[烟花]【中信汽车】PJM拟推IRAS：数据中心或进入“可中断供电”时代，分布式主电与备电需求有望重估
#PJM拟推IRAS、大型数据中心以“可中断供电”换取加速并网
[玫瑰]上周，PJM董事会提出“临时资源充足性服务”（IRAS）。该方案的核心，是【允许大型负荷以“特定条件下可中断供电”为代价，换取更快接入电网】
[玫瑰]具体而言，当电力系统出现实时容量短缺时，PJM可以要求相关大型负荷降载，或允许其切换至现场备用电源。值得注意的是，单一站点累计峰值负荷达到50MW及以上，即被纳入大型负荷范围，【绝大多数大型数据中心项目都可能受到该规则约束】
#电力瓶颈并非需求放缓、主电与备电需求有望同步扩张
[玫瑰]第一，过去一个季度部分数据中心项目建设暂缓，并非下游需求转弱，而是电力供给和并网能力不足所导致的被动延期。PJM推出IRAS，说明电力系统正在通过制度调整缓解大型负荷接入瓶颈，为数据中心建设继续推进创造条件
[玫瑰]第二，该方案将同时拉动主电和备用电源需求。由于并网电力在容量紧张时期可能被要求降载，数据中心【必须配置能够快速启动、稳定承接负荷的备用电源】。同时，为降低对公共电网的依赖，大型用户也【更有动力建设分布式主电系统】
#燃发与SOFC预期差最大、凭灵活性和扩产能力迎来重估
[玫瑰]此前市场普遍认为，燃气发动机在大型数据中心供电场景中属于相对劣后的选择，主要原因是其单机功率远低于大型燃气轮机。但PJM的新方案表明，在电力供给紧张、项目要求快速落地的环境中，单机功率并非唯一标准，模块化部署、交付周期和快速扩产能力同样重要
[玫瑰]我们认为，北美发电设备产业链整体都将受益，其中预期差最大的方向是分布式主电设备，包括燃气发动机和SOFC。与此同时，此前市场担忧数据中心备用电源配置规模可能下降，而IRAS实际上进一步强化了备用电源的必要性，柴油发电机需求逻辑也得到重新验证
#投资建议：首推具备“主电+备电”完整布局的潍柴动力
[玫瑰]首推潍柴动力，公司是少数能够覆盖数据中心主电（燃发、SOFC）和备电需求的综合型龙头。潍柴动力市值对应今年明年的PE仅16.5x/13x，当前空间至少50%，持续推荐！
[玫瑰]此外我们认为被系统性低估的产业链公司均有望受益，包括天润工业、中原内配、潍柴重机等！
中信汽车团队
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。