汇报1❗️【天风电新】蔚蓝锂芯：股权激励后诉求理顺，无人机、BBU电芯存在预期差-0409$蔚蓝锂芯(SZ002245)$
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蔚蓝全极耳电池产能逐步放量，性能大幅提升且ASP显著高于普通圆柱电池（21700全极耳产品售价20元+/颗，公司整体圆柱均价在6-7元/颗）。带来无人机、BBU两个新方向在今年起放量。
✅无人机：今年预计出货6kw颗 单颗净利4-5元，贡献2.5-3e利润。#订单远超6kw颗，今年为全极耳交付能力限制。
✅BBU：1）自有部分：给AWS等终端供货700万颗+，单颗净利预计6元；2）Moli代工部分：预计5-6kw颗，单颗净利预计1元+。
主业方面，预计公司q1出货1.7-1.8e颗，同比+30%，工具需求稳定增长+公司市占率提升+新方向（无人机、BBU等）逐步起量。
利润端，公司在1月提价，q1保持较高利润。虽然原材料涨价较多，但电动工具终端需求主要为欧美，且to C/小B，顺价难度预计低于车、储等行业，有望利润不断上修。
🌼投资建议
公司小圆柱电池份额提升+新下游打开成长空间，预计26年公司利润约10e（9e颗小圆柱*0.6元=5.4e+LED 1.6e+金属物流2e，此外BBU部分带来超额利润)，PE仅21.5X。
2年维度，28年公司有望20e利润，20X PE 400e市值，约翻倍空间，保持“重点推荐”。
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