一千个读者眼中有一千个哈姆雷特，NV这份财报在我们眼里最大的惊喜还是vera Rubin量产，具体观点更新如下：
1、NV指引27年收入+70%，我们认为VR Rubin大概率破百，近期市场探讨最多的增量来自spaceX，其他：oAI、aws(财报会最新宣布)。目前需求比较多元=labs+ 云服务等。
2、验证我们猜想，甚至比我们想的更强的是单token成本下降。我们预计当前时点下降50%+，实际 vr rubin nvl72 跟gb300 nvl 72相比，每兆瓦吞吐量最高可提升至30x，单token成本仅1/35，下降90%+，继续领跑超预期。———— 我们始终相信杰文斯悖论。
3、另一个重要信息：Hopper的单营收是180亿美元，Blackwell是250亿，Rubin是400亿，如我们前期测算：#存储、pcb、mlcc、载板是价值量提升最显著的前四。
投资机会：市场的悲观来自于需求叙事本身没有变化，有人选择等待右侧，有人选择底部继续下注，投资角度都有道理，但我们还是认为，#❗️升级链是最优解——行业多少增速说不清是共同面对的难题，但升级带动单token成本大幅下降没有变，那么需求定遍地开花也不会变。
看好Rubin升级链：一、PCB升级：二代布+四代铜，【国际复材+铜冠铜箔】；药水+铜粉难度变大asp提升+用量提升【江南新材+天承科技】。
二、电源电容：电源份额提升【麦格米特】。电容、BBU用量&ASP持续通胀：【三环集团（60%+单卡增量，高容占比提升）、江海股份（牛角NVL144 单柜用量768颗）、顺络电子（钽电容二次电源增加配置）、蔚蓝锂芯（BBU三季度发货）】。
三、液冷：一次侧份额提升【冰轮环境】；二次侧跟着CM、AVC的代工链五洋、金富。
同时，近期我们继续深耕pcb上下游调研，挺多增量信息和思考，稍后同步。———————————
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[红包]【开源电子】英伟达FY2028营收指引大超预期！看好海外算力链！！ 0827
[庆祝]#英伟达业绩核心增量：
FY27Q2财务数据：营收962.2亿美元（其中数据中心营收890亿美元），yoy+106%，yoy+18%，超一致预期6.2%；non-GAAP净利润539.5亿美元，yoy+118%，qoq+18%，超一致预期6%。
[庆祝]#预期指引： FY27Q3收入指引中值1080亿美元（不包含中国数据中心），超一致预期高约3%；#FY28收入指引增速70%，远超预期，中期指引强劲；毛利率预计FY27Q4触底，FY28毛利率稳定72-73%。
[庆祝]#其余看点：
①亚马逊计划于2027-2028年额外部署200万颗NVIDIA ~~~GPU
②Vera Rubin8月初已启动生产出货，CoreWeave、Google 、微软、Oracle等客户已有机柜运行。
③每
GPU营收大幅增长，从Hopper的180亿美元到Blackwell的250亿美元，再到Vera Rubin的400亿美元
④云厂商积压订单已超过2万亿美元，#前五大云厂资本开支预计从2026年的8000亿美元增长至1.3万亿美元
[礼物]坚定看好海外算力链：
📈#PCB： 深南电路、景旺电子、沪电股份、胜宏科技、鹏鼎控股、方正科技、广合科技等；
📈#上游材料： 宏和科技、国际复材、菲利华、德福科技、方邦股份、铜冠铜箔等
📈#ODM： 工业富联等
☎️欢迎联系开源电子陈蓉芳/刘琦
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