一：高乐股份(002348)跨界算力合同金额35亿
核心催化：英伟达B200全球算力全面紧缺、租金暴涨94%，算力租赁行业迎来量价双击周期
1. 产业底层逻辑英伟达B200订单排产至2027年二季度，海外云厂商10月续约单卡小时租金直接上涨94%，全球高端AI算力供给严重缺口。算力租赁服务商具备“囤卡增值、长协锁价”红利，越早落地算力集群、锁定长期客户，未来2-5年毛利率持续上行。2. 国内产业红利：海外算力成本翻倍，国内大模型、AI编程、自动驾驶企业加速采购本土合规算力，国内智算租赁赛道供需反转，行业估值中枢抬升。
（二）高乐股份跨界算力
1、落地重磅长期订单，业务正式完成从玩具主业向AI算力双主业切换
6月16日晚间公司公告，全资子公司哈尔滨智浩科技签署5年期35.57亿元含税算力服务大单，为公司首笔算力落地合同，平均每年对应约7.1亿营收，2026年内即可兑现2亿新增收入。公司原有玩具主业年营收仅3亿级别，算力业务增量远超原有主业，成长空间彻底打开 。业务模式：轻资产算力租赁二房东，市场化采购英伟达B200/H200整机、租赁合规机房，搭建高算力集群，按月向大客户收取算力服务费，无需投入重资产芯片产线，扩张速度快、资本开支可控。
2、卡位算力紧缺红利，完美受益B200涨价周期
行业现状：上游GPU供货周期拉长至12-15个月，手里锁定长期客户长协的算力服务商，不受短期硬件涨价冲击，下游服务费可同步随行就市上调。高乐优势：本次五年长协提前锁定稳定现金流，后续可同步拓展多家中大型AI企业客户，叠加B200算力持续涨价，后续新签合同毛利率显著提升。对比传统IDC厂商，公司跨界切入时点恰好处于算力上行周期起点，没有历史老旧低毛利机柜拖累业绩。
3、市值具备极强修复空间，估值洼地明显
当前公司总市值仅119亿，35亿五年算力订单对应静态订单收入已接近当前市值，市场尚未充分定价算力业务长期价值。传统玩具业务持续亏损压制估值，算力业务放量后市场会给予算力租赁行业平均估值（20-30倍PE），估值修复空间充足。
4、业务拓展预期充足，长期打开增量天花板
公司明确公告，本次仅为首单算力合同，后续持续拓展大模型、AI编程、自动驾驶客户；哈尔滨区域电力、机房资源成本低于一线城市，算力运营成本具备天然优势，可持续复制集群扩张模式。
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