一、短文1、陈果最近海外科技反弹的一个逻辑就是估计ANT 10月ARR数据还可以。但A股近期资金筹码与信心层面问题压制力量大。ANT IPO融资叙事： 我之前放缓是因为反蒸馏。
2、博汇股份最新更新：新的合同，三类油价格还要涨 博汇股份三类油成本不到1w，产能15万吨/年，年化利润已经超过15亿！如果价格涨到3w/吨，年化利润有望超过25亿
3、新洋丰目前对应今年估值10-11倍，（1）公司磷矿项目，磷石膏制酸项目，磷酸铁后续放量值得期待。（2）厄尔尼诺利好。（3）复合肥逆周期，磷肥价差显著拉大。（4）转债快到期
4、国脉科技：O链物理AI全新标的。公司已围绕机器人居家等任务开展高价值数据采集，已通过恺望数据、觅蜂供应至北美O厂。数采业务充分结合在校学生课堂实践几乎实现零成本，中期8000名数采员、每人年提供15万利润，对应12亿/年数采利润。主业学校扩招后年利润20亿。整体看500亿
5、德才股份更新AIDC订单：近期新签6亿元订单预计Q4结转，重点框架协议中湖南项目进度较快，四川项目审批后可以正式结转，预计2026Q4-2027年结转加速。端侧推理：目前布局学校、医院领域，优势是低价及先发。未来会与重点头部模型公司合作，帮助其落地更多场景，公司也能获取更优质的模型及研发能力，拓展更多行业。传统主业：传统主业今年收入及回款改善，不会拖累，主要风险点在于沙特项目由于当地局势延后。其他：简易定增预计年内重启，未来会推出股权激励。
6、【银河机械】杰克科技跟踪更新：今日我们赴杰克合作方盛泰参观其“世界首条服装机器人产线”，产线投资数百万，全流程自动化减人70%，效率提升30%以上，使用7台人形机器人，产出10小时500件，回收期不到三年。经沟通，公司初步计划打造10~20个战略客户，客户规模较大，拥有1万人以上工人的工厂，预期每家可采购可搭配机器人的缝纫机或专机300~500台，AI成套数字化产线及人形机器人放量可期
7、很多朋友问达瑞的交流咋样，反路演正常吗？一切正常，另外均普和胜通的反路演也没有任何变化，正常开展。对于达瑞的交流，我们简单反馈几个要点，第一，open ai的灵巧手是舞肌，open ai给舞肌的订单增长很快。第二，灵巧手可以是数据采集器，也更是大脑进化后放量的关键零部件。同样的数据、同样的大脑、但是换个肉体、效果可能就大打折扣。换句话说，我用你的手训练的、那我以后量产了也大概率用你的手。这个逻辑意味着舞肌在openai的确定性与持续性。
8、长城机械：均普智能今天反路演，真是越聊越有惊喜，越看越好看第一，他是#字节本体代工+字节的全套数采，也应该是目前#字节链的唯一标的第二，他还给#智元做本体代工第三，他还给#O做数据采集
9、天亿马：稀缺卡位汕头来数加工试点，工厂场景物理AI数据采集、标注低位弹性票！#政策卡位稀缺，#全国唯二。 汕头华侨试验区是全国第二个获批“来数加工”的试点地区，具备跨境数据专用通道、国际海缆等基础设施优势，公司具备境外物理AI数据在境内合规加工、标注及交付的政策优势。#深耕工厂真实场景。 公司承接国内头部家电企业工厂员工操作数据标注业务，#已形成千万级订单，#面向头部大模型客户，后续复制潜力巨大！#出处未知，谨慎查阅！
10、中国人造钻石制造商瞄准人工智能和芯片领域，寻求新一轮增长。黄河旋风，四方达，力量钻石，惠丰钻石
