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公司订单在持续增加，当前在手订单同比去年增长约400%（共15e，10e+芯片电感，约5e磁芯）。订单约70-80%都来自M客户，其余包括Flex、Ti、瑞萨等。
由于产能紧张，#出货结构向asp更高的模组式倾斜。26H1公司分立式芯片电感收入占比在20-30%，全年预计占比低于20%。
产能方面，第二基地（惠州）在6-7月开始产能爬坡。芯感8月出货约1.3e左右，#9月预计环增10-20%。第三基地已启动前期准备工作，预计2028年初开始爬坡。若下游需求超预期，会通过临时租赁厂房等方式补充产能。
铂科下游进展：1）M客户目前主要对应终端AWS、AMD，27年有望切入Google、NV；2)沛塬：拿到Google二次电源订单，以及阿里三次电源订单。
#AI电感之外，公司也在布局更多领域的电感，如普通消费电子CPU、光模块、PC领域。整体来看，所有需要电源控制、配备芯片或工业IC的场景，都需要用到电感。
磁芯业务的需求也好于预期，今年有望15%-20%增长。#新增订单中增速较快的领域主要是储能、服务器一二次电源。
🌟投资建议
芯片电感随功率提升通胀，看好公司产品结构向更高附加值的模组式、tlvr电感倾斜，客户端有望跟随M客户在google、NV等终端份额提升。
预计27、28年经营性利润12.7、20亿元，同增78%、57%，PE 29、17X，归母净利11.7、19.4亿元
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