AI 电力基础设施的升级浪潮
引言2026 年，中国
AI 算力基础设施建设正迎来前所未有的发展机遇。算电协同首次被纳入国家级新基建工程，与超大规模智算集群并列成为
2026 年政府工作报告的重点任务。这一战略定位的提升，标志着电力基础设施已成为
AI 算力发展的核心支撑，而非简单的配套设施。
政策层面的密集发力为产业发展注入强劲动力。国家发改委、能源局、数据局等五部门联合发布的刚性政策明确要求，全国八大
“东数西算”
国家枢纽节点新建、扩建数据中心，绿电消费比例必须不低于
80%。这一要求从
2026 年起全面执行，2027
年实现全覆盖，彻底改写了算力产业的成本与竞争格局。
与此同时，新型电力系统建设进入加速期。国家电网
“十五五”
期间固定资产投资预计达4 万亿元，较
“十四五”
增长
40%，其中特高压建设成为投资重点，年均投资有望达
1600 亿元以上。配电网投资占比从
“十四五”
的
30% 提高至
40%（约
1.6 万亿元），重点投向智能配电变压器、一二次融合设备等。
在此背景下，高压直流、智能变压器、储能三大产业链迎来历史性发展机遇。本文将深入分析
2026 年这三大产业链的发展现状，重点筛选出市场占有率高、技术壁垒高、产品渗透强、毛利高、业绩增长趋势好且订单多的头部企业，为投资者和行业观察者提供决策参考。
1.1 产业发展现状与政策驱动
高压直流输电作为远距离、大容量电力传输的核心技术，在
“西电东送、北电南供”
战略中扮演着不可替代的角色。2026
年，随着
“十五五”
规划的开局，特高压工程建设呈现明显加速态势。
根据国家电网的最新规划，“十五五”
期间将力争投产15 项特高压直流工程，跨省区输电能力提升
35%，区域间电力灵活互济能力扩大两倍以上。虽然
2026 年预计没有项目正式投产，但陇电入浙工程计划在
2026 年底具备带电调试条件，2027
年
4 月正式投产。2026
年全年直流特高压核准目标为保
3 条、争
4 条，保底核准线路包括新疆到川渝、巴丹吉林到四川（陇电入川）、青海到广西，争取核准青海海南州到广东线路。
政策支持力度空前。国务院办公厅发布的《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》明确提出，到
2030 年基本建成全国统一电力市场体系，到
2035 年全面建成，为特高压等跨区域输电工程提供了制度保障。
在特高压直流核心设备市场，呈现出高度集中的竞争格局，国电南瑞和许继电气两强占据主导地位。
国电南瑞作为电网智能控制绝对龙头，在特高压二次设备领域拥有近乎垄断的地位。公司特高压直流控制保护系统市占率高达74.5%，调度自动化系统在省级及以上市场占有率超过
80%。在换流阀市场，国电南瑞市占率达到
57.6%，与许继电气合计垄断柔直换流阀
90% 以上市场。
2026 年以来，国电南瑞的订单增长势头强劲。截至
3 月，公司在手订单超过600 亿元，交付已排至
2027 年，其中
2026 年一季度新中标国网智能调度大单约
50 亿元。2026
年国网特高压二次设备招标量增长
50% 以上，公司作为绝对龙头充分受益。
许继电气作为国内特高压直流设备双寡头之一，在换流阀和直流控制保护系统领域同样占据重要地位。公司换流阀市占率约37%，直流控制保护系统市占率达
45%。
2026 年开年以来，许继电气的订单表现尤为亮眼。公司已中标
4 条直流线路换流阀订单超
16 亿元，特高压订单同比增长
60%，全年新增特高压订单有望达到
35-50 亿元。截至
2026 年
3 月，公司在手订单总额超280 亿元，其中特高压直流在手订单超
110 亿元。
中国西电作为央企背景的输变电设备龙头，在特高压交流和直流设备领域拥有深厚的技术积累。2026
年一季度，公司净利润同比增长
50% 以上，核心设备业务占比超过
80%。开年以来，公司订单增长迅猛，1
月份中标国网特高压项目
17.07 亿元，3
月初斩获国网
73.88 亿元、南网
10.05 亿元特高压订单。
基于市场占有率、技术壁垒、订单情况等多维度分析，高压直流产业链的头部企业如下：
1. 国电南瑞（600406）
国电南瑞是特高压直流控制保护系统的绝对龙头，技术壁垒极高。公司是国内唯一掌握
