4 月锂电池环节整体排产预计达204GWh，同比增长56%，环比增长4%，驱动上游正负极、隔膜、锂盐需求持续提升。中东冲突导致海外持续高油价，强化电动车和储能需求高增长预期，储能和动力电池出货增速上调进一步利好上游材料需求景气度维持。澳洲作为全球锂供给占比超三成的地区，其燃油库存持续消耗见底，对锂矿产能的冲击程度成为支撑碳酸锂价格的一大积极因素。
相关公司融捷股份 ：拥有四川甲基卡锂辉石矿山（国内大型在产锂矿），平均品位超 1.42%，具备 105 万吨 / 年露天开采及 45 万吨 / 年选矿能力。公司布局锂矿采选、锂盐及锂电负极材料，形成矿 - 盐 - 材料全产业链协同，自有锂盐产能 2.48 万吨 / 年，供货头部客户，矿源 100% 国内，供应稳定性远优于海外布局较重的同类公司。
石大胜华 ：电解液溶剂行业龙头，全球唯一能同时提供五种电解液溶剂的企业，行业地位稳固。与海科新源共同主导电解液溶剂市场，产品覆盖碳酸二甲酯、碳酸甲乙酯等全系列电解液溶剂，客户包括宁德时代、比亚迪等头部电池企业。油价上涨背景下具备较强的成本传导能力和定价权，同时布局六氟磷酸锂和硅基负极业务，在固态电池领域布局走在前面。
海科新源 ：全球锂电溶剂龙头，溶剂与添加剂业务双轮驱动。全产品线优势显著，能供应各种电解液溶剂和添加剂，提前布局固态电池电解质前沿材料。与天赐材料、比亚迪、三菱化学等全球龙头深度绑定，前五大客户占比 54%，2025 年签订 59.62 万吨长期供货协议，产品可穿透到特斯拉、宁德时代等终端车企。
大东南 ：国内电容膜龙头企业，产品广泛应用于新能源汽车、储能等领域，技术壁垒高，市场份额领先。受益于特高压和算电协同对电容膜的需求增长，公司在新能源领域的布局逐步扩大，形成新的业绩增长点。
天齐锂业 ：全球锂矿巨头，拥有澳洲格林布什锂矿（全球储量最大、品位最高的锂辉石矿之一）权益。随着澳洲燃油库存消耗见底，锂矿产能受限预期增强，公司作为全球锂资源核心供应商，充分受益于碳酸锂价格上涨弹性。同时，公司布局锂盐加工和电池材料业务，形成全产业链协同优势，抗风险能力强。
二、创新药：业绩兑现 + BD 高增，估值修复行情有望开启多家创新药龙头企业发布年报超预期，诺诚健华、云顶新耀、中国生物医药等多家创新药企扭亏为盈，行业正式迈入盈利兑现阶段。今年前 2 月 BD 收入已超过去年任一季度并接近去年全年水平，而中证创新药指数已调整至去年 5 月份水平，估值与业绩增长严重背离。随着去年板块一波无差别上涨行情结束重回启动点附近，业绩率先兑现的优质企业的结构性估值修复行情有望开启。
相关公司诺诚健华 ：由施一公院士和崔霁松博士联合创办，2025 年成功扭亏为盈，标志着公司从 Biotech 向 Biopharma 跨越的拐点出现。核心产品奥布替尼（BTK 抑制剂）医线治疗慢性淋巴细胞白血病、小淋巴细胞淋巴瘤获批上市并纳入国家医保，2025 年迎来两款创新药获批上市，商业化进程加速。奥布替尼在系统性红斑狼疮（SLE）的 IIb 期临床研究中取得积极结果，获批启动 III 期临床，为公司打开新的增长空间。
云顶新耀 ：已完成从研发型企业向 "授权引进 + 自主研发 + 商业化" 综合性生物医药公司转型。核心产品耐赋康 ® 是全球首个且唯一在中、美、欧三地完全批准的 IgA 肾病对因治疗药物，2024 年纳入医保，2025 年前三季度销售额突破 10 亿元，公司因此上调全年营收预期。公司构建起以开发高潜力蓝海市场大单品商业化平台为基石、以自体生成 CAR-T 平台与 AI+mRNA 肿瘤治疗性疫苗平台为引擎的价值体系。
美诺华 ：公司是国内特色原料药龙头，在减肥药中间体领域布局领先，客户覆盖全球知名药企。随着全球减肥药市场爆发式增长，公司中间体业务迎来量价齐升机遇，同时在创新药 CDMO 领域布局逐步扩大，形成新的业绩增长点。
万邦德 ：叠加股权转让概念，受益于创新药盈利兑现期。公司通过收购新力药业切入创新药领域，布局心脑血管、肿瘤等治疗领域，同时在医疗器械领域拥有多项核心产品，形成医药 + 器械双轮驱动格局。股权转让带来公司治理结构优化，有望提升公司整体运营效率和盈利能力。
百济神州 ：作为国内创新药龙头，2025 年研发投入持续加码，多款核心产品处于临床后期阶段。公司在肿瘤免疫治疗领域布局全面，PD-1 抑制剂替雷利珠单抗已在多个适应症获批，海外市场拓展顺利，成为公司业绩增长新动力。同时，公司与诺华达成战略合作，授权其在北美、欧洲等地区开发和商业化替雷利珠单抗，BD 收入有望持续增长。
三、化工：海外巨头提价 + 油气供应紧张，煤化工与磷化工受益显著受成本传导与供给趋紧影响，巴斯夫、瓦克等海外化工巨头近期相继提价，最高涨幅达30%，中东地区油气断供对全球化工品产能形成持续影响。当前原油现货价格维持 150 美元 / 桶背景下，短期 G7 原油储备释放无力扭转全球供应失衡趋势，国内资本开支收缩叠加下，具备成本优势和替代效应的国内煤化工产能的业绩弹性和估值性价比突出。不过，今年前 2 月国内化肥出口量同比下降超七成，优先保障国内需求的大趋势下，需重点关注间接受益下游锂电池等需求的磷化工、锂电溶剂等细分领域。
