海外市场渠道全面打通。随着ABC出货持续增长、产能利用率提升、成本下降及行业价格修复，公司有望率先穿越行业底部、进入盈利释放期，同时实现行业地位的跃升。
#BC扩产壁垒高于历次技术迭代、这一轮先发企业的超额盈利和高估值有望更持续： BC扩产面临三重壁垒，一、工艺难度高；二、基础专利通用性强、难以通过简单技术调整规避；三、行政层面对光伏扩产审批持续收紧，主流厂商资产负债率高，大举跟进BC资本开支的能力稍显不足。#因此我们预计本轮BC的超额盈利周期将显著长于以往_测算BC相较TOPCon的最高单瓦超额盈利可达约0.2元/W。
[红包]投资建议：公司是当前市场少数具备BC规模化产能和成熟量产技术的企业，且高效组件需求提升，随着光伏组件能效指标推动行业出清，BC渗透率将持续提升，持续重点推荐！
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