±1100kV 全系列换流阀技术的企业，产品响应时间小于
5 毫秒，损耗降低
30%。在特高压直流工程中，每回直流可贡献营收约
30 亿元，2026
年预计交付
3 回直流工程。
从财务表现看，公司
2025 年前三季度营收
385.77 亿元，同比增长
18.45%；归母净利润
48.55 亿元，同比增长
8.43%。机构普遍预测
2026 年归母净利润
94-95 亿元，同比增长约
12-15%。
2. 许继电气（000400）
许继电气在特高压直流设备领域与国电南瑞形成双寡头格局，技术实力雄厚。公司
2026 年
1-3 月中标换流阀、配网设备订单超
89 亿元，同比增长超
180%。除传统特高压业务外，公司还中标广东、江苏海上风电柔直送出工程订单超
80 亿元，显示出在新能源送出领域的强劲竞争力。
从业绩预期看，多家券商预测
2026 年净利润在
16-17.5 亿元之间，平均增速约
20%-25%。高盛、花旗等头部机构的最新研报更是将
2026 年归母净利润预期上调至22.8 亿元。
3. 中国西电（601179）
中国西电作为央企，在特高压设备领域拥有稳定的订单来源和强大的交付能力。公司
2026 年预计营收
235-240 亿元，同比增长约
12%；净利润
12.9-13.9 亿元，同比增长
45%-57%，净利润增速远超营收增速。
更值得关注的是，公司海外业务正成为新的增长引擎。2026
年海外营收目标43.42 亿元，较
2025 年的
21.71 亿元实现翻番，将成为业绩增长的重要支撑。
算力驱动需求爆发
2.1 产业发展背景与政策导向
智能变压器作为新型电力系统的关键设备，在
AI 算力基础设施建设中扮演着越来越重要的角色。2026
年，随着
“东数西算”
工程的深入推进和
AI 数据中心的大规模建设，智能变压器需求呈现爆发式增长。
政策层面的支持力度持续加大。工信部等四部门联合发布的《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028
年）》明确提出，到
2028 年新增高效节能变压器占比超75%、在役占比达到
15% 的量化目标。方案还将大容量固态变压器（SST）和超一级能效变压器、非晶合金变压器并列列入国家重点推广节能装备清单。
在配电网智能化改造方面，国家发改委、能源局要求
2026 年底前城市核心区配变智能调压覆盖率不低于85%，并首次将智能变压器控制器纳入配电网数字化核心设备清单。国家电网
“十五五”
期间配网投资占比提升至
40%（约
1.6 万亿元），重点投向智能配电变压器、一二次融合设备等。
特别值得关注的是，AI
数据中心对变压器的需求呈现爆发式增长。据银河证券测算，2026
年全球
AI 数据中心固态变压器市场空间将突破300 亿元，渗透率从不足
5% 快速提升至
40%；2030
年仅数据中心场景，就将催生超
420 亿元市场规模。
2026 年智能变压器市场呈现出三大特征：
一是
AI 算力驱动的特种变压器需求激增。AI 数据中心对供电可靠性和电能质量的要求极高，传统变压器已无法满足需求。固态变压器凭借其体积小、效率高（98%）、响应速度快等优势，成为
AI 算力中心的首选。特变电工的
2.4MW 固态变压器已在
“东数西算”
数据中心正式投运，适配
AI 算力中心高功率需求。
二是能效标准大幅提升。国家要求推动超
1 级能效变压器所需硅钢片、非晶合金带材、高导电材料等关键材料研发升级，加快高效硅钢立体卷铁心变压器、大容量高效非晶合金立体卷铁心变压器等产品推广应用。
三是智能化水平快速提升。通过加装传感器和智能控制装置，变压器能够实时监测负载，实现动态精准调控。国家电网
2026 年数字化改造投资超
1000 亿元，电力物联网、智能配电设备市场规模年增速超
30%。
在智能变压器领域，市场竞争格局相对分散，但几家龙头企业凭借技术优势和客户资源占据了重要地位。
特变电工（600089）无疑是行业绝对龙头。公司不仅在传统变压器领域保持领先，在
AI 算力相关的特种变压器方面更是走在行业前列。截至
2026 年
3 月，公司在手订单超800
亿元，排产至
2027 年。特别值得关注的是，公司的
