最近光伏板块的储能股价格大涨，包括阳光电源、海博思创等。光伏今天也终于迎来新催化，虽然这行情可能只属于少部分公司。
MZ党横扫两院，光伏是其最青睐的产业，但是可惜的是，中资企业几乎无法享受这一时代红利，因为出海美国的8家光伏公司，7家都被迫卖掉了自己的子公司，我们来梳理下具体情况
一、8家赴美建厂的A股公司，除了阿特斯，几乎被迫卖掉子公司中国光伏企业赴美建厂，主要经历了“扎堆建厂”到“被迫重构”的过程。2022 年美国通过《通胀削减法案》（IRA）提供高额补贴，叠加对华进口关税壁垒，中国企业曾掀起赴美建厂热潮；但 2024 年特朗普再次当选后政策生变，尤其是 2025 年 7 月生效的《大而美法案》设置了严格的“受限制外国实体”（FEOC）门槛（单一中资持股超 25% 即丧失补贴资格），迫使中国企业不得不壮士断腕，通过卖厂、减持或资产腾挪来合规。
目前主要企业的处置情况如下：
晶澳科技：将亚利桑那州 2GW 组件工厂整体出售给美国康宁公司。
天合光能：将得克萨斯州 5GW 组件工厂出售给美资主导的上市公司 T1 Energy，目前仅保留约 11% 的少数股权。
博威合金：将北卡罗来纳州 3GW 组件产能出售给印度企业 Inox。
晶科能源：出售佛罗里达州 2GW 组件工厂 75.1% 的控股权，自身仅保留 24.9% 的股权（卡在红线以下）。
隆基绿能：在俄亥俄州 5GW 合资工厂中，将持股比例下调至 19.9%，放弃绝对控股地位。
润阳股份（阿拉巴马州）：暂无动作
弘能（南卡罗来纳州）：2026 年开工，业内普遍归类为"几乎肯定通不过 FEOC 测试"，几乎作废了。
阿特斯：将美国制造资产从 A 股子公司划转至其纳斯达克美股母公司（Canadian Solar）名下，利用非中资身份规避限制，是目前唯一没有出让控制权的企业。
二、，极度亲光伏
对光伏的核心立场：
要补贴：IRA时期把光伏ITC/PTC税收抵免延到2032，户用、地面电站、储能一起补；曾推“全民太阳能”70亿美元计划帮低收入家庭装屋顶。
要本土链：喜欢“在美国建厂”的光伏制造（组件、逆变器、储能）。
要并网和输电：支持电网扩容、绿电采购协议（PPA）、数据中心配新能源。
要减碳叙事：把光伏当“能源安全+就业+气候”三位一体。
总结来说就是，mz党一贯支持清洁能源发展政策，倾向于持续加码新能源补贴、扩大可再生能源装机目标，推动储能配套建设，降低新能源项目落地门槛。
三、（华泰证券）储能和美国光伏业务仍为利润基本盘，国内光伏业务磨底承压根据公司三季度业绩交流会，公司26年前三季度光伏组件出货6.2GW，其中26Q3形成销售2.2GW。前三季度储能系统出货约9GWh，同比增长约55%，其中26Q3形成销售约3GWh，环比有所回落。利润端，储能海外和国内均实现盈利，美国光伏业务（投资收益和租金收益）形成利润正贡献，亏损主要系国内光伏组件业务拖累。国内光伏亏损主要系公司主动避免低价竞争，收缩业务规模导致产能利用率较低，闲置产能折旧成本拖累利润。根据公司三季度业绩交流会，若剔除闲置产能折旧，国内光伏业务具备现金利润。在公司今年以来缩量稳利的销售策略下，公司26Q3经营现金流转正，录得7.75亿元净额。
光伏能效国标对公司影响可控，存量产能均可技改达标
根据公司三季度业绩交流会，公司今年以来国内发货以二级能效产品居多，不达标产能也全部具备技改升级空间；技改节奏上，公司只针对今明年初确定锁定订单的产能进行，利润和现金流压力可控。
美国产能项目落地节奏略有滞后，有望27年开始兑现利润弹性
根据公司三季度业绩交流会，美国一期组件工厂运转良好，一期2GW高效HJT电池工厂于今年7月正式生产，10月达产，二期扩产稳步推进中。公司美国光伏组件主打HJT技术，因此设备端落地具备挑战，导致Q2和Q3美国电池组件产能未能如期达产，10月份一期产线最终达产，处于降本达标通道，预计27年Q2~Q3达到较好成本效益，构成美国业务收益弹性。
四、估值之前华泰证券
预计26-28年归母净利润-3.89/21.98/35.39亿元，2027年对应当前14倍PE。但是随着MZ党横扫两院，预计该公司的储能、逆变器和光伏组件都会有明显的增长，即使只增长20-30%，公司的估值也将降到7-8倍PE，相对于其他任何一家光伏公司都非常便宜，有很大预期差
转自作者：泉城大咕嘟
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