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一、短文小作文
1、信维下午异动猜测: 有人在雪球发了信维与space X来往的进出口报关数据。这两张数据图如属实，坐实了信维通信越南工厂是Sp-a-c-eX星链终端零部件的核心供应商，从2024年至今持续稳定供货，产品以电缆和终端组件为主，且2026年仍在高频出货。
2、【更新】
#【信维通信】：重新进入核心推荐组合看好二季度商业航天。
#【华盛昌】产业信息：伽蓝特现有产能相对三月初增长50%，预计到6月再增加1倍，年中达到10亿乙产值交付能力。后续会持续扩产。坚定看400亿。
3、谷歌 V8 芯片确认全面用液冷 IO Cage 方案（见上图），产业趋势进一步确认，继续强t鼎通科技，奕东电子也深度受益[玫瑰][玫瑰]
4、转~中嘉博创 控股股东吴鹰:这位手压“双马”的中年男人,控股股东这个人就是吴鹰。当年的小灵通。经手五家ipo，百汇通，全通教育等等。传，投资200亿，搞了张家界中明算力，投资200亿，50000万p。事件，算力紧缺英伟达全系列GPU在云端数据中心的现货租赁价格均大幅上涨
5、中巨芯是国内首家量产并稳定供应1x纳米制程所需UP-SSS级电子级氢氟酸的企业，也是国内首家同时具备氯气、氯化氢、氟化氢等蚀刻清洗用电子气体产业化能力的公司。公司产品已通过台积电、中芯国际等先进制程认证并批量供货。其电子级氢氟酸纯度达G5级最高标准，金属杂质控制在0.5ppt以下，完全对标日本关东化学UP-SSS级产品。
6、稀土更新：今晚产业内传要FC，价格下跌，目前传政府有这个想法，但是还未确定，情绪影响比较大，量目前无法得知
7、转~各位领导，盛科通信一季报已经发布，关注两个核心指标：
【预付款】环比翻倍！【单季度购买商品经营活动现金流】环比翻3.6倍！
说明大订单已在手，公司着手大举流片，起飞的第一声枪响！
从业绩节奏来看，26Q1盛科＝24Q2寒武纪！
8、韩国存储巨头面临断供风险?光刻胶关键原料陷入短缺
三星电子、SK海力士已收到日本供应商通知，称光刻胶等产品原材料的采购环节已出现中断；目前短缺的原料是PGME（丙二醇甲醚）和PGMEA（丙二醇甲醚醋酸酯）。
PGME和PGMEA：怡达股份、百川股份、格林达
9、领导好，鹏辉能源重大更新【0423】:Tesla Megapack爆发，鹏辉能源和T扩签了10GWh+、5年以上的超级长协单。
10、寻找液冷中的确定性
鼎通Q1业绩已证明光模块Cage随光模块放量的确定性，谷歌V8芯片确认全面用液冷IO Cage方案，液冷Cage价值量&盈利能力都将提升！我们认为IO Cgae供应商亦将要全面收益，看好Q2液冷Cage放量出货的#预期差品种【奕东电子】
11、劲拓股份正加大采购光模块设备，用于适配光模块生产的焊接、封装、检测设备研发验证，面向光模块厂商提供产线装备。市场此前未充分计入该业务增量，属于强预期差，边际变化明显。
12、立讯精密前员工:
谷歌光模块份额分配，中际40%，立讯23%，xys 20%。剩下的各家分
二、🔥众合科技：稀缺DFB/EML光芯片标的，供货华为、北美大客户
1️⃣EML光芯片是光模块上游核心紧缺物料，28年前物料已被预定完毕。DFB为最常用CW光源，也是EML核心部件，高功率CW DFB订单排至27年底，交付周期18-24个月。
2️⃣众合科技旗下焜腾红外是国内唯一规模化量产III-V族材料（磷化铟/砷化镓）生长、芯片制造、面阵封装的全产业链公司。根据公众号，公司VCSEL/DFB/EEL（EML）芯片用于光模块、数据中心。
3️⃣今年2月，焜腾红外与深圳中科光芯合资成立中焜光芯，合资公司将聚焦高端光电子芯片与光模块领域，打造全产业链IDM平台：
🔺深圳中科光芯深耕VCSEL/DFB/EML领域，产品覆盖100Gbps PAM4 VCSEL、1342nm 50G EML、100Gbps EML、200G EML产品，NanoITLA、高功率SOA/SLD、高功率DFB等新产品。
🔺董事长郑君雄以前是华为研发部长，技术团队来自lumentum、博通以及海思；公司承担了深圳市重点产业研发计划项目，涉及硅光、TGV、玻璃基板领域。
