【GLMS通信】深圳光博会｜光纤光缆核心观点
行业逻辑正在从传统运营商集采周期，逐步转向“供需反转 + AI带动产品结构升级”的双重驱动。
1️⃣ 保偏光纤：这次展会最值得关注的新增预期差
长飞、亨通、中天、烽火均重点展示CPO/NPO相关保偏光纤，产业端普遍反馈需求明显升温，部分厂商已经开始接单和扩产。其核心逻辑是CPO/NPO外置光源方案对稳定偏振态提出更高要求，保偏光纤需求将直接跟随光引擎数量增长。相较空芯光纤，保偏光纤商业化路径更清晰，预计2026年底至2027年有望逐步进入放量阶段，值得作为明年重点业绩增量方向跟踪。
2️⃣ 空芯光纤：已经从实验室阶段走向工程化。
行业讨论重点也已经从“能不能做出来”转向“怎么铺、怎么熔、怎么测、怎么运维”。我们认为空芯已经跨过纯概念阶段，但连接器、熔接、测试标准、成本和运维体系仍需完善，短期更多体现估值弹性，中长期真正需要观察的是运营商及云厂商从百公里试点走向千公里级规模部署。
3️⃣ G.654.E：兑现确定性较高
AI算力中心之间的跨园区、跨区域互联快速增长，对低损耗、大有效面积光纤提出更高要求，G.654.E在400G/800G长距离传输中的应用正在加快。未来几年更合理的技术演进路径可能是“G.652.D → G.654.E → 空芯光纤”，因此空芯并不会短期直接替代G.654.E，反而可能形成接力。相比空芯，G.654.E当前订单和收入兑现路径更加明确。
4️⃣ 高密度光缆：AI正在改变光纤需求的统计口径
中天此次展示17280芯超高芯数光缆，烽火、亨通也都在强化高密度互联方案。AI数据中心带来的并不仅是“铺更多公里光纤”，更重要的是单位机柜、单位园区所需芯数快速提升。因此未来看光纤需求，不能只看皮长公里，更应该关注芯公里数、单位机柜芯数以及高密度光缆渗透率。
整体来看，我们认为本届光博会进一步验证了光纤光缆行业正由“普通光纤供需反转”向“AI驱动量价齐升 + 产品结构升级”演绎：
✅ 短期：普通光纤涨价、满产带来利润弹性
✅ 中期：重点关注保偏光纤、G.654.E及超高芯数光缆放量
✅ 长期：空芯光纤由试点逐步进入规模商用
公司层面，#长飞 在空芯、保偏、G.654.E等新型光纤布局最全面，技术溢价较高；#亨通 兼具传统光纤周期弹性和AI新品类布局，逻辑较均衡；#中天 在高密度光缆、G.654.E及数据中心连接方向值得重视；#烽火 则体现出从光纤、连接到传输设备的系统化能力。
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