德业股份：欧洲天然气突破70欧元，Q4需求或超预期，底部坚定推荐！
事件：周一欧洲基准荷兰 TTF 天然气价格升破70 欧元/MWh。
1、天然气价格上涨拖慢欧洲多个国家补库进度，根据欧洲天然气基础设施协会（GIE）的数据，目前欧盟天然气储存设施的平均储气率为 64.7%，低于往年同期水平。天然气补库不足，或使#Q4欧洲天然气出现涨价甚至紧缺，进而带动电价上涨，进而拉动户储需求增长。
2、德业为例，欧洲近期户储需求旺盛，#单月欧洲户储排产已达10万台，乌克兰、波兰、西班牙等需求增长尤为显著。在此背景下，公司9月储能排产达20万台，环增30%。后续电价上涨预期下，我们预计Q4公司排产有望延续环比增长趋势，构成行情催化。
3、近期德业为代表的户储板块出现调整，主要因市场担心欧洲贸易壁垒、毛利率下降等。据我们了解，#户储近期并未出现竞争格局进一步恶化，Q2毛利率下降主要为原料涨价、汇兑等阶段性因素导致，绝大多数市场产品售价维持不变。德业成本优势维持，行业共性的成本上涨利好格局出清。加之公司收入指引积极，以量补价背景下公司业绩强势，#下半年预计逐季环增。#2027年公司更有望实现30%-50%收入增长。
4、我们预计德业2026-2027年实现利润60亿+、80亿+，对应PE为18、14倍。我们认为公司已经超跌，底部坚定推荐！
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