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新一代Ru­b­in对国内公司影响

Ru­b­in 整机价值量中，GPU 占 51%、存储芯片占 26%，合计 77% 的核心价值完全被海外垄断，国内企业无法参与分润

存储芯片一二供为海力士、三星，国内存储企业完全进不了供应链，因此无法享受本次产品的增量溢价

国内企业仅能参与光模块和 PCB 两个环节，两者合计仅占整机价值的 5.5%（光模块 4%+PCB1.5%）

机构资金优先布局上游环节，待上游业绩兑现后，制造端行情才会逐步启动。

CCL（覆铜板，占 PCB 成本 35%）：本轮行情最强细分，利润兑现最快

绝对龙头：生益科技（机构买盘最凶，周末 4000 万元减持为个人改善生活性质，影响有限）

其他标的：华正新材、南亚新材、金安国纪、建滔积层板（港股）

板块效应：高端 CCL 上涨将带动整个 CCL 板块，参考存储板块的赚钱效应传导逻辑

CCL 上游材料

电子布（占 CCL 成本 25%）：宏和科技（低损耗电子布国内市占率 80%）

超薄铜箔（占 CCL 成本 40%）：德福铜箔、铜冠铜箔

PCB 制造端（国内市占率 90%）

四大龙头：胜宏科技、沪电股份、深南电路、鹏鼎控股（台企）

催化事件：鹏鼎控股母公司臻鼎周末新进入英伟达供应链，此前有机构以 90 元左右价格大宗接盘 40 亿元（锁定半年）

短线核心原则：逻辑一直在，风来才能冲，当前 PCB 板块已明确起风

生益科技作为 CCL 龙头，其供应链相关公司（如联瑞新材，生益为第一大股东）也将受益

理解逻辑和业绩影响才能避免将其当作纯情绪票操作，适合价投与短线结合的模式

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