💎1）产业趋势来看，加速确认，三四季度英维克、冰轮环境、飞龙股份、金富科技、五洋自控等龙头有望有望陆续开始释放业绩。业绩释放节奏来看，台企代工商（波纹管＞manifold＞冷板）≧谷歌等北美CSP的tier1＞光模块液冷＞NV链条直接tier1订单。
💎2）中国企业参与机会来看，谷歌等北美其余CSP的CDU订单确定性最强，外溢需求明显，英维克/申菱等企业排产饱满；代工链条中，波纹管确定性最强，因为台系最早24年开发时候就和中国代工商共研；manifold因为不锈钢加工时间久且产品迭代会存在部分外溢可能性；UQD是以欧美系企业丹福斯和史涛比尔等为主，台系代工需要少，国内企业放量也少；冷板是台湾企业主要扩产能品类，外发机会也相对少。
💎3）从格局和壁垒来看，Tier1要求极高，需要全生命周期的运营和维护责任，轻易难切，尤其NV；CDU需要完整的机电系统性工程能力和组织能力，难度较高；冷板、manifold、波纹管、UQD的难度在于寿命、稳定性、焊接漏液检测，波纹管龙头已经确定（金富和五洋），其余环节谁是代工龙头能走出来需要客户1-2年时间验证（manifold进展最快的是强瑞技术，冷板和UQD还没有企业上规模交付）。
💎4）国内液冷来看，鸿富瀚和思泉新材格局初成，10月开始交付阿里机柜，后续值得持续跟踪tier1企业的整体交付能力。
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