AI 数据中心专用整流变已批量交付头部企业。
在技术创新方面，特变电工取得了多项突破。公司
2.4MW 固态变压器在
“东数西算”
数据中心成功投运，新一代特高压换流阀量产且成本降低
15%。在产能布局上，四川成都输变电装备基地一期（2026
年底投产）产能为特高压变压器
1000 台（套）/
年，将进一步巩固公司的市场地位。
从业绩预期看，机构预测
2026 年公司归母净利润
75-92.8 亿元，同比增长
15%-25%。2026 年一季度业绩预告显示，公司预增
50%-60%，主要受益于特高压
+ 绿电直供业务的快速发展。
顺钠股份（000533）是
AI 算力变压器核心供应商、国内核电干变龙头。公司在
AI 数据中心领域拥有独特优势，数据中心订单排至
2027 年。2026
年一季度，受益于
AI 数据中心建设加速，公司营收预计同比增长
15%-20%，净利润同比增长
20%-25%。
从历史业绩看，公司
2025 年前三季度实现营业收入
16.08 亿元，归母净利润
8051.49 万元，同比增长
12.94%。机构预测
2026 年净利润
2.8 亿元，同比增长
75%，主要受益于
AI 算力、核电、储能三重驱动。
三变科技（002112）在
AI 算力变压器领域实现了重大突破。2026
年
1 月，公司主变压器被确认应用于马斯克
xAI 孟菲斯超级计算机中心，成为全球唯一供货的中国企业，首批订单规模约
5000 万元，后续有二期、三期合作预期。
除
xAI 外，公司已深度绑定华为、字节跳动等头部
AI 企业，前三者订单占比超
45%。在储能领域，公司的储能变流升压一体机已完成样机调试，订单排产至
2026 年第三季度，目标
2026 年拿下
300 台订单，对应
2 亿元新增收入。
从股价表现看，三变科技近三个月股价上涨
51.68%，近一年上涨
49.07%，充分反映了市场对公司在
AI 算力变压器领域突破的认可。
3.1 储能产业迎来历史性发展机遇
2026 年，储能产业正经历从
“强制配储”
向
“市场驱动”
的历史性转变，同时迎来了容量电价机制落地、新能源配储要求提升等多重利好。
在政策层面，国家发改委、能源局发布的《关于完善发电侧容量电价机制的通知》首次在国家层面明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制。这一机制的建立，彻底结束了储能
“仅靠峰谷价差、辅助服务谋生”
的历史，让储能拥有了和煤电同等的
“容量价值”
定价权。
新能源配储要求显著提升。2026
年
4 月
1 日起实施的新规要求，新建集中式风电、光伏项目必须按照15% 装机容量
+ 4 小时时长的标准配置储能，且需具备毫秒级调峰响应能力。这一硬性要求将直接拉动储能需求的爆发式增长。
与此同时，“强制配储”
政策正式退出历史舞台。根据相关政策，不得将配置储能作为新建新能源项目核准、并网、上网的前置条件。这一转变标志着储能产业从政策驱动转向市场驱动，优质储能项目的价值将得到更充分的体现。
在电力市场建设方面，现货市场连续运行地区，储能充放电价按市场规则或现货实时价格执行；未连续运行地区，充电价格执行电网代理工商业用户购电价格，放电价格由省级价格主管部门确定。多地还推出了输配电费减免政策，如山东省自
6 月
1 日起，分布式储能、独立储能等项目向电网送电的当月等量充电量可免除输配电费。
储能产业链涵盖了从上游的电池材料、电芯制造，到中游的储能系统集成、储能变流器（PCS），再到下游的储能电站运营等各个环节。2026
年，整个产业链呈现出高速增长态势。
在电芯制造领域，宁德时代以绝对优势领跑全球。公司全球储能电芯市占率超
35%，587Ah
大电芯技术领先，成本较行业低
12%。2026 年开年以来，宁德时代在储能领域接连斩获重大订单：与英国施罗德集团合作开发
10GWh 储能项目；为澳大利亚
Synergy 公司提供
500MW/2400MWh 储能系统；向智利供应
1GWh 储能系统。
截至
2026 年
3 月，宁德时代储能板块在手订单超580 亿元，常规订单排至
2027 年一季度，部分海外长协订单排至
2028 年四季度。公司
2026 年储能出货目标
120-150GWh，3
