亨通股份

亨通股份（600226）最具吸引力的产品分析：

---

一、电解铜箔——绝对主力，双赛道布局

这是亨通股份最核心的业务，2025年铜箔营收13.22亿元，占总收入71.48%citeweb_search:2#14，2026年一季度铜箔产品销售收入5.6亿元，贡献超八成营收citeweb_search:2#3。铜箔分为两大方向：

1. 锂电铜箔（动力电池/储能/消费电子）

- 高抗拉+高延伸技术突破：在5-6μm极薄厚度区间，实现抗拉强度≥700N/mm²、延伸率≥5%的优异匹配，解决了厚度与强度之间的矛盾citeweb_search:2#7
- 应用场景：新能源汽车、3C数码、储能系统，且已切入固态电池/半固态电池等前沿领域citeweb_search:2#0
- 2025年锂电铜箔行业出货量达94万吨（同比+36%），2026年预计达115-120万吨（同比+20%以上），行业景气度高citeweb_search:2#4

2. PCB铜箔（电子电路铜箔）——AI算力时代的"卖铲人"

这是亨通铜箔更具想象力的方向：

产品类型\t状态\t应用场景\t
RTF（反转铜箔）\t已量产\t高端PCB\t
LP（低轮廓铜箔）\t已量产\t高速信号传输\t
HTE（高温延伸铜箔）\t已量产\t高可靠性PCB\t
HVLPⅡ（超低轮廓）\t样品送测中\tAI服务器高速PCB必备\t
载体铜箔（2-3μm）\t研发推进中\t1.6T光模块、AI服务器PCB（mSAP工艺必需）\t

- 下游客户包括生益科技、南亚新材、奥士康等PCB大厂citeweb_search:2#14
- 载体铜箔技术壁垒极高、毛利高，是AI算力基础设施的关键材料，亨通正在瞄准国产替代citeweb_search:2#14

---

二、生物兽药——稳健现金流业务

- 公司传统业务之一，与饲料添加剂共同构成约29%的营收citeweb_search:2#14
- 提供稳定现金流，支撑铜箔业务的扩张投入

---

三、热电联供——基础设施配套

- 为公司生产提供能源保障，同时对外供热供电
- 属于辅助性业务，保障铜箔生产的成本优势

---

总结：最吸引人的产品

产品\t吸引力评级\t核心看点\t
PCB铜箔（尤其是HVLPⅡ、载体铜箔）\t⭐⭐⭐⭐⭐\tAI算力/光模块核心材料，国产替代空间大，技术壁垒高\t
锂电铜箔（5-6μm高抗高延）\t⭐⭐⭐⭐\t固态电池+快充趋势，行业增速20%+，技术领先\t
生物兽药/饲料添加剂\t⭐⭐⭐\t稳健现金流，支撑主业\t

最值得关注的亮点：亨通铜箔在AI算力材料（PCB铜箔）和下一代电池材料（固态电池用极薄铜箔）两个高景气赛道都有布局，且产能达2.5万吨/年（PCB铜箔、锂电铜箔各1.25万吨）citeweb_search:2#14。如果HVLPⅡ和载体铜箔的研发送测顺利，有望在AI服务器和光模块领域打开高毛利空间。

作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。