二、业绩 [烟花]联瑞新材：Q3业绩超预期，大手笔扩产封装用粉体产能【中泰建材&化工|孙颖团队】#Q3业绩超预期。单季度实现收入/归母净利/扣非净利分别为4.2/1.1/1.0亿，同比+37.2%/36.6%/37.2%，环比+24.6%/43.6%/48.3%，同环比均大幅提升，主要由于化学法球硅、low α球硅等环比增长明显。#再次强调需要重视、本次业绩环比是跳增、强成长性得到证明。#化学法球硅满产、不排除进一步提价。公司目前化学法球硅1800吨/年，基本满产，预计年底产能有望提升至5000吨。目前部分产品已在调价，考虑到后续产能仍面临供不应求，不排除大范围以及更大幅度提价。#紧锣密鼓扩产封装用粉体。公司拟投资10亿建设半导体封装用粉体材料项目，分两期，一期投6亿，二期看市场情况调整。我们估算一期产能约3万吨，预计27Q3有望投产，为明后年增长再添动力。[爆竹]风险提示：需求不及预期，行业竞争加剧等。[爱心]派点请支持中泰建材&化工孙颖、聂磊等[红包]
【天风通信】 拓邦股份2026年三季报[庆祝]事件：公司发布2026年三季报，26年前三季度实现营收90.75亿元，同比增长10.84%，归母净利润1.98 亿元，同比下降52.87%，扣非净利润 1.78亿元，同比下降55.13%；26Q3单季度收入32.66亿元，同比增长21.63%，环比保持增长，归母净利润6937万元，同比下降22.25%，扣非净利润6638万元，同比下降22.50%，剔除汇兑影响Q3单季度扣非净利润1.11亿元，同比增长12.04%。[太阳]各业务来看：#智能控制业务# 26年前三季度实现收入 84.88 亿元，同比增长 6.48%。其中：1）工具和家电板块：依托“控制器+电机+电池包+行业解决方案”一站式平台，承接客户多品类需求，锂电化、无绳化、智能化新品类实现结构性增长；家电板块高附加值客户持续扩容，海外商厨、AI 温控等高端应用贡献增加。2）汽车和高端装备板块：汽车方向，受益海外新能源市场放量及海外优质客户合作，公司新能源汽车充电相关业务同步增长；工业和机器人方向，具身智能相关收入同比增速超7 倍，公司已与十余家具身智能企业建立合作；工业领域自动化特定行业需求强劲，受益于AI 基础设施建设带动的设备采购增加，公司驱动器等产品市场应用进一步扩大。[玫瑰]AIDC 方向，公司积极布局 AI 数据中心供电侧与散热侧，与 Vertiv 维谛等全球龙头建立合作，室外侧制冷控制、UPS电源设备控制器已批量出货；自主研发的服务器 CRPS 电源产品，部分已完成认证并送样客户测试，未来将深耕行业头部客户，持续拓展合作品类。3）新能源板块：欧洲户用储能需求回暖，工商业储能高速增长，南亚新兴市场因缺电问题驱动园区储能快速起量；国内容量电价政策落地、电力现货市场建设加快。#自主智能业务# 26年前三季度实现收入 5.86 亿元，同比增长 172.20%。其中：1）云储云充：增速居各板块首位，完成从技术培育到规模出货的跨越。2）其他 AI 整机：随着各品类进入放量期，该板块的贡献将有望持续提升。🏅公司将在深耕智能控制核心部件的基础上，沿统一技术底座持续锚定蓝海细分场景，推动自主智能整机业务规模化发展，叠加数据运营创造长期价值，不断培育新的增长极，成长为自主定义智能整机的领先企业，建议关注。📞天风通信团队 王奕红/陈汇丰/唐海清#
华勤技术：Q3营收同比+61%，数据业务同比+228%，超节点单季度收入近62亿元🔥Q3营收同比+61%，归母净利润同比+39.53%✔2026年前三季度公司实现营收1660.14亿元，同比+28.81%；归母净利润43.23亿元，同比+39.53%；扣非归母净利润28.63亿元，同比+15.48%。✔Q3扣非归母净利润同比+22.39%，前三季度非经常性损益14.60亿元，其中金融资产公允价值变动及处置相关损益13.80亿元，产业链投资对利润形成贡献，前三季度研发费用56.59亿元，同比+22.5%，持续保持研发投入。🔥数据中心进入客户+量产兑现期，超节点单季度实现收入61.91亿元✔Q3单季度数据业务实现收入224.56亿元，同比+228%，占当季总收入约31.1%；其中超节点产品实现收入61.91亿元，占数据业务收入约27.6%，为公司AI算力业务的重要增长点。