市场已从AI硬件单线驱动，演变为三条独立主线并行：
主线 核心标的 状态
AI液冷中游 同飞股份+22.8%/+19.8%、富世达+32.9%/+29.9% 双窗延续
韩国电池材料 L&F正极+29.0%/+31.4%、三星SDI+19.5%/+17.2% 双窗延续
美股企业AI软件 赛富时+22.4%/+30.5%、ServiceNow+12.6%/+16.7% 双窗延续
【四条主线的传导验证】
主线一：AI液冷——中游卡位强于整机确认
上涨（中游） 下跌（整机）
同飞股份+22.8%/+19.8% 莫丁-10.1%/-15.2%
富世达+32.9%/+29.9% 戴尔+3.2%/-7.0%（方向背离）
主线二：光纤光缆vs光模块——上游涨价与下游杀估值同时发生
上涨（上游光纤） 下跌（下游光模块）
长飞光纤+16.2%/+18.9% 新易盛-9.7%/-10.9%
杭电股份+25.9%/+20.2% 中际旭创-9.0%/-9.0%
传导不畅： 上游涨价尚未获得光模块订单端验证。
主线三：电池材料——韩国一体化走强，下游组件同步回落
上涨（上游材料） 下跌（下游组件）
L&F正极+29.0%/+31.4% 阳光电源-13.6%/-16.3%
三星SDI+19.5%/+17.2% 晶科能源-14.9%/-19.2%
利润同样向上游迁移。
主线四：企业AI软件——美股独强，A股无接棒
美股Agent双窗延续；A股仅5d脉冲，10d未确认。
【光模块/存储的裂痕】
此前验证的传导逻辑出现裂痕：
· 光纤光缆/液冷在涨，但光模块龙头中际旭创-9.0%、新易盛-10.9%
· 存储涨价预期被反复确认，但SK海力士方向背离、Pure Storage-20.9%
【下周三个观察哨】
① 贵金属/铜5d能否止跌
② 液冷/CCL的5d脉冲能否进入10d延续
③ 美股软件能否带动硬件修复
以上为产业逻辑客观梳理，不构成任何买入建议，仅供参考。
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