近日，A股液冷服务器板块延续结构性活跃态势，行情演绎从早期系统设备端逐步向冷板、泵阀、热管理材料等全产业链环节扩散。本轮行情的核心产业支撑来自全球AI算力基础设施的刚性升级：戴尔披露FY2027 Q2 AI服务器积压订单已攀升至950亿美元历史高位，国内液冷CDU（冷量分配单元）主流厂商在手订单已排至2026年末，部分核心部件企业订单规模、产值与交付量同比接近翻倍。这一系列产业信号表明，液冷技术已从高功率算力集群的“优先方案”正式升级为“强制标配”，产业发展进入“订单增长—产能吃紧—批量交付—业绩兑现”的第二阶段。
当前产业链不同环节的业绩兑现节奏呈现显著分化：中游系统集成环节率先承接需求放量，上游核心零部件逐步进入客户认证与批量导入期，部分材料端标的仍处于技术研发与市场导入初期。本文基于公开产业调研信息与上市公司披露公告，对液冷全产业链关键环节及对应A股标的业务进展进行系统性梳理。一、液冷系统集成：订单率先落地，规模化交付持续提速
液冷系统集成商是产业链中最早承接需求放量的环节，产品体系覆盖CDU、冷板、管路、智能温控等全链条解决方案，直接受益于单机柜功率从50kW向200kW+的刚性升级趋势。
英维克：国内数据中心温控与液冷领域龙头企业，自主研发的Coolinside全链条液冷方案覆盖冷板、CDU、流体管路、快速接头等核心部件，是国内少数具备全栈液冷系统交付能力的厂商。2026年上半年公司实现营业收入30.17亿元，同比增长17.24%，二季度盈利水平环比显著改善，液冷业务已进入规模化交付的成熟阶段。
申菱环境：国内精密空调与液冷系统核心供应商，产品矩阵覆盖CDU、冷板式液冷系统、机房智能温控等全场景解决方案，深度绑定国内头部IDC与算力运营商，将充分受益于高功率AI机柜的散热改造需求。
同飞股份：工业温控领域专精特新龙头，同步布局冷板式、浸没式两条液冷技术路线，业务边界持续向数据中心与智算基础设施领域延伸，是工业温控能力向算力热管理迁移的代表性标的。
曙光数创：国内液冷数据中心基础设施先行者，同时掌握冷板式与浸没式液冷核心技术，是国内最早实现万级机柜规模液冷部署的厂商之一，在超算与智算场景具备深厚项目积累。
雪人集团：2026年上半年数据中心冷却系统集成业务实现营业收入1.46亿元，同比大幅增长485.74%，该业务营收占比提升至11.9%，已形成明确收入贡献；但受行业竞争与规模化前期投入影响，该业务毛利率为11.48%，同比下降10.6个百分点，当前阶段处于“收入快速放量、利润逐步释放”的过渡周期。二、冷板与精密结构件：核心部件进入验证与放量周期
冷板、分水歧管、快速接头等精密结构件是液冷系统的核心硬件载体，具备技术壁垒高、客户认证周期长的特征，随着液冷渗透率持续提升，单台AI服务器的部件用量同步增长。
远东股份：2026年8月公告披露，拟以2.16亿元收购富的旺旺80%股权，标的公司主营液冷冷板、分水歧管等核心精密部件，2026—2028年承诺扣非后净利润分别不低于2500万元、3000万元、3500万元，是近期液冷产业垂直整合逻辑最为明确的标的。
荣亿精密：已实现服务器液冷快速接头核心零部件的稳定量产，2026年上半年相关产品带动3C精密结构件业务收入同比增长34.54%，液冷快速接头零部件已成为公司新的核心营收增长点；但受研发投入与产能爬坡影响，公司2026年上半年归母净利润为-1123万元，当前处于“产品量产验证、利润尚未全面兑现”的阶段。
精研科技：国内精密金属结构件龙头企业，具备VC均热板、高导热散热结构件等成熟技术储备，在消费电子与算力硬件热管理升级浪潮中具备明确的业务协同效应。
领益智造：2026年1月完成对立敏达的控制权收购，标的公司产品覆盖UQD快速接头、Manifold分水器、服务器冷板、光模块冷板、VC及3DVC等全系列液冷精密部件，已进入北美头部算力厂商核心供应体系并实现持续批量交付；公司自身同步布局中框一体化均热板技术，同时覆盖服务器端与端侧AI散热两大高增长赛道。三、泵阀与流体控制：液冷“动力中枢”逐步实现批量供货