✔Q3单季度实现营收722.95亿元，同比+60.86%；归母净利润13.24亿元，同比+9.43%；扣非归母净利润11.87亿元，同比+22.39%，Q3收入增速显著高于前三季度整体水平，AI相关业务放量推动公司收入增长提速。🔥＃移动终端稳步增长，AIoT/创新业务打开想象空间✔2026年前三季度计算及数据业务实现收入827.06亿元，同比+39.0%；移动终端业务收入687.84亿元，同比+15.6%；AIoT业务收入91.96亿元，同比+68.4%；创新业务收入41.20亿元，同比+119.3%。公司业务结构持续向计算及数据、AIoT等高增长领域拓展。🔥我们认为华勤技术正由传统智能终端ODM向多元化智能硬件及AI算力基础设施制造平台拓展，预计26/27年公司归母净利润62/70亿元，当前股价对应PE 17/15X。
[红包]【天风机械】鸿富诚：三季报超自身招股书指引上限，石墨烯垫片NV链地位稳固[烟花]2026年前三季度营收7.74亿元，同比+58.63%；归母净利润3.31亿元，同比大幅增长；单季度看，Q3营收3.39亿元（+49.78%），归母净利润1.55亿元（+54.81%）#收入利润增速保持高位，单季度增速虽较累计值略有收窄但依然强劲[爆竹]毛利率持续抬升，前三季度毛利率69.78%，较上半年68.15%提升1.6个百分点#盈利质量同步改善，并非单纯以价换量#[太阳]实际业绩明显好于公司自己给出的招股书指引区间：招股书预计1-9月营收6.40-6.80亿元（+31%~39%）、归母净利2.45-2.68亿元（+29%~41%），实际数字7.74亿、3.31亿均突破指引上限#新股业绩兑现度高，上市即超预期#[礼物]核心看点在期权业务：产品性能优异，已稳定进入英伟达产业链配套体系，卡位AI服务器/GPU散热核心材料环节#NV链条地位稳固，深度绑定AI硬件迭代节奏，#此外公司的光模块Tim材料以及GPU Tim1等期权业务值得重点关注。[發]在AI服务器功耗持续提升的背景下，导热材料作为散热环节的刚需耗材，公司凭借石墨烯垫片的技术壁垒和客户粘性，有望持续受益于NV供应链放量#高毛利率+高增速+核心客户卡位，基本面兑现度与成长确定性兼具天风机械：朱晔/文毓 18916600404
【天风电子】富创精密2026年三季报点评：零部件高景气，公司业绩增长加速，继续看好“产能为王”核心受益品种！公司26Q3收入14.8亿元，YoY+47.31%，QoQ+16.28%，归母净利润0.99亿元，YoY+293%，扣非后0.99亿元，YoY+358%，QoQ+91%。[玫瑰]零部件持续高景气，公司产能迎来收获期公司Q3收入再创新高，#同比增长较上半年加速、环比也有可观增长，系全球半导体扩产大周期，零部件需求旺盛，公司前期积极布局产能，当前迎来收获期。#随着公司近期订单进一步显著强劲，以及公司产能有序释放，未来有望保持高增长。[玫瑰]利润率相对稳定，后续提升空间可观-- 公司Q3毛利率24.48%，大体保持稳定，由于#气体模组类业务成长更快、一定程度上对短期毛利率有所影响。未来随着#产能折旧进一步摊薄、以及气体类业务自供比例提升，毛利率仍有较大提升空间。公司费用管控良好，而#得益于收入规模快速扩大、费用率持续改善。-- 此外，Q3资产减值损失计提较Q2减少约2200万元，带动公司扣非后净利率提升明显。叠加存货金额由11.35亿元大幅提升至14.43亿元，#判断行业高景气下公司产品周转向好并积极备货生产。[玫瑰]国内零部件龙头，紧缺趋势下“产能为王”受益品种当前全球半导体扩产大周期，零部件成为扩产的核心瓶颈环节，多环节已紧缺涨价。公司作为国产零部件龙头，#前期积极产能建设进入收获期，且是少数具备坚实出海基础的国产供应商，有望充分享受行业紧缺红利、持续高增长。#公司订单持续高增长，明年利润释放下有望快速消化估值；中长期公司主业+compart+日扬远期空间巨大，继续坚定看好。
