纪要信息整理，不构成投资建议
核心背景：谷歌等云厂商下一代数据中心架构，NPO（Near‑Packet‑Optical）、OCS 光电路交换是核心技术路线；2026 以样品、小批量测试为主，真正大规模放量预计 2027 下半年‑2028 年。
一、NPO（近包光）行业现状
放量节奏
2026 年：大多是客户口头意向、样品测试，没有大规模订单；很多头部客户给出几百‑上千只口头指引，但要等 Alphat 样品实测、评估 TCO 成本之后才下实质订单。
真正大规模出货：2027Q3‑Q4。
类比：和 2025‑2026 年 OCS 的发展节奏高度相似，热度高，但落地节奏慢。
技术路线并行，尚未统一
VCSEL 方案：国内厂商（华工、阿石创等）偏向；成本优势。
内置光源方案：分 400mW /1500mW /2000mW 等规格；国内可做 400mW CW 激光器厂商不多。
外置光源方案（ELS）：英伟达等海外厂商主推；系统复杂，需要保偏光纤。
行业观点：VCSEL 与内置光源大概率长期共存；即便 VCSEL 成为 NPO 主流，不会挤压高功率 CW 激光器，后者主战场在 CPO，两条赛道互不冲突。
配套难题：VCSEL‑NPO 需要特种多模光纤，博通、康宁都在开发更细的特种多模光纤，解决布线体积问题。
二、OCS 光交换：Spectrum vs Quantum 两条路线
2027 年放量主力：Spectrum 系列，而非 Quantum
Spectrum 份额预计 > 80%；Quantum 占比很小。
主要供应商：旭创科技、新易盛、Coherent、康宁。
需求拉动：谷歌，2026Q4 开始小批量出货，2027 年大规模交付。
ELS 外置光源 / 36‑芯 FAU 组件
市场指引：最初 150 万只，上调至 500 万只；500 万只对应 4000 万颗 CW 激光器，产能压力极大。
供给瓶颈：Coherent、Lumentum 合计产能很难摸到 500 万；天孚通信是目前唯一批量出货 ELS 的国内厂商，2026 出货 10k‑20k。
36 芯 FAU：Spectrum 交换机核心组件，主要供应商：工业富联、光库科技、衡东光。模式：海外大厂（Coherent）设计，国内代工厂做 FAU 组装，Coherent 完成最终 DFAU 组装。
DFAU 价格：完整 DFAU 目标价接近 200 美元。
三、OCS 两大技术路线对比：液晶 vs MEMS
液晶 LCoS 方案（谷歌当前主力）
成熟度高，可靠性已经验证，谷歌现阶段主力选型。
缺点：体积大，厚度大，很难做到 1U。
MEMS 方案
优势：体积小，可以做到 1U 厚度，适配机架部署；
短板：制造难度高、良率爬坡慢，产能受限。
谷歌策略：两条路线并行推进。主力先用成熟液晶方案；MEMS 作为备选，向 Polatis 下达订单做储备，2026 年底小批量交付，2027 年交付。
OCS 价格
当前：一台 OCS 设备约 10‑15 万美金；
预期：2027Q1 随规模上量，价格下行到 10‑12 万美金区间。
验证与量产节奏
2026：样品送测、小规模试点；
2027：小批量采购；
2028 年才会大规模部署。
硬件之外，配套软件控制层也需要同步打磨。
四、4.1T 光模块发展要点
技术路线
4.1T 单通道 200G，两条路线：
EML 方案：IM‑DD 直调；
硅光调制器方案。
谷歌 2.4T 模块已经落地；4.1T 是下一代重点，目前处于样品阶段。
成本目标：4.1T 模块长期目标 1000 美金以内，当前价格距离目标差距很大。
五、核心催化 & 风险✅催化
谷歌数据中心架构迭代，NPO+OCS 为明确技术方向，拉动上游 ELS、FAU、CW 激光器、特种光纤需求；
国内厂商（天孚通信、光库、工业富联）切入海外大厂供应链，国产零部件放量；
2027 下半年行业进入批量交付拐点。
⚠️风险
落地节奏风险：NPO/OCS 进度慢于口头指引，2027 放量不及预期；目前大量仅为样品验证；
产能瓶颈：高功率 CW 激光器、FAU 组件产能不足，约束出货；
技术路线变数：VCSEL、外置光源、MEMS / 液晶路线发生格局变化；
云厂商资本开支收缩。
关键时间节点速记
2026：样品、小批量验证，无大规模出货
2027Q1‑Q2：OCS 小批量；NPO 仍以验证为主
2027Q3‑Q4：NPO 大规模订单预期
2028：NPO、OCS 大规模部署
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