[庆祝] 昨晚，美股软件和SaaS龙头公司集体大涨，Salesforce在业绩和指引超预期驱动下涨超22%、ServiceNow涨超10%，网络安全公司Okta、Crowdstrike上涨超20%，IGV（北美科技软件ETF）大涨7.6%，达到年内新高。
[庆祝] #从云公司到SaaS龙头，均表明模型并未吞噬多数软件
年初以来，“模型吞噬软件”的叙事让软件公司在此前面临较大的估值压力，SaaS板块也一度成为美股市场表现最差的领域和方向，但7月以来，伴随着科技公司季报的发布，投资者开始发现，大家发现云厂商开始构建Agent基础设施PaaS平台并采用多模型路由策略，众多软件公司业绩超预期并提供AI进入正向循环和规模化落地的证据，模型公司也开始拓展FDE团队来进行AI部署，使得投资者对软件与SaaS的信心开始修复。
[庆祝] #Salesforce财报不是简单的数据超预期，而是打破原先叙事逻辑
此前“模型吞噬软件”的逻辑主要是两方面：一是模型公司提供的插件和Agent可以替代SaaS公司提供的产品模块，二是AI会带来员工缩减，从而冲击SaaS公司按席位收费的商业模式。但是Salesforce在Q2给大家展现了AgentForce ARR环比增长240%至15亿美金、新增客户环比增加70%至2000家，此外，付费席位数并未下降、单席位产出可能是原SaaS模式的2-4倍。这些数据都清晰验证了，SaaS企业已经进入AI商业化加速周期，并且获得较此前更大的业务空间。
[庆祝] #多重因素导致核心软件企业能够充分分享B端AI蛋糕
首先，企业级AI的落地，离不开大量核心数据的获取，大B客户对数据和模型主权的在意和重视，使得大量涉及核心业务流程的AI应用，很难通过API调用来完成，企业往往需要构建自身的数据平台、AI平台，这部分需求模型公司很难满足；此外，核心业务流程需要稳定性和确定性，其构建也需要较深的know-how，因此，大客户在进行AI应用落地时，往往会优先选择现有核心系统供应商构建的AI产品，而非模型企业。因此，大量B端企业的AI落地蛋糕，仍将由积极转型的软件公司分享。
[庆祝] 我们认为，从云公司到头部SaaS公司，其业务进展和未来方向，都验证了AI正在B端规模化落地且模型公司与云厂商、SaaS公司是产业链合作关系而不是零和博弈。
[玫瑰] AI Infra是企业级AI应用落地的前提与刚需，深信服、达梦数据、星环科技等。
[玫瑰] 企业AI应用开始逐步走向规模化，卓易信息、迈富时、汉得信息、金山办公、鼎捷数智、泛微网络、讯策等、金蝶国际、范式智能。
[玫瑰] 云厂商将成为AItoB重要一环，阿里巴巴、金山云、优刻得、首都在线等。
[玫瑰] AI4S有望形成商业闭环，中科闻歌、剂泰科技、晶泰控股、英矽智能、国能日新等。
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