电子水泵、温控阀、特种阀门等流体控制部件是液冷系统的“动力心脏”，直接决定液冷循环的稳定性、流量精度与换热效率，当前正逐步进入头部数据中心项目的批量供货阶段。
飞龙股份：在服务器液冷领域核心供应电子水泵与智能温控阀，部分项目已实现稳定批量供货；公司此前公开披露已与40余家服务器液冷领域企业建立业务合作，多个重点项目进入量产交付阶段，是国内泵类零部件中业务映射最为直接的标的。
大元泵业：国内民用与工业泵领域龙头企业，近年来依托成熟的流体机械技术积累，正向液冷专用电子泵等新兴场景拓展，液冷相关业务已进入技术验证与客户导入的成长期。
冠龙节能：液冷二次侧特种阀门核心供应商，产品体系覆盖不锈钢球阀、蝶阀、止回阀等全系列流体控制部件，已进入国内多个头部IDC项目供应体系，后续需持续跟踪相关业务的批量应用落地进度。四、热管理材料：从主题预期走向研发落地与场景验证
热管理材料是液冷产业链的上游核心支撑，涵盖导热硅脂、导热硅油、金刚石热沉材料等品类，当前多数标的仍处于技术研发或下游客户导入初期，产业逻辑以长期成长预期催化为主。
集泰股份：公司现有成熟的导热硅凝胶、导热硅脂等热管理材料产品，同时正在研发面向数据中心及储能场景的液冷导热硅油。公司已公开明确披露，液冷导热硅油产品目前仍处于研发阶段，尚未实现市场化投放，当前业务逻辑更多属于前沿材料的长期成长预期。
黄河旋风：国内超硬材料龙头企业，CVD金刚石热沉是面向超高热流密度芯片的前沿散热材料，公司已具备相关产线布局与产业化基础，是传统液冷路线之外的前沿散热技术代表性标的。
国机精工：国内培育钻石与超硬材料平台型企业，深度布局高性能金刚石热管理材料，可直接受益于高功率芯片热沉与先进散热技术的迭代升级。五、散热铜箔与高速材料：AI硬件升级的扩散性成长逻辑
高端铜箔等电子材料并非液冷核心环节，其成长逻辑主要受益于AI服务器高速信号传输与PCB材料的系统性升级，属于AI算力散热主题的扩散性成长方向。
德福科技：国内电子电路铜箔核心供应商，产品向高端HVLP铜箔等方向迭代，高速AI服务器升级直接带动高端铜箔需求增长。其核心受益逻辑为高速信号传输与PCB材料升级，与液冷产业的直接业务关联度低于CDU、泵阀、冷板类核心标的。
嘉元科技：国内高端铜箔龙头企业，产品持续向服务器、高端PCB等电子应用场景延伸，同样受益于AI硬件材料升级浪潮，属于算力基础设施产业链的外围受益环节。六、产业核心趋势与后续观测重点
当前液冷产业的核心范式已发生根本性转变：市场关注焦点从“液冷渗透率是否会提升”，转向“在手订单能否转化为营业收入，营业收入能否最终转化为可持续利润”。后续产业跟踪需重点聚焦三个核心维度：
1. 订单与产能匹配度：CDU等核心环节在手订单已排至年末，需持续跟踪核心厂商产能爬坡速度与交付保障能力，确认收入端的实际兑现节奏。
2. 利润率修复节奏：当前部分环节呈现“增收不增利”特征，需观察规模效应释放后，企业成本控制能力与毛利率水平的边际改善情况。
3. 技术路线演进方向：英伟达Vera Rubin平台全面采用无风扇全液冷设计，液冷覆盖范围从GPU/CPU向网卡、供电板、光模块等部件持续延伸，将带动单柜液冷价值量实现二次提升。七、结语
整体来看，液冷赛道已从主题驱动阶段全面进入业绩验证周期，具备核心技术壁垒、稳定头部客户资源与规模化交付能力的市场主体，将在全球AI算力基础设施的升级浪潮中持续兑现产业红利❗️【本文仅为市场公开信息的逻辑复盘，文中提及的股票标的主要为当前热门个股及用于辅助说明更多板块逻辑的典型标的，仅作为产业链各环节的案例分析之参考，并不代表这些个股是绝对的核心或龙头。】
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