【国金电新】欧陆通26年三季报业绩点评：收入保持增长，盈利能力承压，Q3经营现金流转正-26102726年前三季度公司实现收入38.88亿元，同比+14.79%；归母净利润347.19万元，同比-98.43%；扣非归母净利润-259.14万元，同比-101.23%；毛利率17.03%，同比-3.44pct。收入保持增长，但毛利率下行、期间费用增长及减值和投资损失共同压制盈利。26Q3单季度实现收入13.79亿元，同比+8.88%，环比-6.01%；归母净利润-461.34万元，同比-105.25%，环比由盈转亏；扣非归母净利润-659.41万元，同比-107.95%；毛利率15.42%，同比-5.34pct，环比-3.15pct，盈利能力仍待修复。#毛利额下降叠加费用增长，利润端明显承压。前三季度公司毛利额6.62亿元，同比-4.50%；四项期间费用合计5.41亿元，同比增加1.33亿元，费用率13.92%，同比+1.86pct。其中研发费用2.71亿元，同比+28.72%；管理费用1.41亿元，同比+21.71%；财务费用4881万元，同比+823.20%，主要系汇兑损失增加。毛利贡献下降与费用扩张共同拖累盈利。#减值及投资损失拖累，累计税费亦影响利润表现。前三季度信用及资产减值净损失合计4893万元，同比增加约2687万元，其中Q3单季度新增约1236万元；前三季度权益法投资损失3247万元，同比增加约1172万元。此外，前三季度利润总额3228万元，所得税费用2859万元、同比基本持平，进一步影响累计净利润表现；Q3单季度所得税费用为负，并非当季亏损的新增拖累。#Q3经营现金流转正，备货及资本开支仍带来资金需求。前三季度经营现金流净额1339万元，同比-96.82%；其中Q3单季度为1.09亿元，较上半年累计净流出有所改善。Q3末存货14.55亿元，较年初+175.26%、较半年末+43.44%；应收账款17.51亿元，较半年末基本持平。应付账款及应付票据合计30.75亿元，较年初增加12.40亿元；短期借款4.56亿元，较年初增加3.79亿元。前三季度购建长期资产支付现金4.10亿元，后续需关注备货向收入和回款的转化，以及采购账期和融资需求。投资建议：公司收入延续增长，但毛利率下行、费用增长及减值等因素导致Q3单季度亏损。后续随着海外客户出货占比提升，有望带动高功率服务器电源及盈利修复。
三、【电子行业26Q3基金重仓】电子配置比例回落但超配比例仍高，持仓集中度显著下降▍重仓规模：2026Q3电子行业占基金重仓总规模的32.30%，环比-6.79ppts，超配15.02ppts，环比-1.05ppts；其中主动型基金配置电子行业比例为35.68%，环比-6.96ppts，超配18.41ppts，环比-1.21ppts。电子行业整体及主动型基金配置比例均有所回落，但仍维持较高超配水平。2026Q3电子行业基金重仓股市值规模合计6162.41亿元，环比-60.91%。▍子行业重仓分析：半导体板块配置占比明显提升，进一步巩固电子行业核心配置地位，元器件、消费电子等板块占比有所下降。2026Q3，基金重仓半导体板块占电子行业基金重仓规模的82.81%，环比+10.35ppts；元器件板块占比7.54%，环比-5.35ppts；消费电子板块占比6.45%，环比-3.46ppts；光学光电板块占比1.92%，环比-0.15ppts；其他电子零组件Ⅱ板块占比1.27%，环比-1.41ppts。