相关公司金煤科技 (832066)：煤化工方向领涨龙头，专注于煤炭清洁高效利用技术研发与应用，在煤气化、煤制甲醇等领域拥有核心技术。随着油价高企，煤化工产品替代效应增强，公司业绩弹性显著。同时，公司积极布局煤制烯烃、煤制乙二醇等高端化工产品，产品结构持续优化，盈利能力提升。
赤天化 ：尿素营收占比超五成，业务涵盖氮肥和甲醇化工、医药流通与制造，具备产业协同优势。公司是国内领先的化工与医药企业，在贵州地区拥有丰富的煤炭资源，成本优势明显，受益于尿素等化肥产品价格上涨。同时，公司布局医药流通领域，形成 "化工 + 医药" 双轮驱动格局，抗风险能力强。
金正大 ：国内复合肥行业龙头，全球最大的缓控释肥生产基地，缓控释肥市场占有率超 50%，主导制定缓控释肥行业标准。公司在磷化工领域通过全产业链布局，向上游延伸至磷矿资源，向下游拓展至新型肥料，受益于磷化工产品价格上涨及锂电池材料需求增长。同时，公司积极布局磷酸铁锂等新能源材料，有望形成新的业绩增长点。
六国化工 ：典型的 "磷复肥" 一体化企业，产业链从硫酸、合成氨一直做到终端肥料。公司在磷化工领域拥有丰富的生产经验和技术积累，随着磷酸铁锂需求增长，磷化工产品作为锂电池材料原料，需求持续提升。同时，公司积极推进磷石膏综合利用项目，实现资源循环利用，降低生产成本，提升盈利能力。
华鲁恒升 ：国内煤化工龙头企业，拥有煤气化、合成气净化、氨合成等核心技术，产品涵盖尿素、甲醇、醋酸等化工原料。公司通过技术创新和规模效应，成本优势显著，主要产品完全成本较行业平均水平低 15% 以上，在高油价背景下，煤化工产品替代效应凸显，业绩增长确定性强。同时，公司布局碳酸二甲酯等锂电溶剂产品，受益于锂电池需求增长。
四、算力硬件：英伟达 OCS 新架构引领，光通信与磷化铟爆发英伟达在 OFC 大会上披露 Scale-across 及下一代架构的 dragonfly 网络架构，开始采用 OCS 交换机进行新架构的内部验证。从英伟达等多家大厂纷纷入局的动作看，OCS 的应用场景和客户接受广度在拓宽。不过，整个光通信为首的算力硬件再度陷入缩圈抱团行情，国内企业能否入列北美头部厂商仍有较大不确定性，基本面短期内易遭证伪，且当前市场算力硬件股在市场成交占比下滑不利于其走出持续性相关公司腾景科技 ：OCS 概念核心股，专注于光通信领域，在光器件、光模块等产品上拥有核心技术。公司是国内少数具备 OCS 交换机相关产品研发能力的企业，为谷歌 OCS 交换机供应核心光学元件，包括透镜、棱镜、滤波片、钒酸钇单晶、环形器等，其中钒酸钇单晶制成的环形器可实现单纤双向通信，直接让 OCS 系统的端口与光纤数量减半，是大规模部署降本的关键器件。
云南锗业 ：国内唯一拥有完整锗产业链的龙头企业，具备 40 余年锗生产历史，同时也是国内唯一实现 6 英寸磷化铟衬底量产的高科技企业。磷化铟晶片供需失衡引发价格大幅上涨，公司磷化铟产能从 15 万片 / 年扩张至 40 万片 / 年，成为核心盈利引擎。同时，公司光纤级锗产品（四氯化锗）是光纤预制棒的核心原材料，产能为 60 吨 / 年，稳定供货国内下游知名光纤厂商。
德科立 ：OCS 概念人气品种，国内光通信领域核心企业，累计拥有 236 项知识产权，其中 OCS 相关专利 37 项，2025 年上半年研发投入占比 11.42%。公司聚焦硅光波导技术路线，与欧洲 iPronics 联合开发第二代高维度 OCS，目标 2026H1 样机，是 A 股 OCS 产业链中少数具备 OCS 整机研发与量产能力的厂商。同时，公司在高速光模块、光通信子系统等领域布局全面，客户包括华为、中兴等头部通信设备商。
光库科技 ：薄膜铌酸锂技术垄断者，被称为 "光学硅"，是 1.6T/3.2T 超高速光模块的核心材料。全球能批量生产薄膜铌酸锂调制器的厂商极少，技术壁垒极高，公司在该领域处于全球领先地位，充分受益于算力网络升级带来的光模块需求增长。同时，公司布局光纤激光器、光通信器件等产品，形成多元化业务布局，抗风险能力强。
赛微电子 ：OCS 概念人气品种，全球 MEMS 代工龙头，AI 算力 + 国产替代双击，2026 迎业绩拐点。公司通过瑞典子公司 Silex 为谷歌独家供应 MEMS 振镜芯片，每台谷歌 OCS 交换机需要 2 颗该芯片，单颗价值 3000 美元，单机价值量 6000 美元，技术壁垒极高。同时，公司积极布局 CPO 配套 MEMS 产品，受益于光通信技术升级，业绩增长潜力大。
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