资源之王：稀土产业梳理

公司分析在第四，效率的直接看

一、核心价格（现货/吨）

- 氧化镨钕：86万（中枢70–90万）

- 氧化镝：300万（中重稀缺）

- 氧化铽：1300万

- 高性能钕铁硼：40万

- 镨钕合金：100.5万

二、供给与政策

- 2026开采指标：28.5万吨（+5%）

- 六大集团垄断，北方稀土轻稀土配额67.9%

- 资源税8%、出口管制、《稀土管理条例》常态化

- 海外扰动：缅甸收紧、越南禁原矿、莱纳斯检修

三、需求引擎（2026）

- 新能源车：单车2.5kg，全球产量2600万+

- 风电：直驱渗透率提升，单MW2吨

- 工业电机：节能替换，单台1.2kg

- 人形机器人：单台2–4kg，出货50万台

- 军工+低空经济：刚需放量

四、核心标的与催化

上游资源

1. 北方稀土(600111)：轻稀土龙头；Q1净利预增50%–80%；精矿涨价+绿色冶炼降本

2. 中国稀土(000831)：中重稀土平台；镝铽垄断；配额零增长+价格弹性

3. 盛和资源(600392)：海内外+回收；缅甸进口收紧+海外投产

4，中稀有色

中游磁材

1. 金力永磁，正海磁材，三川智慧：新能源车/风电绑定；机器人定点；订单放量

2. 中科三环：全球龙头；晶界扩散+低重稀土落地

3. 宁波韵升/大地熊：工业电机+机器人小批量供货

回收配套

- 稀美资源：再生配套≥30%；废料涨价

五、投资排序

1. 中重稀土（中国稀土）>轻稀土（北方稀土）

2. 高性能钕铁硼（金力、中科三环，正海磁材）

3. 回收/低重稀土技术

六、核心风险

- 配额/出口政策调整

- 新能源车/风电装机不及预期

- 海外产能超预期释放.

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