[烟花] 领导好，#【智立方】 公司半年报交流很超预期，下半年预计订单收入进一步加速，现更新估值：
[太阳] 1.光芯片业务：独家卡位，50毛利。中国独供，已经突破aaoi。有望拿到lite订单。东山老板袁永刚前面打算28年规划年化10e颗，29年20e颗。此前讲的节奏是到26年底产能每个月0.22e颗。eml：cw=3:7的比例。按照28年规划，27年下订单，1e颗芯片需要智立方6000万设备。10e颗就要对应6e的收入，50%毛利率算30%净利率对应1.8e利润。这是东山一家的，可能也是扩产最多的。
索尔斯、源杰、长光华芯、光迅、三安光电、仕佳、海信、敏芯、中科光芯、光安伦、镭芯光电等等都在做。所以假设全行业扩产相当于3个东山，对应27年5.5e利润。28年翻倍11e利润。按照27年规划的利润，光芯片业务5.5e利润，给50xpe，250e市值。
[太阳] 2.光模块自动化设备，竞争激烈一些，毛利率30-40%，净利率按照15%拍，现在有几千万的订单，今年3e（已经进入旭创，和coherent，剑桥，马上和新易盛签单，交期6个月），明年6e订单，这块27年1e利润，50e市值。
[太阳] 3.与瑞士施耐博格合作研发了纳米/亚微米级精密运动系统，属于检量测设备、混合键和等设备中最核心的子系统。瑞士施耐博格是全球精密运动控制平台龙头，客户包括#KLA、AMAT、ASML、Onto等全球量检测龙头。智立方合资子公司深圳施耐博格，专门供应中国头部半导体公司，解决卡脖子问题，目前已进入#中科飞测、#埃芯半导体 等国内头部客户。该运动控制系统分不同型号，价值量中科飞测设备价值量#三分之一！低阶200万，高阶近千万。毛利率70%以上，净利率可达40-50%。中科飞测现在市值1300亿，这块给智立方150e市值。
[太阳] 4.半导体高端分选机和倒装键合国产替代，研发完成，送样合肥。价格分别200、300万。固晶机已经批量出货（客户华润微、士兰微等），25年收入5000万，26年收入2e。50e市值。
[太阳] 5.消费电子aoi检测设备，除苹果外，新进谷歌液冷散热1e，谷歌直接下订单。一条线150万美金，8条线，1e收入，明年翻倍，50%毛利率。#公司近期获得了北美n客户订单，n客户近日业绩指引超预期。100e市值。
[太阳] 6.公司研发费用25年7000万，同比+30%。今年上半年研发费用4600万，继续同比+35%。高投入带来高壁垒。
❗️❗️❗️综上，公司后续还有重磅光芯片测试设备发布（对标联讯仪器，a股稀缺）等催化，我们看好#智立方成为光通信和半导体领域的爆发增长大牛股，综合市值看600e。
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