【核心摘要】维通利作为 AI 算力供电与新能源电力连接核心标的，依托高压母排等关键部件，通过维谛技术、台达电子两大核心伙伴间接切入英伟达 AI 算力集群供应链，800V 高压母排精准适配高功率 GPU 液冷供电需求，卡位 AI 算力链关键环节。公司同时深度绑定比亚迪，覆盖新能源汽车核心供应链，并布局储能、风电、光伏及数据中心多场景，形成 “AI 算力 + 新能源” 双主线驱动格局。凭借高壁垒客户体系与稀缺产业卡位，公司业绩增长确定性强，是次新中兼具算力弹性与新能源稳健性的稀缺标的，成长空间突出。
AI
算力电力“主动脉”，新能源全场景隐形冠军
维通利（001393）是国内电连接领域绝对龙头，硬
/
柔性连接营收全国第一、叠层母排全国第二，2026
年
5
月
15
日登陆深交所主板，是
A
股稀缺的AI
算力
+
新能源汽车
+
风光储
+
数据中心全赛道覆盖标的。公司核心价值在于：不直接供货英伟达，却通过维谛技术、台达电子两大英伟达核心伙伴，成为
AI
算力集群供电系统的关键电力组件供应商，同时深度绑定比亚迪，覆盖新能源汽车、储能、风电、光伏全场景，是“算力
+
新能源”双主线共振下的次新核心标的。
英伟达生态核心二级供应商，800V
高压母排打开千亿空间
1.
供应链壁垒：英伟达认证
+
双龙头绑定
维通利是国内唯一同时进入维谛、台达英伟达
AI
供应链的电连接企业。维谛是英伟达官方
NPN
合作伙伴、GB200/GB300
液冷电源方案指定商，台达是英伟达
AI
服务器电源核心供应商。公司通过“维通利→维谛
/
台达→英伟达
H100/H200/GB200
算力集群”路径，间接服务全球
AI
算力巨头，客户认证壁垒极高，国内无竞品可替代。
2.
产品壁垒：800V
高压母排，适配英伟达高功率GPU
公司800V
高压母排是
AI
液冷算力链的核心电力部件，适配英伟达
GB200/GB300
等高功率
GPU
供电需求，具备大电流、低感抗、高绝缘、125℃长期耐温特性，单台价值量较
400V
产品提升
3-10
倍。目前已批量应用于英伟达液冷机柜，正在为
GB300
平台送测，2027
年有望批量供货。
3.
空间测算：AI
算力爆发，业绩弹性巨大
全球
800V AI
变流器市场
2028
年预计达
350-400
亿美元，对应母排组件市场
88-140
亿美元。维通利在维谛、台达（全球
75%
份额）中占比超
60%，直接
/
间接供应全球
30% AI
服务器
800V
变流器组件，2026-2028
年
AI
业务复合增速有望达
150%-200%，成为业绩第一增长引擎。
比亚迪深度绑定，电连接龙头份额持续提升
1.
比亚迪核心供应商，份额领先
公司是比亚迪乘用车电驱同步分解器核心供应商，覆盖率约
67%，同时供货
CCS
集成母排、叠层母排等产品，深度绑定比亚迪新能源汽车供应链。此外，客户覆盖零跑、长城、斯特兰蒂斯等全球车企，以及中创新航、欣旺达等动力电池龙头，新能源汽车业务收入占比
37.45%，为第一大主业。
2.
技术+产能双轮驱动，份额持续提升
公司同步分解器国内前三，CCS
电池连接系统两年收入增幅超
122%。已定点
62
个新能源汽车项目，2026
年数十个项目集中量产，2027-2028
年斯特兰蒂斯等国际客户项目落地，全球份额有望持续提升。
风光储
+
数据中心：第二增长曲线，业绩稳健增长
风光储：储能
CCS
龙头，风电光伏全覆盖
公司储能
CCS
产品国内第一梯队，客户包括海辰储能、远景动力、阳光电源等，风光储业务收入占比
21.66%。风电领域供货金风科技、明阳智能，光伏领域覆盖逆变器、汇流箱电连接，受益于新能源装机爆发，2026-2028
年复合增速
50%-70%。
数据中心：电力连接核心供应商，受益东数西算
公司为数据中心提供高压母排、柔性连接等产品，客户包括维谛、台达等，受益于东数西算工程与
AI
数据中心建设，数据中心业务稳健增长。
业绩高增，估值修复空间巨大
2023-2025
年营收
16.99→23.90→31.26
亿元，净利润
1.87→2.71→3.01
亿元，复合增速超
30%。2026Q1
营收
6.67
亿元，净利
0.49
亿元，业绩持续兑现。公司经营现金流稳健，2025
年达
2.06
亿元，为高增长提供支撑。
次新稀缺，AI +
新能源双主线，修复空间巨大
公司发行市盈率
25.36
倍，显著低于
AI
算力、新能源汽车板块平均估值。作为
A
股唯一“英伟达生态
+
比亚迪
+
风光储”全赛道覆盖的电连接龙头，叠加次新属性，估值修复空间巨大。保守预计
2026
年净利
4.5-5
亿元，给予
50
倍
PE，对应市值
225-250
亿元；中性预计
2027
年净利
8-10
亿元，给予
60
倍
PE，对应市值
480-600
亿元，较当前市值（269
亿元）有
78%-123%
上涨空间。
维通利是
A
股不可复制的
AI
算力电力血管
+
新能源全场景龙头：通过维谛、台达切入英伟达生态，800V
高压母排打开千亿空间；深度绑定比亚迪，新能源汽车业务高增；风光储
+
数据中心提供稳健增长。公司业绩持续兑现，次新稀缺属性突出，是“算力
+
新能源”双主线共振下的核心标的。
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