扣非净利润 53.62 亿元，同比 + 55.81%；
非经常性损益仅1.65 亿元，占净利润比重仅 3% 左右证券时报e...。1、利润增长核心驱动（全部为主营业务）（1）一季度铝价中枢大幅上行，产品量价齐升（最核心）2026 年一季度受中东地缘冲突、海外铝产能停产影响，电解铝、氧化铝现货均价同比明显抬升，公司全产业链满产稳产，主营产品销售毛利大幅扩张中国铝业股...。（2）全产业链一体化降本增效，成本优势放大
几内亚铝土矿自采矿占比提升，上游原料自给率提高，规避外购矿石涨价；
自备电厂配套完善，电力成本显著低于行业平均，煤价波动下成本稳定性强；
推行极致成本管控，压缩期间费用、优化存货与应收账款占用，进一步增厚净利中国铝业股...。
（3）产品结构升级，高附加值铝材放量新能源光伏边框、储能壳体、新能源车铝板材、高端工业铝材产量提升，该类产品毛利率远高于传统建筑用铝，优化整体盈利结构。（4）合并报表范围微调2025 年完成子公司股权收购，本期财报追溯合并对应业务，带来营收利润小幅增量，属于并表常态化调整，不属于单次偶然收益证券时报e...。2、明确结论：绝非一次性收入
扣非净利润增幅与归母净利润几乎完全同步，说明利润主体来自日常生产销售经营；
非经常性损益仅包含少量政府补助、资产处置、坏账转回，金额极小，对整体业绩拉动可以忽略；
经营现金流净额 108.81 亿元，同比大增 73.84%，利润有实打实现金回款支撑，不存在账面虚增、资产变卖、大额股权浮盈等一次性损益证券时报e...；
业绩提升来自铝行业周期景气 + 公司长期产业链布局，属于可持续经营收益，只是绑定大宗商品周期，并非永久固定年化收益。
三、铝价当前是否在下跌？分阶段说明1、2026 全年走势：前高后低，二季度至今处于回落下跌通道
1-3 月（一季度）：地缘冲突 + 海外产能扰动，沪铝主力冲高至 24500 元 / 吨上方，价格强势上涨，对应中铝一季报高利润；
4-7 月：美元流动性预期收紧、中东复产预期升温、国内下游消费淡季、供应逐步释放，铝价从高点连续回落，最低下探至 22245 元 / 吨，明确进入下跌调整阶段新浪财经；
截至 7 月 14 日短期小幅超跌反弹，但整体中枢较一季度高点明显下移，属于高位回落行情。
2、后续短期（2–3 个月）：偏弱震荡、易跌难大涨海外复产预期、国内电解铝运行产能小幅抬升、地产与传统消费淡季，铝价大概率维持偏弱整理，难回到一季度高位区间新浪财经。3、中长期：下跌空间有限，具备底部支撑国内电解铝产能天花板锁定 4500 万吨，严禁无序新增；海外受地缘与能耗约束，供给增量有限，行业整体长期供需偏紧，铝价不会持续单边大跌，回落之后存在基本面托底新浪财经。四、电解铝今后整体需求前景（传统拖累 + 新兴强增量）1、传统需求（地产、基建、家电）：存量承压，小幅拖累房地产新开工、竣工数据持续走弱，建筑铝型材需求逐年放缓；家电、门窗等地产后周期需求跟随地产下行，是需求端主要压制项新浪财经。2、新兴赛道（核心增长引擎，增量确定性极强）① 新能源汽车单车用铝量持续提升，轻量化替代钢材，国内新能源车产销稳定增长，每年带来数十万吨级新增铝消费。② 光伏产业光伏边框、支架、组件托盘高度依赖铝材，光伏装机全球扩容，是近年最稳定铝需求来源之一。③ 储能行业储能集装箱、电池壳体大量使用铝合金，按行业测算，2026 年储能单板块即可新增超 140 万吨铝需求。④ AI 算力与数据中心液冷服务器、机房结构件大量用铝，AI 基建扩张打开全新百亿吨级长期需求空间。⑤ 电网升级 + 铝代铜电网投资长期稳定，电缆领域铝材替代铜材比例提升，电力用铝刚性增长。3、整体需求总结
短期 1–2 年：传统地产需求走弱，但光伏 + 储能 + 新能源车 + AI 算力四大板块增量完全可以对冲地产下滑，全球铝需求每年保持温和正增长（2% 左右）新浪财经；
长期 5 年维度：传统需求萎缩，新兴产业接棒成为主力，电解铝需求总量稳中有升；
供给端国内产能硬性封顶，需求缓慢上行，行业中长期供需格局偏紧，铝价中枢不会长期大幅下行。
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