🔺公司光芯片应用于800G、1.6T、3.2T光模块，终端客户包含华为、中兴以及北美大客户。
三、均胜电子光模块更新
#公司入股新菲光13.5%股权，切入光模块业务。
新菲光最大客户为甲骨文，北美工厂80%产能供应甲骨文。海外客户还包括谷歌、微软、亚马逊（均在送样阶段，部分已有小批量订单）。
#以1.6T光模块为主（占比50%），同时覆盖800G、400G光模块；1.6T光模块主要供应甲骨文。目前订单27年月交付10万片。
#若2028年实现40亿收入、30%净利润率（对应12亿净利润），按光模块行业25倍PE估算，估值约250-280亿元；公司计划争取控股并表，50%股权，贡献150e市值。
#公司主业预计明年20e利润，15x估值，300e市值；机器人150e市值，光模块150e市值，总计600e，50%空间。#按计算器的。
#出处未知，谨慎查阅！
四、【DBDZ】盛科通信一季报核心数据解析-从预付款到芯片产值的跷跷板效应
4个亿预付款，假设全买7nm晶圆（7万元一片），对应40000/7=5714片，每片切70颗25.6T，5700*70/10000=40万颗，每颗1.5万元，40*1.5=60亿产值！
这就是“晶圆—芯片”的跷跷板效应，用预付款撬动10倍的产值。寒武纪也是这样，原因就是晶圆太便宜，算力芯片太贵。
如果考虑封装(假设等于制造)，IP(假设制造的一半)及白手套带来的晶圆制造成本翻倍，相当于4*2+4+2=14亿成本，撬动60亿产值，毛利率46/60=77%，净利率50%!
更进一步，如果迭代到51.2T交换芯片，5nm晶圆一片售价10万元，同样是4亿元晶圆代工费用，则可以生产4000片晶圆，单片晶圆切40颗芯片，单颗售价5万元，产值达到4000*40*5=80亿元，“晶圆-芯片”跷跷板效应进一步放大！毛利率也有望进一步提升！
★总结：4亿预付款全部买晶圆做25.6T能撬动50-60亿产值；4亿预付款全部买晶圆做51.2T能撬动70-80亿产值。
●随着产品从7nm往5nm升级，从25.6T到51.2T升级，预付款到产值的跷跷板效应将迅速放大！
五、❗重视低估值AI服务器电源标的【奥海科技】：北美N客户、G客户加速导入🚀
🔥服务器电源逐渐放量，北美大客户加速导入❗
公司2025年服务器电源收入5亿左右，2026年目标做到7亿，高功率产品占比持续提升。北美大客户方面：（1）#G客户：定制5.5kW服务器电源产品，当前处于研发送样阶段，有望在2027年末-2028年初实现出货。（2）#N客户：4月初已进行正式商务拜访，当前正在进行下一代30KW产品研发送样，如测试通过，有望26年Q3进入RVL名单，其他5.5kW、18kW等产品也有望先行出货。
🔥收购香港量沃切入分销代理，“电源+存储+算力”协同法发展❗
公司2025年9月在香港设立并控股量沃科技有限公司，#量沃手握存储芯片代理优势，绑定国内主流服务器厂商，客户资源 + 产业协同双加持，可为公司服务器电源业务打通头部渠道，并提升公司闲置资金使用效率，增厚整体利润！
🔍公司近期股价下跌，主要是26Q1归母净利润4700万元，同比-62.6%，低于市场预期。26Q1利润下跌，主要是#由于汇兑损失、原材料涨价、管理费用&研发费用分别同比增加2000多万等因素。从收入角度看，尽管消费电子和安卓链beta较差，公司26Q1收入仍然实现正增长，彰显核心主业韧性！
💥我们认为，公司2026年传统主业预计实现80-90亿收入、5-6亿利润（三星、A客户起量抵消安卓链影响），香港量沃贸易业务预计实现15亿美元收入、1-2亿利润，#全年整体有望实现接近200亿收入、7亿利润。AI服务器电源方面，北美N客户和G客户的加速导入有望带来价值重估，建议重点关注❗
☎️近期如需线上反路演，欢迎联系开源电子
六、重视【恒铭达】：果链主业稳健+H算力产品高增❗
1️⃣消费电子主业：占8成收入，主要是苹果模切件，持续拓展新产品新料号，Q1及全年预计稳健增长
2️⃣华阳通：占2成收入，H服务器结构件核心供应商，充分享受国产超节点爆发的beta，26年不止翻倍增速。更有望拓展更多国产设备零部件产品❗
