顺络电子：TLVR 高端电感实现对日全面替代

全球 AI 服务器专用 TLVR 耦合电感长期由村田、TDK 两家日系企业主导，此前高端算力电感市场日系合计占据六成以上份额，是被动元件领域典型海外垄断赛道。伴随 AI 算力需求爆发叠加海外厂商供给端多重约束，本土供应链替代窗口全面打开，顺络电子凭借完整技术、自研材料、稳定产能与头部客户认证，成为承接日系转单的核心企业，对日替代逻辑持续落地兑现。一、日系供给多重约束，海外产能难以承接新增算力订单日系头部厂商当前面临原料、产能、交付三重压力，供给弹性持续走弱。其一，传统高端 TLVR 磁材配方高度依赖中重稀土原料，受出口管控影响，海外厂商原料库存有限，高端产线被迫收缩 15%-20%，新增产线建设缺乏稳定原料支撑，短期无扩产空间；其二，日系企业优先保障海外云厂商存量长单，逐步停止零散新增订单承接，高端 TLVR 电感交期拉长至 8-10 个月，订单排产已顺延至 2027 年后，下游国内智算厂商、功率模块企业拿货难度大幅提升；其三，连续多轮上调出厂价格，AI 专用高端型号年内累计涨幅最高超八成，持续抬高下游硬件制造成本，客户主动推进双线采购、降低对日单一依赖。多重因素叠加下，全球高端算力电感形成显著供需缺口，国内服务器、功率模块厂商加速导入本土供应商，长期替代趋势具备持续性。二、顺络全栈技术突破，性能指标对标日系头部产品TLVR 耦合电感是英伟达新一代 Rubin 高功耗 GPU 供电架构刚需元件，工艺门槛极高，全球仅少数企业具备稳定量产能力，顺络是国内首家实现规模化供货的厂商，打破美日企业独家供货格局。
公司搭建叠层、一体成型、铜磁共烧、TLVR 组装式全工艺平台，区别于同行单一技术路线布局，可匹配不同功耗等级 AI 服务器供电方案；自主研发无稀土软磁合金粉体，绕开日系原料依赖痛点，产品高温稳定性、大电流饱和能力、低直流阻抗等核心参数达到国际一线水准，可完整替代村田、TDK 同规格料号。
同时公司攻克超薄本体成型、多绕组高精度耦合等行业难点，产品通过千小时高温老化、大电流瞬态冲击严苛可靠性验证，满足算力服务器长期不间断运行需求，完成多轮头部客户送样、小批量、大批量全流程认证，技术层面具备完整替代日系产品的硬实力。三、成本与交付优势凸显，订单持续从日系向本土转移对比日系厂商，顺络本土化产能带来显著交付与成本优势。交付端，国内自有生产基地产能调配灵活，产品交付周期可压缩至 2 个月以内，大幅缓解下游客户备货周期压力；成本端，自研磁粉一体化配套、本土完整产业链配套，同等规格产品定价较日系低 15%-20%，在性能持平前提下具备突出性价比优势。
下游客户层面，公司产品批量供给国内头部智算整机厂商，同时通过英飞凌、MPS 等全球头部功率模块厂商，间接进入英伟达算力供应链体系，形成国内云厂商 + 海外功率方案商双渠道供货格局。当前国内算力硬件企业普遍推行供应链自主可控策略，主动降低日系元器件采购比例，将顺络列为核心二供、逐步提升采购份额，存量日系订单持续向公司转移。四、产能持续扩张，充分承接对日替代增量空间当前全球高端功率电感国产化率仅 15%-20%，日系仍占据过半市场份额，中长期替代空间广阔。顺络持续加码高端电感产能建设，惠州新型一体成型电感项目稳步推进，2026 年新增大量高端电感产能，产能释放节奏匹配 AI 服务器行业扩张周期。
依托全品类电感产品矩阵，公司同步覆盖数据中心、新能源车载两大高景气赛道，车载高压电感业务提供稳定现金流，反哺 TLVR 高端电感研发扩产；当前数据中心相关业务营收基数较低，随着对日替代订单持续落地、Rubin 新一代算力平台大规模量产，TLVR 等高附加值产品将持续打开营收增量空间，逐步兑现份额提升带来的业绩弹性。五、核心总结AI 算力架构迭代催生高端 TLVR 电感需求持续爆发，而日系厂商受原料、产能、交付约束供给受限，行业迎来不可逆的国产替代周期。顺络电子作为全球片式电感三巨头之一，国内唯一全路线批量供应 TLVR 电感的企业，依托对标国际的产品性能、本土化交付成本优势、持续扩张的高端产能，持续承接村田、TDK 流出的算力电感订单。
伴随下游本土算力厂商认证导入深化、份额稳步提升，对日替代逻辑将持续落地，公司充分受益高端功率电感赛道国产化红利，打开中长期成长空间。

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