恒为科技（603496）年度全景｜智算国产芯+昇腾深度绑定+AI RaaS并购，算力新周期核心标的
恒为科技：国产算力硬核玩家｜智算一体机+AI生态+业绩拐点三重爆发
：网络可视化稳盘、智算业务提速、并购数珩加码AI，全赛道共振
一、公司概览｜从基础架构到智算核心，国产算力全栈布局
恒为科技（603496），国内领先的网络可视化基础架构、嵌入式融合计算、智算中心解决方案提供商，深耕通信与AI算力多年，已形成“传统业务稳增长、智算业务高弹性、AI生态全延伸”的三轮驱动格局。
二、核心业务全景（年报级拆解）
1️⃣ 网络可视化：压舱石业务，订单高增
• 运营商5G-A集采中标超3亿元，同比增长显著
• 政务信创、行业可视化持续突破，国产化率稳步提升
• 为智算、AI、数据安全提供底层流量与运维支撑
2️⃣ 智算中心与AI算力：第二增长曲线全面爆发
• 昇腾生态核心伙伴：深度参与昇腾训推一体机、智算集群方案，落地多省智算中心项目
• 硬件创新：推出AS9000正交架构AI超节点、液冷智算一体机，适配万卡级集群
• 智算可视化：自研异构算力运维平台，实现千P级集群全生命周期管理
• 标杆落地：临港算力等重大项目落地，政企订单持续兑现
3️⃣ AI RaaS并购加码：收购数珩科技，切入高毛利场景AI
• 拟并购数珩科技，A股首单AI RaaS（结果即服务）产业并购
• 覆盖金融、政务、企业智能化场景，提升毛利率与业绩弹性
• 与现有智算硬件、网络可视化形成软硬件一体化协同
4️⃣ 关于智谱AI合作｜明确说明
• 公司智谱AI开展实质性业务合作
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• 公司AI生态聚焦华为昇腾、国产芯片、场景化RaaS，算力硬件与运维为核心优势
三、年度经营亮点（财报核心提炼）
• 业绩拐点明确：Q3单季盈利修复，经营性现金流大幅改善
• 智算业务放量：一体机与集群方案交付提速，成为营收增量主力
• 生态壁垒加固：华为鲲鹏/昇腾双生态金牌伙伴，技术认证与项目落地双丰收
• 并购打开空间：数珩科技并表预期，AI场景化能力再上台阶
四、未来战略｜智算国产化+AI场景化双轮提速
1. 深耕国产智算基础设施，做大昇腾生态算力方案
2. 推进AI RaaS规模化落地，提升高毛利业务占比
3. 持续迭代液冷、高速互联、智算可视化核心技术
4. 全国复制智算中心模式，把握东数西算与新质生产力红利
五、风险提示（合规必备）
• 智算业务订单落地不及预期
• AI RaaS并购整合与业绩承诺存在不确定性
• 行业竞争加剧导致毛利率波动
• 与智谱AI概念
• 本文为公开信息梳理，不构成投资建议
股市有风险，投资需谨慎
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