1）公司率先实现海外储能市场突破，350MWh框架合同落地在即，首批订单已收到预付款，海外储能高景气赛道率先卡位
2）公司一体化液冷储能系统NE233L、NE261L系列具备智能化互联、定制化适配等优势，精准卡位欧洲、中东等高端市场，荷兰子公司已设立，全球化渠道布局初具规模
3）公司重卡换电业务已签和正在商谈的合同量约4000万元，亿元级动力电池总成合同预计2026年实施，未来三年将持续提升充换电业务营收占比
算电协同全面高景气 +卡位能源+算力超级赛道
1）海外储能订单持续放量&新客户拓展逻辑将持续兑现：公司已签署350MWh储能框架合同，有效期至2026年12月31日，第一批20MWh订单已落地并收到预付款。公司已在荷兰阿姆斯特丹设立子公司，重点布局欧洲、中东等海外市场，后续订单有望持续落地
2）算电协同战略卡位精准，构建“绿电+算力”完整闭环：控股子公司能辉立算（持股51%）形成“绿电供给+算力运营”完整闭环，聚焦中小型AIDC和边缘计算节点，商业模式具备“解决方案+运营服务”双重收入结构。公司已与沐曦股份（国产GPU领军）、国电投中央研究院达成深度合作共识，三方围绕“能源+算力”创新发展、行业agent共建等方向联合攻关，打通“绿电供给—国产算力—能源应用”全产业链
3）重卡换电业务持续突破，亿元级合同夯实增长基础：公司自主研发的“小蚁”无轨智能充换电机器人（AGV2.31）系国内首家拥有自主知识产权并实现商业化应用的产品，也是国内唯一掌握AGV无轨、侧向有轨、顶吊式三种主流换电技术的企业。公司已与徐工新能源签订战略合作协议，提供电动重卡的配套服务，同时与中油绿电新能源建立合作关系，携手搭建重卡换电生态圈
弹性测算：
1）对于算电协同板块的思考：公司是少数具备从分布式能源、储能到算力运营全链条能力的稀缺标的。国家数据局明确枢纽节点新建算力设施绿电应用占比不低于80%，算电协同进入政策强制落地期，公司有望持续受益于算力绿色化浪潮。
2）对于能辉科技的投资思考：第一是海外储能订单持续放量、算电协同政策落地、重卡换电订单放量三重需求持续超预期；第二是更长景气周期且刚起步的算电协同赛道，公司作为最核心卡位标的直接受益。
3）空间怎么看？
保守情景（储能框架合同执行约60%、算电协同放量慢于预期）：2027E利润约2.0亿元，综合PE约38x，目标市值约76亿元（较当前+105%）
中性情景（框架合同全额执行、算电协同顺利落地）：2027E利润约2.8亿元，综合PE约35x，目标市值约98亿元（较当前+165%）
乐观情景（框架合同超额续签、算电协同获更多客户突破、换电持续放量）：2027E利润约3.5亿元，综合PE约33x，目标市值约115亿元（较当前+211%）
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