3.2 客户结构验证2026年中报应收账款前五大欠款方（合计占比60.66%）进一步印证了这一卡位：振宜汽车（江淮新能源）2.86亿，占21.52%——公司第一大客户，尊界S800即由江淮工厂生产奇瑞汽车2.09亿，占15.72%——智界品牌合作方北汽集团1.48亿，占11.16%——享界品牌合作方合众新能源（哪吒）0.82亿，已全额计提坏账中国重汽0.81亿，占6.12%江淮系（振宜+江淮股份）+奇瑞+北汽合计占应收账款约48%，这三家恰好对应尊界、智界、享界三个华为全流程主导品牌。问界分家后，这三家获得华为资源倾斜，公司作为其冲压件供应商间接受益。3.3 芜湖常瑞：智界配套的主体承接智界R7/S7冲压件的全资子公司芜湖常瑞，2026H1营收5.04亿、净利润508万，总资产11.97亿。该子公司位于奇瑞整车工厂附近，是典型的"贴身配套"模式。但需注意：芜湖常瑞的营收中，智界R7/S7只是部分，还包含奇瑞其他燃油车和新能源车型。四、受益逻辑：三个传导链条4.1 尊界：从一款车到产品矩阵，弹性最大尊界是华为分家后资源倾斜最明确的品牌。S800于2025年5月上市，2026H1累计交付约1.9万辆，在70万元以上超豪华轿车细分市场排名第一。8月5日，尊界V800/V680 MPV上市，24小时大定3500台，预售23天订单破万，其中101.6万元的领航版占比近70%。更关键的是2027年规划：据供应链消息，尊界2027年至少有5个项目落地——MPV典藏版、SUV 800、SUV 600、SUV典藏版、S800大改款，到2027Q3完成轿车、MPV、SUV三大品类全覆盖。常青股份作为S800已批量供货的冲压件供应商，在新车型上获得配套份额的概率较高。4.2 智界：短期承压，长期靠华为输血翻盘智界当前处境尴尬：8月交付9237台中，V9 MPV贡献8312台（占90%），而常青配套的R7仅801台、S7仅数百台。智界2026H1累计交付1.9万辆，同比下滑56.9%，在奇瑞体系内销量垫底。R7焕新款于9月28日上市（23.98万起），上市两年累计交付超12万辆。分家后华为资源倾斜智界，长期看有助于R7改款和后续新车型上量。但短期必须正视：公司配套的R7/S7并非智界当前的销量支柱，V9 MPV是否由常青配套尚无公开信息。如果V9不由常青供货，则智界销量增长对公司的收入拉动有限。4.3 一体化压铸：2027年的第二曲线公司在合肥布局一体化压铸基地，总投资5.82亿，预计2027年3月投产，当前处于调试及小批量供货阶段，已获得部分客户试制和定点项目。一体化压铸件单车价值量远高于传统冲压件，若能切入尊界/智界新车型的大压铸件供应链，将显著提升单车配套价值。但项目当前仍亏损（H1效益-1374万），贡献利润至少要等到2027H2以后。
七、结论常青股份在华为问界分家后的投资逻辑可以概括为：位置对，但兑现远。公司确实不沾问界的负面，且同时卡位尊界（江淮）和智界（奇瑞）两个华为全流程主导品牌，客户结构与华为资源倾斜方向高度重合。2027年尊界5个新车型+一体化压铸投产是真实的中期期权。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。