月储能电芯排产达
85GWh，同比增长
43%。
比亚迪作为全球储能电池出货量第二的企业（18%
市占率），凭借刀片电池技术在储能领域占据重要地位。2026
年
3 月，比亚迪与西班牙
Grenergy 达成战略合作，为智利中部绿洲光储项目提供
468 套
MC Cube-T 储能系统，容量总计
2.6GWh。2026 年第一季度，比亚迪在拉丁美洲签下两笔大单，总量超过
6GWh。
在储能系统集成领域，阳光电源是全球绝对龙头。公司不仅是储能
PCS 龙头，在系统集成方面也处于领先地位。2026
年第一季度，阳光电源储能系统出货量达到
14GWh，同比激增
60% 以上。预计
2026 年全年储能出货量将达到
55-70GWh，增速保持在
30%-50% 的高位区间。
从业绩预期看，机构预测阳光电源
2026 年归母净利润
205-312 亿元，同比增长
51%-78%。2026 年一季度归母净利润预计
50 亿元左右，同比增长约
30%。
在储能变流器（PCS）领域，上能电气表现尤为突出。2026
年一季度，公司储能
PCS 出货同比暴涨超200%，无锡、常州
15GW 专用产能
24 小时满负荷，产能利用率一度达
666%。公司接连斩获中国电建
31GW 逆变器框采、星辰
5GWh 储能框采等重磅订单。
从业绩预期看，机构预测上能电气
2026 年营收
75-85 亿元，同比增长
57%-78%；净利润
6.5-7.5 亿元，同比增长
55%-79%。
固德威在户用储能逆变器领域占据领先地位。公司
2025 年储能变流器业务营收同比增长
45.2%，成为核心增长极。2026
年已锁定意向订单超68 亿元，其中储能占比
55%，欧洲、美洲、非洲合计占比
78%。
从历史业绩看，固德威
2025 年净利润
1.36 亿元，同比大增
320%。机构预计
2026 年储能逆变器销量同比增长
50% 以上，电池包增长
300% 左右。
基于市场地位、技术实力、订单情况等多维度分析，储能产业链的头部企业如下：
1. 宁德时代（300750）
宁德时代是全球储能电池绝对龙头，技术和市场地位无可撼动。公司不仅在电芯制造领域占据主导地位，在储能系统集成方面也有强大竞争力。2026
年以来，公司通过创新合作模式延长订单能见度，如与
Schroders Greencoat 等机构共建投资平台，锁定未来
10GWh 项目供应。
从财务表现看，公司
2026 年一季度国内储能电芯排产达
85GWh，同比增长
43%，占总排产的
38.8%。储能电芯占比提升至
40.6%，反映出需求的结构性增长。
2. 阳光电源（300274）
阳光电源是全球储能系统
+ 逆变器双龙头，在储能产业链中游占据核心地位。公司
2026 年储能业务呈现爆发式增长，一季度储能系统出货量
14GWh，同比增长
60% 以上。
值得注意的是，公司正在推进
A+H 股上市，若流程顺利，有望在
2026 年第一季度正式登陆港交所主板。这将为公司的进一步扩张提供更充足的资金支持。
3. 比亚迪（002594）
比亚迪是全场景储能全产业链巨头，刀片电池技术为其在储能领域赢得了独特优势。2026
年以来，公司海外订单持续增长，仅在智利一个项目就获得
2.6GWh 订单。
从产能布局看，比亚迪所有设备都从深圳工厂直接发出，实现
“中国制造、全球配送”，无需提前在海外建设生产基地也能顺利运转。
4. 上能电气（300827）
上能电气是国内大储
PCS 龙头，在储能变流器领域技术领先。2026
年一季度的业绩爆发充分体现了公司的竞争力，储能
PCS 出货同比增长超
200%。
公司在海外市场也取得重大突破，印度市场占有率达
30%，中东市场份额超
20%。沙特
10GW 海外工厂
2026 年一季度正式投产，可覆盖中东、欧洲及美国市场交付需求。
5. 固德威（688390）
固德威是户用储能逆变器专业厂商，在细分市场占据领先地位。公司
2026 年锁定的
68 亿元意向订单中，储能占比
55%，充分体现了储能业务的重要性。
在技术认证方面，公司获得
BNEF 全球
Tier1、SMM 全球
Tier1 等权威认证，绑定
Segen、Krannich、Energy 等欧洲头部集成商，客户粘性极强。
