【西南电子-AI散热】鸿富诚上市，AI散热值得重点关注
[烟花]事件：今日鸿富诚成功上市，AI散热板块迎来催化及定价锚。
[月亮]GPU功耗激增，热管理重要性持续提升 ：以英伟达GPU为例，AI芯片热设计功耗已经历迅速攀升，2024年B200 TDP仅700W，Rubin TDP已达2300W，预计Rubin Ultra有望达2600W。功耗提升使得热管理的难度不断增加，若散热不当可能导致性能下降、寿命缩短甚至硬件故障，AI算力系统中热管理重要性持续提升。
[月亮]TIM市场受益于AI快速增长，中短期看石墨烯等材料能快速满足散热需求：根据QY Research预计，2026年全球AI服务器TIM市场规模5.65亿美元，受益于AI等下游领域快速发展，预计到2032年将增长至15.41 亿美元，CAGR约18.2%。石墨烯具有出色的机械性能、极高的载流子迁移率、优异的导热性能以及透光率，热导率高达 5,300W/m·K，明显高于金刚石和单壁碳纳米管，在导热界面材料领域具有极大的潜力。
[月亮]中长期看，浸没式液冷有望在高功率密度场景加速渗透：浸没式液冷将整台服务器甚至整个机柜浸入绝缘冷却液中，芯片热量通过冷却液直接对流带走，其散热能力理论上高于冷板式液冷，适合极端高密度场景，中长期维度看有望在AI数据中心中快速上量。据QY Research预计，2030年全球数据中心浸没式冷却液市场规模将达到 9.7 亿美元，2024年至2030年复合增长率为21.2%，市场前景广阔。
[红包]相关标的：鸿富诚（采用石墨烯膜垂直取向路线，供应全球AI芯片头部企业）、润禾材料（浸没式冷却液批量送样+高端TIM项目面世）、美盈森(汉高合作）、中石科技、德邦科技、苏州天脉、捷邦科技等
风险提示：新技术应用不及预期等
☎XNDZ：胡杨15189021156
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