1、我们认为储能板块前期几大担忧（贸易壁垒、碳酸锂价格、国内降速）已逐步淡化，加之近期反弹行情，板块底部确立。展望后续，我们认为板块量利预期有望得到进一步修复，建议高度重视相关边际变化。
2、对于大储，# 未来三个季度大概率进入报表业绩改善窗口，特别在Q4集中确收/盈利压力已见顶/此前低基数背景下，# Q4业绩同环比有望大幅改观。2027年盈利端原料跌价对冲出口退税调整，毛利率预计稳定；需求端龙头指引积极，# 国内市场分时系统运行费扭转国内需求逻辑，海外市场高增无分歧，特别是# 欧洲大储有望超预期，# 27年全球储能装机增速二阶导预期有望转正。此外AIDC持续推进，新催化随时落地。
3、对于户储，目前处于景气左侧，经验上看年底正是可逐步布局的窗口。需求方面，明年春节后的季节性改善较为确定，在此之前海外政策、电价、地缘局势变化也有望刺激出增量。盈利方面，户储Q4及2027企业指引毛利率平稳为主，成本下降亦不乏带动毛利率修复可能，同时# 龙头盈利优势稳固。
4、继续建议重视储能板块底部机会。标的层面，大储推荐阳光电源、海博思创、阿特斯、正泰电源等，户储推荐德业股份、思格新能等，储能电芯推荐宁德、亿纬、鹏辉等
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