▍持仓集中度分析：2026Q3电子行业基金重仓TOP10个股市值合计863.69亿元，环比-80.18%；占同期基金重仓电子行业市值总额的14.02%，环比-13.63ppts，重仓集中度有所下降。▍个股机构持仓：2026Q3公募基金持仓市值前5名个股为东山精密、长鑫科技、源杰科技、北方华创、寒武纪；基金重仓市值增加额前5名个股为长鑫科技、景旺电子、翱捷科技-U、奔图科技、通富微电；基金重仓占流通盘比例增加前5名个股为长鑫科技、奔图科技、高凯技术、翱捷科技-U、先锋精科。▍投资建议：基本面角度，国内半导体设备/材料、国产算力上行拐点明确，同时全球AI趋势下的电源相关、PCB、存储也持续强劲，我们持续看好；同时端侧AI、国产算力前期跌幅较大/机构持仓不多，有望近期走出独立行情。
四、【国海机械】重视数据采集硬件环节&力触硬件机会❗️1027—————— 我们认为本轮核心催化是openai模型对vla和wm的概念颠覆性+机器人整体板块调整到位，在openai模型的概念下，复杂任务可以逐步交给通用模型规划，而精细动作、接触控制和失败恢复仍依赖专用模型及物理反馈，因此在引入#力觉 #触觉 、关节状态、运动姿态等核心#数据采集 的现实参数，能够极大效率提高模型泛化性。 相关产业链及标的随着模型能力持续进化，数采需求有望进一步向高精度物理感知、接触状态测量及真实执行反馈延伸，建议持续关注#具备核心传感能力的上游硬件 ❗️建议持续关注1）触觉传感器 #汉威科技 #福莱新材；2）六维力传感器#蓝点触控 #坤维科技 （一级公司）；3）较为确定的t链大票，丝杠#恒立液压 谐波减速器#科达利；4）当前有可变现机会如应用场景-缝纫场景的#杰克科技 ，以及#国产链机会 ，真正受益国产本体出货的，比如高市占率的谐波减速器#绿的谐波 、电机 #步科股份；5）本体可关注 #优必选 #极智嘉 等。——————欢迎联系：国海证券机械团队 张钰莹 / 孟美辰 或 对口销售
五、🌞部分物理AI标的交流更新：开普云&创维数字1027东北计算机zyy🐟1️⃣开普云：#A股真机数采服务商第一股：1）7月已与觅蜂达成合作，公司第一个数采订单为1000h+，验收效率95%+，10月多转为正式订单，客户觅蜂；2）无锡第一个落地基地（目前觅蜂运营需求最大的之一），运营模式开展，ZF投入真机，公司后端数据运营，简单任务500～600元/h，要求较高的600元/h+，规划300台真机，今年预计1e+，明年满产预计3.6e，此外还有3个基地投入中（其一客户是灵心巧手），明年数采服务业务收入有望实现10e+；3）觅蜂预计年化需求200wh，公司预计年化在觅蜂市占率在18%，真机数采服务卡位唯一。🐟2️⃣创维数字：#Ego数采设备出货海外&国内大厂，端侧AI&数采共振1）端侧AI：公司已与G签署欧洲14个国家智能家居协议：公司于2026年7月与G签署智能家居协议，覆盖欧洲14个国家。产品搭载谷歌AI home和谷歌大模型，包括中屏、智能音箱等；2）Ego设备订单已有一定规模，海外客户和需求占主导，大约收入在1e左右；3）主业安全边际高，新兴业务增长迅速，机顶盒:AI端侧等收入占比为60%+：30%+。🐟3️⃣其他相关标的：1）数采核心：触觉等传感器（峰岹科技、福莱新材、华依科技）；服务（海天瑞声、开普云、凡拓数创、宝通科技、风语筑、当虹科技）；设备（奥比中光、创维数字）。2）本体&端侧：宇树科技、上纬新材、瑞芯微、大普微、佰维存储、恒玄科技等。3）垂类：能科科技、金马游乐、中控技术、美年健康、江顺科技、新致软件。（#物理AI 相关纪要更新至7）
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