【华鑫证券】研报摘要：
本轮伊朗局势升级已从传统地缘政治冲突演化为对全球能源供给体系的系统性冲击，能源安全逻辑显著强化并成为中长期定价主线。2026年2月28日以来，美以对伊军事行动与伊朗反制叠加，直接导致霍尔木兹海峡运输受阻，油轮通行大幅下降甚至阶段性停摆，导致中东原油出口下降约60%，全球原油日均供需缺口中位数约900万桶，占全球日均消费量的9.3%。在此背景下，布伦特油价快速上行突破100美元，20天涨50％，能源价格呈现“供给收缩-价格非线性放大-通胀外溢”的典型冲击路径。同时，卡塔尔LNG供给受阻进一步放大天然气市场紧张程度，价格亦出现翻倍式上涨，全球电力体系面临燃料端成本抬升与供给不确定性的双重压力。
从结构上看，本轮冲突的核心影响并非短期价格波动，而是全球能源体系“安全属性”的显著重估：一方面，霍尔木兹海峡作为承担约20%全球油气运输的关键通道，其脆弱性暴露使得传统“低成本+高效率”的全球化能源配置模式遭到冲击；另一方面，能源供给的不确定性正在从石油向天然气、电力乃至工业品价格全面传导，能源问题由单一资源约束升级为宏观经济核心变量。由于部分能源进口国对中东原油依赖度高，例如日本、韩国分别约占进口总量的95%和70%，韩国20%的天然气进口同样来自中东，倘若霍尔木兹海峡被长期封锁，这些国家的经济将受到严重打击，将直接对国内生产总值产生负反馈。在此背景下，各国政策取向已明显转向“自主可控+多元替代”，包括提升本土能源供给能力、强化战略储备以及加速新能源体系建设，能源安全约束正在重塑全球资本开支方向。
映射至 A 股投资主线，我们认为“能源自主可控”将成为贯穿未来数年的核心逻辑，重点体现在三大方向：其一，新能源发电板块具备战略优先级提升与需求确定性增强的双重驱动。在外部能源冲击与碳中和目标叠加背景下，风电、光伏等可再生能源不仅是成本更优的替代方案，更是摆脱进口依赖、提升能源安全的关键路径，装机需求中枢有望系统性上移。其二，储能环节价值显著提升。能源结构由化石能源向可再生能源转型过程中，波动性与不稳定性问题凸显，叠加极端供给冲击下的“保供需求”，储能在调峰、备用与应急保障中的战略地位持续强化，商业模式与盈利能力有望同步改善。其三，电网及电力设备作为能源体系重构的底层支撑，将直接受益于新型电力系统建设加速。无论是大规模新能源并网，还是区域能源安全冗余配置，都需要更高等级的输配电能力与智能化调度体系支撑，特高压、配网升级及数字化电网投资有望进入加速周期。
我们看好中国风电产业链凭借成本与交付优势，设备出海空间进一步打开，建议关注大金重工、天顺风能、金风科技、 中际联合、振江股份等公司。对电力设备板块维持“推荐”评级。
注：内容来自网络，未经核实，不构成任何投资建议，请谨慎参考！如有侵权，请私信联系删除！欢迎各位老师点赞、评论、转发，谢谢！
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。