在"双碳"目标驱动下，全球能源结构正经历百年未有之大变局。欧洲能源危机加速热泵普及，亚洲新兴市场生物质能需求爆发，中国新能源设备企业迎来出海黄金期。
全球清洁能源市场空间（2025-2030）：
$8 万亿累计投资规模25%热泵市场 CAGR15 亿 kW生物质发电装机1.2 中国电新企业出海机遇欧洲市场：热泵渗透率快速提升，2025 年销量同比增长 40%+东南亚市场：生物质燃料需求旺盛，工业锅炉替代空间广阔一带一路：清洁能源基础设施投资持续加码二、迪森股份：清洁能源领域深耕者2.1 公司概况广州迪森热能技术股份有限公司成立于 1992 年，2012 年在深交所创业板上市（股票代码：300335）。公司是国内生物质能源领域知识产权拥有量最多的企业之一，专注清洁能源技术研发与应用 30 余年。
2.2 四大核心业务板块⚡绿色电力污泥发电、沼气发电、天然气发电等余热回收利用，多能源耦合互补
🏠空气能热泵小松鼠超低温空气源热泵，使用绿电，五恒空调系统新增长点
🌱生物质能BMF/BGF/BOF 燃料体系，清洁能源投资运营，技术国内领先
💧氢能源清洁能源战略布局，氢能技术研发储备
三、财务数据：稳健经营，主业改善3.1 2025 年核心财务指标10.45 亿营业收入（亿元）4396 万归母净利润4074 万扣非净利润+18.9%扣非净利增速迪森股份 2023-2025 年营收与利润趋势
3.2 收入结构分析指标2025 年2024 年同比变化营业收入10.45 亿元11.16 亿元-6.36%归母净利润4396 万元4854 万元-9.43%扣非净利润4074 万元3426 万元+18.90%境外收入占比5.06%~4.5%+0.6pct
关键洞察：尽管 2025 年营收和归母净利润小幅下滑，但扣非净利润实现 18.90% 增长，显示主营业务盈利能力显著改善，经营质量提升。
四、四大业务板块深度解析4.1 空气能热泵：战略发展业务🔥 核心亮点：热泵使用绿电，符合当下及未来能源行业发展趋势。小松鼠超低温空气源热泵可回收工业余热和环境热能，空气源热泵和五恒空调系统成为新的增长点。产品矩阵：小松鼠燃气壁挂炉（市场领先）、空气源热泵、五恒空调系统技术优势：超低温制热技术，-35℃极寒环境稳定运行出海逻辑：欧洲热泵渗透率持续提升，海外出货量同比增长迪森股份 2025 年收入区域分布
4.2 生物质能：技术壁垒深厚
迪森股份是国内生物质能源领域知识产权拥有量最多的企业之一，形成完整的生物质燃料产品体系：
BMF（生物质固体成型燃料）：替代燃煤，热值高、排放低BGF（生物质可燃气体）：气化技术，能源转化效率高BOF（生态油）：生物质液化，应用场景广泛应用场景：污泥发电、危废焚烧、沼气发电、天然气发电等余热回收利用
4.3 绿色电力：多能源耦合B 端装备板块以清洁能源投资及运营为核心，实现热力、燃气、生物质能等多能源整合，提供智慧能源系统解决方案。
4.4 氢能源：战略储备布局公司在氢能领域进行技术储备和战略布局，为未来氢能商业化应用奠定基础。
五、出海逻辑与增长空间5.1 海外市场拓展海外业务亮点：
2025 年境外收入占比5.06%，同比提升 0.6 个百分点壁挂炉海外出货量同比增长，欧洲市场认可度提升热泵出口业务受益全球能源转型，长期增长空间广阔5.2 区域收入结构区域收入占比特点西南地区30.70%第一大市场，大本营优势北方地区22.41%供暖需求旺盛，热泵增长快华东地区18.86%经济发达，高端产品接受度高华南地区11.56%总部辐射，稳定增长境外地区5.06%出海增量，增速最快迪森股份业务板块示意
5.3 增长驱动因素
欧洲热泵需求：能源独立加速热泵普及，2030 年渗透率有望达 50%+东南亚生物质能：工业锅炉替代空间广阔，BMF 燃料需求爆发国内清洁供暖：北方清洁供暖政策持续推进，空气源热泵受益氢能商业化：氢能产业逐步成熟，公司技术储备变现六、盈利预测与投资建议6.1 核心假设热泵业务保持 25%+ 增速，海外出口持续改善生物质能业务稳定增长，毛利率维持高位扣非净利率逐步提升至 5%-6% 区间境外收入占比提升至 10%+6.2 盈利预测指标（亿元）2025E2026E2027E营业收入10.4512.5015.00同比增长-6.36%+19.6%+20.0%归母净利润0.440.620.85同比增长-9.43%+41.0%+37.1%迪森股份 2025-2027 年盈利预测
📈 投资结论
谨慎推荐。迪森股份作为清洁能源领域深耕者，四大业务板块协同发展。热泵业务使用绿电，符合能源转型趋势；生物质能技术国内领先，构筑护城河；海外出口业务稳步增长，电新出海逻辑清晰。2025 年扣非净利润增长 18.90%，显示主业盈利能力改善。预计 2026-2027 年净利润增速 35%+，建议关注热泵出海进展和生物质能订单落地情况。
⚠️ 风险提示海外市场需求波动，出口业务不及预期原材料价格波动，影响毛利率水平行业竞争加剧，产品价格承压氢能等技术商业化进度缓慢国内清洁供暖政策推进不及预期数据来源迪森股份 2025 年年度报告、半年度报告东方财富、同花顺、雪球等财经平台公司官网及投资者关系活动记录国际能源署（IEA）全球热泵市场报告中国生物质能产业协会行业数据作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。