国泰海通证券-三瑞智能投资价值研究报告：工业无人机/机器人关节动力系统级头部制造商

三瑞智能是工业级无人动力系统的隐形冠军。2025~2029年全球民用无人机动力系统（不含动力电池）复合增速预计为16%，2029年增长到215.9亿元。行业竞争格局向头部集中的趋势明显，目前公司在自由市场领域市场份额第一，竞争优势体现在：1）产品矩阵完善，实现了电机、电子调速器、螺旋桨及一体化动力系统全品类自研自产，提供一站式的动力解决方案;2）产品性能领先，无人机电机最高功率密度7.84w/g，最大拉力120
kg，eVTOL轴向磁通电机额定拉力可达145kg；3）大规模柔性生产优势；4）T-
HOBBY（动力电机品牌）、Super-E（eVTOL动力系统品牌）品牌认可度持续提升。

详见附件研报

国泰海通证券
肖群稀
刘麒硕

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