S宁波富邦(sh600768）S
之前写过电网相关标的派瑞股份：《由一份采购协议引发的翻倍猜想，派瑞股份能否实现？ 》，从3月15日写到5月20日收盘，累计涨幅22.8%，也是非常不错。
宁波富邦核心结论：强烈建议B并长期持有。 当前25亿的市值，与其即将爆发的业绩弹性和行业龙头地位严重不匹配，戴维斯双击条件已然具备。
一、超5万亿电网投资迎来全新机遇
根据央视财经2026年5月20日早发布的权威报道，“十五五”时期，我国电网总投资规模预计将突破5万亿元，未来五年电网工程年均投资额将达到1万亿元，远超“十四五”期间的年均水平。
这笔巨资将重点投向特高压电力“高速公路”、城乡配电网“最后一公里”改造以及数智化“电网大脑” 建设。
无论特高压的直流换流阀、交流GIS，还是智能配电网的断路器、负荷开关，其可靠通断的核心都依赖于电接触材料（如银合金触点）。这类产品是电气设备的“心脏瓣膜”，技术壁垒极高，直接决定电网的安全与寿命。宁波富邦的核心业务，正是为这条超级赛道提供不可或缺的核心产品。
二、基本面的完全转型
1、彻底告别拖累，轻装上阵。
公司已成功完成战略转型。2025年，公司彻底剥离了长期亏损、毛利率极低的铝型材加工业务。
同时，通过收购宁波电工合金材料有限公司（以下简称“电工合金”）55%股权，将电接触材料业务确立为绝对核心。
2025年年报显示，电接触产品营收达8.10亿元，占总营收比重升至69.99%，毛利率为13.09%，利润比例占96.21%，成为公司利润的绝对支柱。
2、2026年一季度业绩爆发式增长。
2026年第一季度报告显示，公司实现营业收入4.06亿元，同比大增83.68%；归母净利润2798.57万元，同比暴增450.49%；扣非净利润2124.15万元，同比增长505.45%。
业绩增长主要源于核心电接触产品利润增加及处置非核心资产收益。这标志着公司主业已进入高增长通道。
三、收购而来的公司是隐形冠军
根据中国经济网报道，子公司电工合金具备年产30亿粒电触点及5亿粒电接触元件的产能，是国内该领域的头部企业。
公司是国家级高新技术企业、国家级“专精特新”小巨人企业，累计获得35项专利授权（含12项发明专利），并主导或参与制定了5项国家标准、1项行业标准及2项团体标准。
产品已进入宏发股份、公牛集团、欧姆龙、泰科电子等国内外低压电器头部企业的供应链体系，客户壁垒坚实。
从福达合金可以看出，电接触材料行业正面临高端产能紧缺的局面，宁波富邦作为行业标准制定者，将最大程度享受行业高景气红利。
四、2026年业绩预测
基于5万亿电网投资带来的确定性需求，考虑到公司2026年Q1营收已达4.06亿元，以及电工合金2025年营收8.10亿元的基数，预计2026年电接触业务将保持高速增长，叠加贸易业务的稳定贡献，预计2026年全年营业收入有望达到20亿元，同比增长约70%。按照2026Q1净利润率为14.04%，保守给10%，则2026年预计归母净利润可达2亿元，对应当前市值25亿，2026年静态预计PE为12.5倍，极度低估。
电网设备及电接触材料板块平均30倍市盈率，其合理市值为60亿元。相较于当前约25亿元的市值，存在140%的上涨空间。
五、十大流通股东传递信号
根据公司2026年第一季度报告，自然人股东卢冬芳（持股0.73%）、章安（持股0.51%，新进）位列前十大流通股东，值得关注。
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