4.1 算电协同的战略意义
2026 年，“算电协同”
首次被写入政府工作报告，成为与超大规模智算集群并列的新基建工程，标志着电力基础设施与算力基础设施的融合发展上升为国家战略。
算电协同的核心在于实现
**“源网荷储算一体化”**。在这一模式下，西部枢纽绿电占比目标提升至
80% 以上，通过绿电直连模式，西部绿电电价低至
0.28-0.36 元
/ 度，而东部传统市电电价为
0.6-0.8 元
/ 度，单度电成本下降
50% 以上。这种巨大的成本差异正在重塑算力产业的地理分布。
甘肃庆阳
“东数西算”
产业园区的实践具有示范意义。该园区绿电聚合试点项目首批机组已正式并网发电，通过
“算力”
与
“绿电”
协同，推动清洁能源就地消纳。项目全部投产后，可满足庆阳数据中心集群约
55% 的用电需求，每年减少二氧化碳排放约
161.57 万吨。
算电协同的推进正在深刻改变电力基础设施产业链的发展格局，呈现出以下趋势：
一是技术融合加速。固态变压器、柔性直流输电、智能电网调度等技术在
AI 算力场景下实现了深度融合。特变电工的
2.4MW 固态变压器在
“东数西算”
数据中心的成功应用，就是技术融合的典型案例。
二是商业模式创新。算电协同催生了新的商业模式，如
“绿电
+ 算力”
一体化项目、储能电站参与电力市场交易、虚拟电厂等。这些新模式不仅提高了能源利用效率，也为相关企业创造了新的盈利空间。
三是产业链整合深化。头部企业正在通过并购、战略合作等方式整合产业链资源。宁德时代与海博思创签署的
200GWh 长期采购协议，就是产业链深度整合的体现。
基于对三大产业链的深入分析，我们认为
2026 年
AI 电力基础设施领域存在以下投资机会：
高确定性投资机会：
1.
国电南瑞：特高压控制保护绝对龙头，在手订单超
600 亿元，业绩确定性强
2.
宁德时代：储能电池全球龙头，订单排至
2028 年，成长确定性高
3.
特变电工：智能变压器龙头，AI
算力变压器需求爆发，一季度业绩预增
50%-60%
高成长性投资机会：
1.
许继电气：特高压订单增长
60%，海上风电柔直订单超
80 亿元
2.
阳光电源：储能业务爆发，一季度出货量增长
60% 以上
3.
上能电气：储能
PCS 出货增长超
200%，海外市场突破明显
风险提示：
1.
政策变动风险：特高压项目核准进度、新能源配储政策可能存在调整
2.
技术迭代风险：固态变压器等新技术的商业化进程可能低于预期
3.
市场竞争风险：随着行业景气度提升，可能吸引更多企业进入，加剧竞争
4.
原材料价格风险：电池原材料、钢材等价格波动可能影响企业盈利能力
2026 年，中国
AI 电力基础设施正迎来历史性发展机遇。在
“算电协同”
国家战略的引领下，高压直流、智能变压器、储能三大产业链呈现出强劲的增长态势。
从政策环境看，“十五五”
期间
4 万亿元的电网投资、80%
的绿电消费比例要求、储能容量电价机制的建立，为产业发展提供了前所未有的政策红利。从市场需求看，AI
数据中心建设、新能源大规模开发、电力系统智能化升级，创造了巨大的市场空间。
通过对产业链的深入分析，我们识别出了一批具备
“四高一好一多”
特征的头部企业。这些企业不仅在各自领域占据领先地位，更重要的是，它们正在通过技术创新和商业模式创新，推动整个产业向更高质量发展。
展望未来，随着
AI 技术的持续进步和应用场景的不断拓展，电力基础设施作为
AI 算力的
“能源底座”，其重要性将进一步凸显。对于投资者而言，把握
AI 电力基础设施升级浪潮中的投资机会，需要深入理解产业发展趋势，精选具备核心竞争力的优质企业，分享产业成长红利。
对于产业参与者而言，2026
年是充满机遇的一年。企业需要加大技术研发投入，提升产品竞争力；积极拥抱政策变化，创新商业模式；加强产业链协同，构建竞争优势。只有这样，才能在
AI 电力基础设施的升级浪潮中立于不败之地。
AI 算力与电力基础设施的融合发展，不仅将重塑能源产业格局，更将为中国经济高质量发展注入新动能。让我们共同期待，在算电协同的推动下，一个更加智能、清洁、高效的能源体系正在加速形成。
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