1、海鸥股份:
2、飞龙股份：
3、远东股份：
4、新朋股份
5、统一股份（刚刚启动）
液冷：算力爆发下的刚需赛道（价值 + 增长逻辑 + 产业链个股）
风险提示：以下内容仅为行业逻辑梳理，不构成任何投资建议。
一、液冷的核心价值
AI 大模型迭代，GPU 功耗持续飙升，风冷遇到物理天花板，液冷从节能选项变成算力部署的必选项。
突破散热物理瓶颈空气比热容低，风冷机柜经济上限 15‑20kW，理论极限约 30kW；新一代 GB300/Rubin 平台单机柜功耗 100‑200kW，风冷会造成芯片降频、宕机。冷却液换热能力是空气 4 倍以上，液冷机柜轻松支撑 50‑200kW，保障 GPU 满功率跑满，不损失算力输出。降低 PUE，满足政策硬性约束
风冷智算中心 PUE 大多 1.4‑1.6；冷板式液冷 PUE 可做到 1.1‑1.2，浸没式可以做到 1.04‑1.1。国内政策要求新建大型数据中心 PUE≤1.2，新建大型智算中心液冷占比不低于 60%，不做液冷无法拿审批、无法上线运营格隆汇。降低长期运营成本
液冷大幅减少空调、风扇耗电，数据中心电费占比下降；芯片温度更低，硬件寿命延长，减少宕机维修，降低 IDC 运营商 OPEX 成本中国信息通...。提升算力密度，节约机房空间
同样机房面积，可以部署更多 AI 服务器，单位空间输出算力成倍提升，解决智算中心土地、机房资源紧张的痛点。二、未来高增长逻辑：为什么液冷是算力链最强细分之一底层硬逻辑：算力指数增长→芯片功耗暴涨→散热成为短板海外巨头硬件端强制推动
英伟达新一代 Rubin、GB300 平台，高功耗机型原生适配液冷，新架构逐步弱化风扇设计；微软、谷歌新建 AI 数据中心已经把液冷作为标配。只要 AI 算力持续扩张，液冷配套就必须同步扩张，属于算力的 “卖水人”，不管哪家 GPU 胜出，散热都绕不开液冷。国内政策 + 运营商集采双轮驱动
七部门发文推动液冷落地，三大运营商大规模液冷服务器集采，2025 年液冷渗透率约 20%，机构预期 2027 年渗透率突破 60%，从低基数快速抬升，带来戴维斯双击效应格隆汇。市场空间测算
国内液冷数据中心 2025 年约 160 亿元，预计 2028 年突破 470 亿元；全球智算液冷 2026 年有望接近千亿规模，行业复合增速远高于普通 IDC、普通服务器赛道。为什么液冷比很多算力细分确定性更强？
1）GPU、大模型会有技术迭代、竞争格局变化；但高功耗芯片散热是物理规律，液冷是硬件刚需，不受算法模型输赢影响。
2）属于基建配套，云厂商、运营商、智算中心采购优先级很高，资本开支落地确定性强。
3）行业尚处于渗透率快速爬坡早期，不是存量替换，以新建增量为主。
冷却液流过贴合芯片的冷板，服务器本体不变，对机房改造小、维护简单；适配英伟达主流 MGX 架构，适合绝大多数新建智算中心。价值集中在冷板、CDU 冷却液分配单元、快接头、泵阀四大部件，合计占冷板系统成本 85%36氪。浸没式液冷
整机泡在绝缘冷却液，散热能力更强、PUE 更低，但改造成本高、运维复杂；适合超密超算、单机柜 50kW 以上极端高密场景，代表是曙光数创相变浸没方案。
产业共识：中短期冷板式是产业化主力；长期超高密度场景浸没式会持续提升占比。
三、液冷产业链 + 相关 A 股标的梳理
产业链分为五大环节：液冷整机服务器、温控系统（CDU）、核心零部件（冷板、快接头、液冷泵）、冷却液介质、IDC 工程格隆汇。
1、液冷整机服务器（系统集成，直接交付整机）浪潮信息 000977：全球液冷服务器市占领先，通过英伟达 GB300 液冷认证，冷板、浸没双线布局，运营商集采核心供应商新浪财经。中科曙光 603019：浸没液冷龙头，子公司曙光数创负责浸没温控；兆瓦级相变浸没机柜商用落地，超算、政务智算资源丰富新浪财经。工业富联 601138：全球 AI 服务器代工厂，具备冷板 + 浸没液冷整机大规模制造能力，海外大客户供应链。紫光股份 000938（新华三）：冷板式液冷服务器，面向运营商、政企市场。2、液冷温控系统（CDU、系统方案，高价值环节）英维克 002837：国内 CDU 市占第一，英伟达 NPN Tier1 认证，冷板、CDU、整机柜全套液冷方案，深度切入英伟达 MGX 生态，海内外同步拓展新浪财经。曙光数创 872808（北交所）：国内相变浸没液冷商业化龙头，浸没温控设备，浸没液冷市占领先，牵头液冷国标制定。3、核心零部件（冷板、快接头、液冷泵，毛利率高，国产替代空间大）中航光电 002179：液冷 UQD 快接头，国内市占很高，液冷管路密封快接头核心标的，液冷漏液风险的关键部件新浪财经。飞龙股份 002536：液冷泵，通过英伟达资质审核，液冷循环泵核心供应商新浪财经。思泉新材 301489：液冷板、导热材料，消费电子散热转 AI 液冷，液冷板量产供货算力客户。三花智控 002050：换热器、阀件，液冷换热组件。4、冷却液 / 介质巨化股份 600160：氟化工，介电冷却液材料。5、IDC 与工程实施润泽科技 300442：智算 IDC，布局液冷数据中心建设运营。四、赛道主要风险技术路线风险：冷板、浸没路线演化超预期；资本开支下行：云厂商、运营商算力资本开支不及预期；行业竞争加剧，零部件价格战压缩毛利率；液冷项目落地进度慢于规划，订单确认延后。作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。