3️⃣2026年两笔股权激励合计占总股本3.77%，近期股价高位完成员工持股计划过户，彰显未来发展信心❗
4️⃣公司现金储备充足，积极关注液冷、光通信新领域，有意打造更多增长曲线❗
5️⃣公司2025年实现5.3亿归母净利润，2026年有望做到7至8亿利润，2027年有望做到9至10亿利润。先看300亿市值🔥
七、汇成真空业务负责人交流重大更新：TGV和光通信大超预期！
1）TGV方面：当前覆盖台积电、苹果相关供应链多数供应商，#群创、日月光、友达光电、沃格光电全面验证导入，近期预估落地过亿级别的通孔镀膜TGV设备订单！
2）光通信方面：已与索尔斯、光迅、福晶等客户积极对接光通信设备需求，#部分客户已进入最后谈单阶段，部分客户反馈需求量在小20台，公司现阶段能够满足行业快速增长需求，存量产能已达到400台，新增产能规划在200台左右！
#光通信、TGV业务当前市值预期仅40亿，相关业务市值空间可展望300亿空间#按计算器的。
#出处未知，谨慎查阅！
八、【国金机械】市场大大低估了光模块设备的持续性 #尤其是测试，写在联讯上市之际
#波动把握机会+2年10倍的行业回调务必重视！
我们测算光模块设备行业预计25-28年50/325/486/683e，且没有考虑CPO、OCS等技术路线变化。
设备走长牛两个条件光模块设备恰好都满足：
1下游非常&长期有钱
2设备持续随着技术迭代
博弈联讯上市是非常无聊的事情，这个产业预计28年150-200e利润，测试环节的利润预计占比在30-40%，产业市值应该在5000-6000e，短期因为一个几百亿公司上市调整反而是更好的上车机会偷笑
回调上车推荐：华盛昌+科瑞技术+优利德+罗博特科
欢迎联系：国金机械
九、【XB中小盘】TI业绩后大涨，芯朋微工商变更，看好国产算力龙头新秀供应商‼
庆祝#TI业绩盘后大涨11%，业绩beat并给出极好业绩指引，看好AI对模拟器件需求拉动
庆祝#主业DrMOS打开巨大空间，国产算力龙头新进入者，充分受益国产算力批量出货与功率提升带动的DrMOS需求高增
庆祝#泰为电子工商变更并表到上市公司，拥抱DSP，全IP自研，直接受惠于服务器电源等多个高景气AI赛道增长
太阳市场空间：随着GPU/CPU功率提升，DrMOS用量提升数倍，单颗配置DrMOS价值量800~1000元，国内市场空间迅速提升至近百亿
红包DrMOS等新业务有望为公司打开另一翻倍以上增量市场。
十、国产超节点预计下半年规模放量
4月23日，市场对国产超节点放量的预期进一步明确，在AI推理应用和Token消耗量爆发的背景下，下半年（尤其Q3）将迎来规模化部署已成共识，互联网大厂每家超2000台的采购规划为这一趋势提供了坚实的需求验证。这一变化使得投资逻辑从单纯的算力硬件出货转向对系统级架构能力的评估，具备整柜设计、液冷集成和大规模交付能力的头部服务器厂商（OEM）将因格局优化和利润率提升而获得价值重估，同时带动上游CPU、交换芯片和液冷等核心配套环节进入高景气周期。
关注：浪潮信息/华勤技术/中科曙光（头部OEM厂商，受益于超节点带来的格局优化与利润率提升），海光信息（CPU配比提升带来增量需求），盛科通信（交换芯片用量翻倍），英维克/曙光数创（高密度算力催生液冷刚需），华丰科技/航天电器（高速背板连接器价值量提升
十一、H100GPU一年期租约价格上涨近40%
昨夜（4月22日晚）的最新渠道信息显示，算力涨价已从海外H100租赁市场蔓延至国内现货市场，并扩散至B系列GPU及AI服务器配套的CPU，部分Intel CPU型号价格甚至翻倍，凸显出全产业链的供给瓶颈。这一变化进一步强化了算力作为核心资产的稀缺性，拥有完整服务器集群、已锁定CPU等配套资源的算力租赁服务商，其议价能力和盈利弹性将得到进一步确认和放大。
关注：协创数据/利通电子/宏景科技（直接受益于算力租赁价格上涨及供需紧张格局），海光信息/寒武纪（海外高端芯片及CPU配套短缺为国产替代打开空间），奥飞数据/光环新网（算力需求扩张驱动上游数据中心基础设施需求）
十二、多部门发文推动算电协同布局
过去24小时内，算电协同主题的核心边际变化是，工信部于4月21日在国新办发布会上首次公开确认正开展相关政策研究和标准制定，标志着该战略已从顶层概念倡导转向政策研究与标准制定的实质性落地阶段。这意味着产业链的投资机会将从模糊走向清晰，市场目光正从纯粹的绿电或算力标的，转向具备绿电资源并前瞻布局智算中心的一体化运营商，以及能够提供核心算力电力调度技术的公司。
关注：晶科科技/金开新能/豫能控股（绿电运营商转型布局算力中心，具备算电一体化先发优势），中国能建/中国电建（深度参与“东数西算”枢纽建设的能源基建央企），国电南自/泽宇智能/思特奇（提供算力电力智能调度与电网数字化解决方案），阳光电源（提供基于绿电的AIDC整体解决方案）
十三、信维通信 4.22 调研纪要 核心利好（小作文版）
• 卫星通信（最强）
◦ 为 SpaceX 星链高频连接器全球独供，订单排到 2027 年
◦ 亚马逊柯伊伯项目批量供货，单台价值量 > 星链
◦ Q1 卫星业务 8–9 亿营收、毛利率 48.3%，利润占比 >40%
◦ 国内星网项目 加速送样，二季度有望落地
• 芯片散热 / AI 服务器（新爆点）
◦ 芯片导热散热已向北美大客户批量供货
◦ 服务器散热 多家送样验证中，AI 服务器需求暴增
◦ 散热业务 毛利率 40%+，Q2 起上量
• MLCC / 被动元件
◦ 高端料号 突破国产替代，北美大客户验证通过
◦ 车载 MLCC 批量供货，新能源汽车客户拓展
• 定增 60 亿（催化）
◦ 深交所 已受理，审核加速，预计 5 月过会
◦ 60% 投 卫星通信，达产后 年增利润 23.6 亿
#文字观点 #市场段子
十四、4月24日中国航天日将发布重大信息
在4月24日成都中国航天日主场活动前夕，市场关注点已从普遍预期转向对即将发布的商业航天具体政策和重大项目信息的精准聚焦。此事件被视为商业航天从主题炒作转向实质性落地的关键催化剂，任何超预期的产业政策或项目规划都将直接重塑产业链相关公司的业绩预期和估值体系，从而开启新一轮的配置窗口。
关注：中国卫星/中国卫通（卫星制造与运营国家队核心）、航天动力/广联航空/超捷股份（火箭运力是产业瓶颈，直接受益于发射任务增长）、信科移动/国博电子/海格通信（卫星载荷与地面终端核心供应商）、西部材料/天银机电（上游核心材料与部件）、九丰能源（卡位发射场特种气体供应）
十五、中国船舶旗下船厂签超170亿订单
4月23日，中国船舶旗下大连造船厂确认了近期累计超170亿元的两笔大额订单生效，包括10艘VLCC和12艘9200TEU集装箱船，这标志着在行业产能持续紧张、船价高位运行的背景下，龙头船企正加速锁定远期（至2028-2030年）的优质产能与业绩。这一系列订单不仅大幅增厚了公司未来3-5年的业绩确定性，更关键的是，在手订单的饱满和船价的坚挺，强化了造船业景气周期持续性和龙头公司盈利能力进入上行通道的逻辑，市场正重新评估其在周期高位的业绩释放弹性和估值空间。
关注：中国船舶（龙头船企接单验证行业高景气与业绩确定性），松发股份（民营造船龙头，产能扩张与船型优化逻辑清晰），中国动力（受益于船周期上行及国产化替代的核心配套商），中船防务（集团核心军民船总装平台）
十六、新增推荐：【震裕科技】
1️⃣主业（储能与电池结构件）：
受益于宁德时代等客户产能扩张及储能高景气度，25年5.1e净利润，预计26-27年业绩10/20亿元（#年均翻倍增长），#极强的业绩底座。
2️⃣算力卫星代工：
#有望成为算力卫星产业链的“富士康”#
公司凭借高精密的制造能力#切入算力卫星整星代工赛道。核心客户国星宇航明年计划部署1000颗算力卫星，单颗价值量2000w～1.5e（根据卡的数量和用途），代工毛利率极高。
（#国宇星航是太空AI算力卫星绝对龙头，在轨卫星 33颗，获批频道资源 3153颗，正在申请1.2万颗卫星轨道。客户包括字节、阿里、腾讯、各地政府算力中心；#此外GYXH即将赴港上市）#
3️⃣机器人（核心丝杠部件）：
已获特斯拉定点，东南亚工厂已经建好，按照T的进度放业绩。
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